Les actions de plusieurs grandes entreprises brésiliennes contrôlées par l’État, dont Petrobras et Banco do Brasil, ont subi une semaine de fluctuations, les investisseurs craignant que la nouvelle administration de Luiz Inácio Lula da Silva n’adopte une approche plus interventionniste.
Petrobras, le plus grand groupe énergétique d’Amérique latine, a à un moment donné plongé de plus de 10% à la bourse de São Paulo après que Lula ait utilisé l’un de ses premiers décrets en tant que président pour mettre fin aux plans de privatisation du producteur de pétrole et de gaz de 60 milliards de dollars.
Cette décision fait suite à la nomination par Lula de Jean Paul Prates, un sénateur de son Parti des travailleurs, pour être le prochain directeur général de Petrobras. Prates a soutenu les appels de Lula pour que le producteur d’hydrocarbures change sa façon de facturer les carburants et joue un plus grand rôle dans la transition vers une énergie propre.
Alors qu’il s’est engagé à réduire la pauvreté des Brésiliens dans son discours inaugural dimanche, Lula a déclaré que « les banques publiques, en particulier [state development bank] La BNDES et les entreprises qui favorisent la croissance et l’innovation, comme Petrobras, joueront un rôle fondamental dans ce nouveau cycle ».
La déclaration a fait chuter les actions de la Banco do Brasil, contrôlée par l’État, de plus de 6% au cours des deux premières séances de bourse de l’année, avant de regagner du terrain plus tard dans la semaine. Il y a également eu une baisse de l’assureur coté Caixa Seguridade, une branche du prêteur public Caixa Econômica Federal.
« Les investisseurs s’inquiètent du contrôle de Lula sur les entreprises publiques [and whether he] les utilisera pour mettre en œuvre une politique sociale au détriment de l’efficacité économique et, en fin de compte, nuira à leur rentabilité », a déclaré Jared Lou, gestionnaire de portefeuille chez William Blair Investment Management.
Depuis la courte victoire électorale de Lula sur le sortant de droite Jair Bolsonaro en octobre, l’indice boursier Bovespa local a baissé de 6 %.
Luiz Fernando Figueiredo, ancien directeur de la banque centrale et fondateur du fonds spéculatif Mauá Capital, a déclaré que les chances d’expansion du crédit bon marché étaient « très élevées » et que cela pourrait entraîner une « croissance en vol », faisant référence à des poussées de croissance suivies de une récession.
« [If] vous augmentez le crédit de manière subventionnée, cela gêne vraiment la banque centrale et conduit à des taux d’intérêt plus élevés, ce qui nous coûte beaucoup plus cher à tous », a-t-il déclaré.
Petrobras, dont le siège est à Rio de Janeiro, dans laquelle l’État brésilien détient une participation majoritaire, est un autre champ de bataille probable entre Lula et les investisseurs. Après avoir été au bord de la faillite sous l’ancienne administration Rousseff en raison d’une combinaison de carburant subventionné, de mauvais investissements et d’un scandale de corruption, l’entreprise a regagné du terrain ces dernières années.
Grâce à des désinvestissements et à l’accent mis sur ses riches réserves de brut offshore, il enregistre désormais des bénéfices et des dividendes exceptionnels, dont les investisseurs craignent qu’ils ne soient menacés.
Lula s’est engagé à modifier la politique de tarification de l’entreprise – qui fixe actuellement les tarifs du carburant aux références internationales – afin de réduire les factures des consommateurs. Il s’est également engagé à investir davantage dans les installations de raffinage.
« Les gros titres pointent vers une entreprise qui peut être OK au fil du temps, mais sera très probablement encouragée ou dirigée à investir dans des choses qui ont potentiellement un rendement inférieur, par rapport à l’exploration et à la production en amont sur lesquelles Petrobras s’est concentré », a déclaré Eduardo. Figueiredo, responsable des actions brésiliennes pour le gestionnaire de fonds britannique Abrdn, qui a réduit sa participation dans Petrobras après les élections d’octobre.
« Les investissements dans le raffinage ont toujours été très négatifs pour la création de valeur, voire destructeurs de valeur pour l’entreprise », a-t-il ajouté.
Les actions de Petrobras se sont quelque peu redressées après que Prates, dont la nomination doit encore être confirmée par le conseil d’administration de la société, ait insisté sur le fait qu’il ne dissocierait pas les carburants des taux internationaux.
Tiago Cunha, gestionnaire de portefeuille chez Ace Capital, qui a vendu ses participations dans Petrobras après les élections, a déclaré que si l’accent mis par Lula sur la responsabilité sociale pouvait sembler bon pour les investisseurs ESG, « il est important de se souvenir de ses antécédents sur chacun de ces sujets au cours des mandats précédents. au bureau ».
« Il ne fait aucun doute que les entreprises d’aujourd’hui doivent être socialement responsables. Le problème est : quelle est la limite entre être socialement responsable et utiliser la trésorerie de l’entreprise pour des mesures populistes ? Est-il juste d’utiliser les investissements des actionnaires minoritaires pour les politiques gouvernementales ? »
Tous les investisseurs ne sont cependant pas inquiets. La société d’investissement américaine GQG Partners a récemment révélé qu’elle avait acquis une participation de plus de 5% dans Petrobras, ce qui en fait l’un des principaux actionnaires minoritaires.
« C’est une histoire de revirement impressionnante [at Petrobras] alors pourquoi Lula voudrait-il gâcher ça ? Surtout parce que le gouvernement est le principal actionnaire et bénéficie des versements de dividendes. Nous pensons que les craintes sont exagérées », a déclaré Polyana da Costa, analyste chez GQG.