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Les consommateurs ont investi de l’argent dans les gilts au cours de la première quinzaine de janvier après qu’une vente massive sur les marchés de la dette britannique ait fait grimper les rendements et attiré les investisseurs particuliers dans l’espoir de réaliser des gains non imposables.
Les coûts d’emprunt du gouvernement britannique ont augmenté ces derniers mois, alors qu’une vente mondiale d’obligations a coïncidé avec les craintes que le Royaume-Uni n’entre dans une période de stagflation, dans laquelle des prix constamment élevés empêchent la Banque d’Angleterre de réduire ses taux d’intérêt pour stimuler une croissance terne.
Les plateformes d’investissement de détail AJ Bell et Hargreaves Lansdown ont connu une forte hausse des achats de gilts au cours des deux premières semaines de cette année, alors que les rendements des obligations britanniques à 10 ans sont passés de 3,75 pour cent à la mi-septembre à un sommet sur 16 ans de 4,93 pour cent. cent la semaine dernière.
Mais les obligations d’État ont fortement rebondi cette semaine après que les données sur l’inflation au Royaume-Uni ont ouvert la porte à des réductions plus rapides des taux de la BoE, une décision renforcée par les données sur l’inflation aux États-Unis, ramenant le rendement à 4,67 pour cent jeudi après-midi. Les rendements évoluent à l’inverse des prix.
Les Gilts détenus directement sont exonérés de l’impôt sur les plus-values (CGT). Cela signifie que les investisseurs particuliers qui achètent des gilts à un prix inférieur à la valeur nominale de 100 £ peuvent obtenir des rendements exonérés d’impôt, soit en rachetant les 100 £ à l’échéance, soit en vendant au-dessus du prix auquel ils ont acheté. Les paiements d’intérêts réguliers versés aux détenteurs d’obligations, appelés coupons, sont toutefois imposés comme des revenus.
AJ Bell a déclaré que les gilts étaient son produit d’investissement le plus populaire jusqu’à présent cette année, mais a noté que « ceux qui négocient des gilts ont tendance à représenter un nombre relativement faible de nos clients, effectuant généralement des transactions pour des sommes plus importantes. Votre investisseur moyen [is] plus susceptibles de placer un montant beaucoup plus faible dans un fonds multi-actifs plutôt que d’acheter des gilts directement.
Au cours des deux premières semaines de 2025, Hargreaves Lansdown a enregistré 6 100 achats de dorés par ses clients, le nombre bimensuel le plus élevé depuis octobre. Les clients de Hargreaves ont investi 225 millions de livres sterling dans des titres d’État jusqu’à présent cette année, soit une augmentation de 123 % par rapport aux deux premières semaines de 2024.
“La récente flambée des rendements, avec le rendement des gilts à 10 ans approchant les 5 pour cent, a de nouveau fait la une des journaux sur les gilts et a mis en évidence les rendements attractifs disponibles”, a déclaré Sam Benstead, responsable des titres à revenu fixe chez la plateforme d’investissement Interactive Investor.
Interactive Investor a déclaré avoir constaté une augmentation de 59 % des ventes de titres d’État au cours des deux premières semaines de janvier 2025, par rapport à la même période de l’année dernière. Mais il a ajouté que « l’augmentation des achats de titres d’État a été constante au cours de l’année dernière – pas un bond complet rien qu’en janvier ».
Les épargnants se sont accumulés dans les gilts à faible coupon pour profiter des exemptions CGT, a déclaré Dan Coatsworth, analyste en investissement chez AJ Bell.
Les gilts à faible coupon génèrent une moins grande partie de leurs rendements sous forme de paiements de coupons imposables. Au lieu de cela, la majeure partie des rendements se présente sous la forme d’une croissance du capital, qui est exonérée d’impôt. Ces obligations sont « populaires parmi les gens qui souhaitent acheter des obligations d’État à prix réduit et les revendre lorsque le prix augmente », a déclaré Coatsworth.
Ceux qui achetaient des gilts à bas prix étaient probablement « des personnes aux revenus plus élevés qui auraient pu utiliser leur argent ». [tax-free] Allocation Isa » de 20 000 £, a-t-il ajouté. « L’achat de gilts sur un compte de transaction est attrayant pour de nombreuses personnes dans cette situation, car c’est un moyen de protéger les gains du fisc. . . Vous pouvez vendre quand vous le souhaitez au lieu de détenir des cochettes dans une pension où vous avez des restrictions de retrait liées à l’âge.
Hal Cook, analyste principal des investissements chez Hargreaves Lansdown, a déclaré que les avantages fiscaux des gilts à faible coupon ne devraient pas nécessairement décourager les investisseurs particuliers d’acheter des produits à coupon plus élevé. «Ils ont des rendements globaux similaires à ceux des titres à faible coupon [bonds] avec une date d’échéance similaire, mais les gilts à coupon plus élevé ont un rendement plus important sous forme de revenu plutôt que de gain en capital. Pour certains investisseurs, cela peut être plus approprié, en fonction de leur situation individuelle et de leur situation fiscale, ainsi que du fait qu’ils achètent les gilts dans un emballage fiscal ou sur un compte non emballé.
Certaines cochettes à longue date se sont également révélées populaires. TG61, une obligation avec un taux de coupon de 0,5 pour cent qui arrive à échéance en 2061, arrive en tête de la liste de Hargreaves Lansdown des gilts les plus achetés et se classe au deuxième rang sur la liste d’Interactive Investor.
Le TG61 est très sensible aux taux d’intérêt en raison de sa longue échéance, et son prix a fortement chuté à mesure que les rendements des gilts ont augmenté.
Benstead a déclaré que son « apparition dans la liste des titres les plus achetés montre que certains investisseurs parient que les taux d’intérêt baisseront plus que prévu par le marché, ce qui pourrait provoquer une forte hausse du prix de ce gilt ».
Les investisseurs peuvent s’exposer aux gilts en achetant des fonds négociés en bourse ou des fonds qui investissent dans des gilts, mais pour bénéficier de l’exonération de la CGT, ils doivent acheter des gilts directement – soit aux enchères, soit sur le marché secondaire. Le moyen le plus simple d’y accéder directement est de les acheter à la Bourse de Londres, ce qui « est relativement simple via [investing] plateformes et banques », a déclaré Cook, de Hargreaves Lansdown.
Reportage supplémentaire de Ian Smith