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Les investisseurs commencent à admettre que la Banque d’Angleterre devrait réduire ses taux d’intérêt cette semaine, encouragés par les signes indiquant que les pressions inflationnistes diminuent à l’échelle mondiale.
Les traders sur les marchés des swaps estiment à environ 65 % la probabilité que la banque centrale abaisse ses taux jeudi, à partir d’un sommet de 16 ans de 5,25 %, après avoir évalué une probabilité de 40 % après les derniers chiffres de l’inflation au Royaume-Uni plus tôt ce mois-ci.
Les investisseurs ont déclaré que ces mesures interviennent alors que la BoE devrait se concentrer sur les perspectives à long terme de l’inflation et de la croissance, avec des taux de chômage en hausse et des prix des biens en baisse, malgré une inflation des services qui reste inconfortablement élevée.
« Les attentes du marché concernant une baisse des taux ont augmenté, je pense que c’est un discours de désinflation… les données européennes sont décevantes et cela a fait pencher la balance en faveur d’une baisse des taux de la BoE cette semaine », a déclaré Ranjiv Mann, gestionnaire de portefeuille chez Allianz Global Investors, qui s’attend à une réduction des taux d’un quart de point de la part de la banque centrale britannique jeudi.
Les obligations à 2 ans, sensibles aux taux d’intérêt, ont gagné mercredi, poussant les rendements en baisse de 0,06 point de pourcentage à 3,81 %, en route vers leur plus forte baisse mensuelle cette année, alors que les attentes de baisse des taux ont augmenté.
Les chiffres officiels publiés mardi ont montré que l’économie de la zone euro a progressé de 0,3% au deuxième trimestre, soit un chiffre légèrement inférieur aux 0,4% prévus par la Banque centrale européenne, tandis que les enquêtes de conjoncture ont également indiqué que la zone euro a été affectée par la fragilité de la confiance des consommateurs.
Bien que les dernières données économiques du Royaume-Uni soient relativement solides, les investisseurs affirment que les récents signes de ralentissement de la croissance et de l’inflation dans la zone euro et aux États-Unis ont suscité des paris selon lesquels l’économie britannique est susceptible de suivre une trajectoire similaire.
« Nous pensons que le Royaume-Uni a besoin de taux plus faciles car les perspectives de croissance sont faibles », a déclaré Guy Stear, responsable de la stratégie des marchés développés chez Amundi Investment Institute, prévoyant un taux de croissance annuel qui devrait rester inférieur à 1,5 % à chaque trimestre de 2025, même avec des taux plus bas.
Les investisseurs ont évité une baisse des taux en août après que Huw Pill, économiste en chef de la BoE, a déclaré que les facteurs d’inflation au Royaume-Uni affichaient une « vigueur inconfortable ». L’inflation des services, suivie de près par la BoE en tant que signe de pression sous-jacente sur les prix, a également été décevante en juin, à 5,7 %.
Mais l’attention des investisseurs s’est reportée sur un éventail plus large d’indicateurs économiques, notamment la croissance des bénéfices qui a ralenti au cours des trois mois précédant mai, tandis que les offres d’emploi ont diminué et que le taux de chômage, à 4,4 %, est légèrement supérieur aux attentes de la BoE.
« Nous nous dirigeons vers une réduction – il y a suffisamment de choses pour faire basculer le marché du travail », a déclaré Sree Kochugovindan, économiste chez Abrdn.
John Pattullo, codirecteur des obligations mondiales chez Janus Henderson, a déclaré que les responsables britanniques de la fixation des taux « semblent désormais se concentrer davantage sur une grande variété de facteurs d’inflation, plutôt que sur la seule inflation des services » et que « les taux actuels sont restrictifs et devront baisser car l’inflation a déjà considérablement baissé ».
Les appels à une baisse des taux interviennent alors que la BoE a maintenu son taux directeur de dépôt à 5,25 % depuis août 2012. L’inflation globale est restée à l’objectif de 2 % de la banque centrale pendant deux mois consécutifs, mais devrait s’accélérer plus tard ce mois-ci en raison de la hausse des prix de l’énergie.
Certains investisseurs estiment que cela pourrait ouvrir la voie à une baisse opportuniste des taux jeudi avant de suspendre les réunions suivantes.
« Je pense que la BoE va probablement baisser ses taux, mais cela mettra un terme à ce cycle », a déclaré Mark Dowding, directeur des investissements chez RBC BlueBay Asset Management. « L’inflation sera plus élevée d’ici la prochaine réunion, il ne reste donc que peu de temps pour réduire ses taux ».