Alors que les chefs de la technologie se préparent à discuter des perspectives de leurs entreprises sur les appels de résultats dans les semaines à venir, ils pourraient faire pire que d’étudier comment leur homologue de Microsoft, Satya Nadella, vient de gérer l’affaire.
En annonçant cette semaine son intention de supprimer environ 10 000 emplois, Nadella a adopté ce qui est devenu le ton accepté d’un optimisme prudent. Le boom pandémique des dépenses technologiques est passé.
À l’échelle mondiale, il n’y a peut-être pas encore de récession généralisée, mais les clients agissent comme si une récession pouvait arriver. Il est temps de réduire les plans d’investissement à court terme et de fermer les projets marginaux qui auraient dû être abandonnés il y a un certain temps – mais sans relâcher complètement le pied parce que les graines du prochain boom technologique sont déjà semées.
Après une réévaluation brutale du marché boursier pour les actions technologiques en 2022, la saison des bénéfices du secteur qui est sur le point de commencer sera importante pour fixer les attentes pour 2023. Autant que les chiffres réels, les investisseurs scruteront à travers le brouillard de l’incertitude et de l’aggravation le sentiment des clients pour savoir si un creux pour cette année pourrait être en vue.
Les derniers mois de l’année dernière ont fourni de nombreuses preuves de la façon dont les marchés de la technologie avaient commencé à baisser après une période de fortes dépenses. Une contraction du matériel a commencé avec les achats de PC, toujours les plus faciles à retarder, mais s’est généralisée en fin d’année. Une forte baisse des puces, alors qu’une correction soudaine des stocks a frappé un secteur qui avait été en proie à des pénuries d’approvisionnement, a montré des signes d’approfondissement. La demande de publicité et de commerce électronique a commencé à s’affaiblir à mesure que l’inflation et la hausse des taux d’intérêt ralentissaient. Même la croissance du cloud computing, l’un des grands marchés en croissance, s’est ralentie alors que les clients examinaient de plus près leurs factures de cloud computing en plein essor et décidaient d’économiser.
Alors que les derniers chiffres sont étudiés pour déterminer si de telles tendances se sont aggravées, deux questions domineront avant tout cette saison des résultats. Dans quelle mesure les plus grandes entreprises technologiques seront-elles résilientes face à ce qui, pour l’instant, ressemble encore à un ralentissement économique relativement modeste ? Et certaines parties du secteur technologique sont-elles déjà au point bas du cycle, préparant les choses pour un rebond plus tard dans l’année ?
Le dénouement partiel de la prime de valorisation élevée de Big Tech a été l’une des grandes histoires boursières de l’année dernière. L’histoire de 2023, en revanche, sera le déroulement continu du boom des dépenses technologiques pandémiques. La croissance des revenus des plus grandes entreprises (Alphabet, Amazon, Apple, Meta et Microsoft) devrait ralentir à 7 % cette année, contre 29 % deux ans auparavant.
Face à un tel ralentissement – et après une poussée de recrutement qui s’est poursuivie l’année dernière – les récentes suppressions d’emplois dans le secteur semblent être une première étape prudente, bien qu’il soit trop tôt pour dire si elles seront suffisantes. Le message rassurant de Big Tech n’a pas été perdu à Wall Street : les entreprises feront ce qui est nécessaire pour protéger leurs marges en tenant compte de leur taille, de leur diversité géographique et commerciale et de leurs modèles commerciaux bien ancrés pour surmonter un ralentissement.
Microsoft en est un bon exemple. Sa dépendance à l’égard du marché des PC l’a autrefois fortement exposé aux cycles de dépenses technologiques, et on s’attend toujours à ce que sa croissance ralentisse à 2 % seulement lorsqu’il publiera ses résultats la semaine prochaine. Mais le passage de son activité aux revenus d’abonnement et aux services cloud payants a aplani certaines des difficultés, et une plus grande dépendance à l’égard des gros clients a rendu son activité plus stable.
De nombreux analystes espèrent que d’autres grandes entreprises technologiques feront preuve d’une résilience similaire, même sur les marchés qui pourraient être les plus exposés à la contraction économique, comme la publicité en ligne et la vente de gadgets coûteux aux consommateurs. Ces espoirs ont empêché une baisse plus prononcée des actions d’entreprises comme Alphabet et Apple, même si cela les a également laissées vulnérables à la déception cette saison des résultats.
Comme l’a montré la détérioration des nouvelles dans l’industrie des puces à la fin de l’année dernière, il est encore trop tôt pour appeler un creux. Mais la perspective que les taux d’intérêt et l’inflation aient atteint un sommet et que la Chine rouvre après la pandémie a suscité l’espoir d’un rebond à venir.
L’indice de Philadelphie des actions de semi-conducteurs a augmenté de 30% par rapport à son point bas d’il y a trois mois. Il est trop tôt pour dire s’il s’agit simplement d’un rallye baissier ou d’un signe que des temps meilleurs arrivent. Mais alors qu’ils mesurent l’ampleur du ralentissement de leurs marchés au premier semestre, combien de PDG de la technologie seront prêts à commencer à parler d’une éventuelle reprise au second semestre ?