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Les investisseurs ont investi des sommes record dans un fonds qui répartit ses actifs de manière égale sur l’ensemble du S&P 500, alors que les inquiétudes grandissent quant au fait que les rendements de Wall Street soient devenus trop dépendants d’une poignée de titans technologiques.
Le fonds négocié en bourse Invesco S&P 500 Equal Weight a engrangé environ 14,4 milliards de dollars au second semestre 2024, selon les données de Morningstar, alors que les investisseurs se protégeaient contre la domination des grandes valeurs technologiques.
Cette hausse a porté les entrées totales du fonds à 17 milliards de dollars pour l’année et intervient après des années consécutives de sous-performance du fonds par rapport au S&P. Les analystes ont déclaré que cela souligne à quel point les investisseurs commencent à s’inquiéter de l’ombre portée par les actions technologiques des Magnificent Seven – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla.
L’année dernière, le S&P a augmenté de 24 pour cent, les sept étant responsables d’environ la moitié des gains de l’indice, selon les indices S&P Dow Jones. L’indice équipondéré n’a augmenté que de 11 pour cent, son rééquilibrage trimestriel ayant favorisé les valeurs de croissance plus faible.
“La plus grande préoccupation des investisseurs ces derniers temps a été le risque de concentration, craignant que le marché soit trop lourd”, a déclaré Manish Kabra, responsable de la stratégie actions américaines à la Société Générale. Il s’attend cette année à une croissance des bénéfices à deux chiffres au-delà des plus grandes entreprises technologiques.
“Si cela se produit, vous n’avez pas besoin d’être aussi défensif”, a-t-il déclaré, ajoutant que “beaucoup de personnes que je rencontre soulignent que l’indice équipondéré a gagné 11 pour cent l’année dernière et disent qu’il est plus logique d’y investir”. que de s’attendre à plus de 20 retours [from the market-cap weighted S&P 500] chaque année. »
Le fonds Invesco vend les leaders du S&P et achète ses retardataires chaque trimestre lors de son rééquilibrage, afin de donner à chacun de ses titres une part égale des actifs du fonds. Cette approche s’est avérée bénéfique en 2022, car les plus grandes actions de l’indice ont subi l’essentiel de la liquidation cette année-là.
Malgré sa sous-performance, le fonds a amassé plus de 72 milliards de dollars et en a fait l’un des 25 plus grands ETF américains en termes d’actifs totaux, selon Morningstar. Ce résultat a dépassé le précédent record de l’ETF pour des flux d’environ 12,8 milliards de dollars en 2023, selon Morningstar.
Les investisseurs se tournent également vers les produits dérivés, tels que les contrats à terme à pondération égale S&P 500 du groupe CME, pour parier sur le S&P tout en se protégeant contre une forte baisse des valeurs technologiques. Le contrat, lancé en février, a représenté en moyenne 16 500 contrats ce mois-ci, d’une valeur d’environ 2,4 milliards de dollars.
Une forte baisse des actions du Magnificent Seven en juillet et août a entraîné un regain d’intérêt pour le contrat, a déclaré Paul Woolman, responsable mondial des produits actions de CME. “Je pense que cela a réveillé davantage de clients sur la manière de gérer ce risque et sur le type de stratégies qu’ils devraient mettre en place.”
“Cela reflète la volonté des acteurs du marché de se diversifier vers des actifs moins chers et pas seulement de rechercher la performance”, a déclaré Alessio de Longis, responsable des investissements chez Invesco Solutions, une branche multi-actifs du gestionnaire de fonds de 1,8 milliard de dollars, à propos de la tendance générale vers intérêt à une pondération égale.
Cependant, Bryan Armour, directeur de la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar, a déclaré que l’utilisation d’un fonds ajusté pour donner à chaque entreprise une pondération égale ne serait probablement pas la meilleure façon d’éviter les craintes de concentration du marché.
“Intégrer les fondamentaux dans l’évaluation de chaque entreprise servirait mieux les investisseurs que de leur donner arbitrairement une pondération égale”, a déclaré Armor. “Au moins, cela refléterait mieux l’identité du marché.”
Le gestionnaire de portefeuille de T Rowe Price, Rick de los Reyes, a déclaré que ce changement de sentiment pourrait aider des secteurs comme l’énergie, les métaux, les mines et d’autres valeurs industrielles. “Il y a un certain enthousiasme autour des segments du marché qui ont été laissés pour compte et l’idée selon laquelle vous pourriez enfin commencer à voir une certaine force”, a-t-il déclaré.