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Les investisseurs en quête de rendement sur le marché américain dynamique se tournent vers les actions européennes qui ont une exposition significative aux États-Unis mais qui se négocient à rabais par rapport à leurs homologues transatlantiques, disent les investisseurs en actions.
Des groupes tels que le groupe de défense britannique BAE Systems, le français Schneider Electric et le géant pharmaceutique Novo Nordisk font partie des grands noms européens qui ont fortement progressé cette année alors que les investisseurs recherchent des versions similaires et moins chères des sociétés américaines les plus performantes.
BAE a augmenté de 17 pour cent, Schneider de 29 pour cent et Novo Nordisk de 11 pour cent.
« Le fait que vous puissiez acquérir ces entreprises à une valorisation inférieure est négligé », a déclaré Dev Chakrabarti, directeur des investissements pour la croissance mondiale concentrée chez AllianceBernstein, qui détient des positions dans plusieurs sociétés basées en Europe avec une forte exposition aux États-Unis, notamment SAP. .
« C’est une inefficacité des prix que nous continuons d’exploiter, et nous espérons être payés pour cette inefficacité », a ajouté Chakrabarti.
Les bons chiffres de l’emploi aux États-Unis publiés vendredi ont renforcé les attentes des investisseurs selon lesquelles l’Amérique réussirait ce qu’on appelle un atterrissage en douceur, dans lequel l’inflation chutera rapidement tout en maintenant une croissance robuste et un emploi fort. Toutefois, le sentiment quant aux perspectives est plus négatif en Europe, où l’activité commerciale a ralenti en raison de la baisse de l’inflation.
Des dizaines de grandes entreprises européennes réalisent l’essentiel de leurs ventes aux États-Unis. Novo Nordisk, qui fabrique les médicaments amaigrissants les plus vendus Ozempic et Wegovy, réalise près de 60 pour cent de ses revenus aux États-Unis, tandis que ce marché représente près de 50 pour cent du chiffre d’affaires du géant de la défense BAE Systems.
Toutefois, la société danoise Novo Nordisk, la plus grande entreprise européenne en termes de capitalisation boursière, est à la traîne de son concurrent américain Eli Lilly, dont les actions ont grimpé de 51 pour cent cette année.
Certains investisseurs affirment que cela fait du groupe européen l’investissement le plus attractif, car il se négocie à un ratio cours/bénéfice jusqu’en décembre 2025 de 27 fois, contre 39 fois pour son rival américain, selon les données de FactSet.
Steven Smith, directeur des investissements en actions chez Capital Group, a déclaré qu’il voyait des opportunités dans les entreprises européennes de produits pharmaceutiques et de semi-conducteurs, ces multinationales négociant à rabais par rapport à leurs homologues américaines.
« Lorsqu’il existe un équivalent européen et américain, le premier se négocie avec une valorisation décote et nous dirions que c’est une opportunité », a ajouté Smith.
Phil Macartney, gestionnaire de fonds d’actions européennes chez Jupiter Asset Management, a déclaré qu’il sélectionnait des sociétés telles que le fournisseur de données Experian, le groupe énergétique Schneider Electric et l’éditeur de logiciels SAP, qui sont à la fois exposées aux États-Unis et susceptibles de bénéficier de nouvelles baisses de taux d’intérêt. « La capacité de gagner de l’argent leur est restée », a-t-il déclaré.
Louise Dudley, gestionnaire de portefeuille chez Federated Hermes, a déclaré que associer l’amélioration de la gouvernance des entreprises européennes – y compris les conditions de travail et les plans solides pour la transition vers le zéro net – avec l’exposition aux États-Unis était un avantage supplémentaire.
« Une entreprise basée en Europe qui répond à ces normes mais qui est exposée au marché américain comme moteur de croissance est une entreprise attrayante », a ajouté Dudley.
En juillet, Goldman Sachs a exhorté ses clients à constituer des positions dans environ 45 entreprises européennes fortement exposées aux États-Unis afin de tirer parti d’une croissance plus élevée, car le ratio cours/bénéfice à 12 mois sur son panier d’actions sélectionnées se négociait à l’époque à son plus bas niveau depuis. la crise financière mondiale.
Sharon Bell, analyste chez Goldman Sachs, a déclaré : « Les entreprises européennes ont toujours été très mondiales. Ce n’est pas inhabituel. . . ce qui a changé, c’est que les États-Unis ont imposé une prime beaucoup plus élevée.»
La banque a depuis modifié sa notation en « pas de recommandation active » à mesure que les actions ont augmenté. Malgré cela, le panier – qui comprend Novo Nordisk, BAE Systems et Stellantis – reste inférieur à sa moyenne de longue date.