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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Quelle déroute ? Wall Street a effacé cette semaine toutes les pertes de son début de mois d’août cauchemardesque, ce qui a suscité des plaisanteries selon lesquelles il vaut mieux passer l’été à la plage plutôt qu’à suivre de trop près les drames du marché. Pourtant, même pendant la déroute, un groupe a su garder son sang-froid, qu’il porte des lunettes de soleil ou des lunettes de lecture d’écran, et il s’agit des investisseurs particuliers.
Les petits investisseurs sont généralement considérés comme les derniers à rejoindre le mouvement des investisseurs, ce qui signifie qu’ils devraient être les premiers à paniquer lorsque, après avoir acheté près du sommet, leurs profits sont menacés par une quelconque oscillation du marché. Alors que les petits investisseurs ont pris une part plus importante des transactions quotidiennes ces dernières années, encouragés par des plateformes axées sur le Web telles que Robinhood et Interactive Brokers, leur comportement a également plus d’importance pour le marché dans son ensemble.
Leur récente détermination doit-elle alors être considérée comme un exemple de fermeté ou comme une confiance risquée qui ne s’avère payante que jusqu’au moment où les choses tournent mal ?
Petit rappel : les actions ont fortement chuté au cours des deux premiers jours de cotation du mois d’août, déclenchant une panique qui a fait chuter de 12 % l’indice de référence de Tokyo à la reprise des échanges lundi. Cela a déclenché de nouvelles ventes à New York, portant les pertes du S&P 500 à plus de 7 % en seulement trois jours. Les marchés ont pour la plupart progressé depuis, bien que de manière inégale.
Pourtant, même au plus fort de la vague de ventes, les petits investisseurs ne semblent pas avoir été découragés.
« Nos clients achetaient avant la chute du marché. Ils ont acheté pendant la chute et ils achètent maintenant que le marché est reparti à la hausse », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef du marché chez Interactive Brokers. « Leur confiance n’a pas été ébranlée. »
Les données de cette semaine provenant des spécialistes des flux d’investisseurs Vanda Research ont montré que les entrées de capitaux individuels dans les actions américaines ce mois-ci ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis plus d’un an et, même après avoir légèrement diminué ces derniers jours, sont toujours proches de ces sommets.
« Nous avons rarement vu le secteur de la distribution s’écarter aussi brusquement des tendances historiques, surtout au cours du second semestre », a déclaré Marco Iachini de Vanda Research. En règle générale, les investisseurs particuliers investissent le plus dans les actions en janvier, et le rythme des entrées nettes ralentit plus ou moins régulièrement par la suite.
Il y a peut-être un élément de rattrapage après des mois d’afflux limités de petits traders. Mais les clients de Robinhood ont investi plus d’argent dans l’achat d’actions lundi, lorsque les chutes étaient à leur plus bas niveau, que lors de toute autre séance de négociation jusqu’à présent cette année, selon le directeur du courtage Steve Quirk.
«« Si un investisseur particulier voulait acheter Apple ou un ETF à large spectre à un niveau attractif, le marché lui a simplement offert une merveilleuse opportunité et il en a profité », a-t-il déclaré.
Apple a chuté de près de 5% ce lundi-là, soit 17% de moins que son pic trois semaines auparavant. Le fabricant de puces Nvidia, autre favori des petits investisseurs, a perdu 31% sur la même période.
Certains avancent également que le changement de comportement des investisseurs particuliers pourrait favoriser une mentalité d’achat à la baisse, notamment en raison de la négociation d’actions fractionnées. Cela permet aux traders d’investir des sommes inférieures au prix d’une action, ce qui permet un investissement régulier de type épargne. Sans cela, un actionnaire potentiel aux moyens limités pourrait devoir attendre de pouvoir payer 400 à 500 dollars pour une seule action de, par exemple, Microsoft ou Meta Platforms, propriétaire de Facebook.
« Nos clients examinent les précédents historiques et disent : « Bien sûr, je pourrais voir une certaine volatilité au cours de mes 25 ans de carrière d’investisseur, mais si j’achète ces titres à long terme, il n’y a aucune chance que cela ne soit pas avantageux » », a déclaré Quirk.
Si acheter pendant les creux revient également à acheter et conserver, c’est tout à fait bénéfique pour les marchés, et probablement aussi pour les rendements de ces actionnaires.
Mais cela n’élimine pas un risque majeur : les petits investisseurs, encore plus que les grands, semblent avoir redoublé d’efforts pour investir dans les mêmes grands noms de la technologie qu’auparavant.
Iachini de VandaTrack a noté que les flux les plus importants étaient vers des noms technologiques populaires tandis que Nvidia et Tesla étaient en tête des échanges chez Interactive Brokers, suivis d’un fonds négocié en bourse risqué conçu pour stimuler les gains à court terme des actions de puces via l’effet de levier.
« Cela fonctionne pour eux, je ne peux pas le contredire », a déclaré Sosnick d’Interactive. « Ce qui m’inquiète, c’est qu’ils ont été récompensés pour avoir suivi la première partie du mantra de Warren Buffett sur le fait d’être avide lorsque les autres ont peur, mais ils ne suivent peut-être pas autant la deuxième partie sur le fait d’être craintif lorsque les gens sont avides. »
La déroute de cet été a été brève et n’a pas encore dégénéré en une situation pire. Les investisseurs, quelle que soit leur taille, pourraient ne pas avoir autant de chance la prochaine fois que leurs nerfs seront mis à rude épreuve.