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Les investisseurs prudents achètent des produits dérivés qui les protégeraient si le rallye des actions européennes de cette année s’effondrait, signe des inquiétudes croissantes selon lesquelles le ralentissement de la croissance économique pèsera sur les marchés proches de niveaux records.
Les commerçants ont acheté un nombre croissant d’options de vente, qui offrent une assurance contre une baisse des prix, par rapport aux appels, qui paient si le marché monte. Ce faisant, ils trahissent une « nervosité sous-jacente » à propos des actions européennes malgré leur récente course, ont déclaré les analystes de Bank of America.
Le ratio des options de vente aux appels liés à l’indice de référence Euro Stoxx 50 de premier ordre a atteint son plus haut niveau dans les données BofA remontant à une décennie.
L’indice – qui comprend le groupe de produits de luxe LVMH, le fabricant d’équipements de puces ASML et le conglomérat industriel Siemens – a augmenté de 14% depuis janvier pour atteindre son plus haut niveau depuis 2007. L’économie de la zone euro a sombré dans une légère récession technique en juin après deux trimestres consécutifs de contraction. .
« Fondamentalement, nous sommes toujours dans un endroit où [Europe’s] les perspectives de croissance ne sont pas étonnantes », a déclaré Abhinandan Deb, responsable de la stratégie mondiale d’investissement quantitatif multi-actifs chez BofA Global Research. « Les gens sont inconfortablement longs [Europe]. Ils sont longs parce qu’ils ont besoin de participer, mais la conviction fondamentale n’est pas là. Personne ne veut chasser ce marché si près de son sommet.
Alexandru Bohotin, responsable du trading d’options sur indices européens chez Optiver à Amsterdam, a déclaré qu’il avait constaté une plus grande demande de « protection contre les baisses » de la part des investisseurs en actions européennes, d’autant plus que les investisseurs ont commencé à se réaffecter aux actions après avoir été sous-pondérés la majeure partie de l’année. « Ils protègent leurs portefeuilles en achetant des options de vente, ce qui fait grimper des mesures telles que les ratios d’options de vente/d’achat », a déclaré Bohotin.
D’autres investisseurs soulignent qu’un récent ralentissement de l’activité dans le secteur des services jusqu’ici résilient en Europe est également de mauvais augure pour les marchés boursiers locaux.
L’indice des directeurs d’achat de services de la zone euro de S&P Global, une mesure de l’activité dans les services, a chuté pour un deuxième mois consécutif en juin à 52, indiquant une expansion continue, bien qu’au rythme le plus lent depuis janvier.
Le ralentissement de la dynamique du secteur des services pourrait bientôt commencer à peser sur les actions européennes, qui ont augmenté jusqu’à présent cette année – défiant les attentes de nombreux investisseurs – même si la Banque centrale européenne a augmenté les taux d’intérêt à une vitesse sans précédent pour lutter contre l’inflation.
Les services représentent environ 70 % de l’activité économique dans la zone euro, l’indice PMI des services étant considéré comme un indicateur avancé solide de la performance des cours boursiers en raison de sa forte corrélation avec l’activité des services.
« Tout le rebond des cours boursiers en Europe après l’hiver dernier est dû à ce rebond des services. Les gens pensaient et pensent toujours que l’économie reste résiliente », a déclaré Tomasz Wieladek, économiste en chef pour l’Europe chez T Rowe Price.
Cependant, « [services PMI] va probablement baisser de manière significative dans le cadre du cycle naturel de resserrement de la politique monétaire et c’est quelque chose auquel les marchés ne sont pas préparés », a-t-il déclaré, ajoutant que l’indice PMI des services de la zone euro a été « fortement corrélé » avec les mouvements du cours des actions européennes au cours des trois dernières années. années.