Les investisseurs se ruent sur les actions et les obligations des marchés émergents à un rythme quasi record, alors que la baisse de l’inflation et la réouverture de l’économie tentaculaire de la Chine contribuent à inverser la chute de l’an dernier.
Les marchés émergents des actions et de la dette ont attiré 1,1 milliard de dollars par jour en argent frais net cette semaine, selon des données à haute fréquence de suivi de 21 pays de l’Institute of International Finance. La vitesse des flux transfrontaliers est désormais la deuxième après la poussée qui a suivi la levée des blocages de coronavirus à la fin de 2020 et au début de 2021, dépassant les pics précédents au cours des deux dernières décennies.
Les fortes entrées soulignent un grand changement de sentiment cette année après une sombre performance pour les marchés en développement pendant une grande partie de 2022. La baisse de l’inflation mondiale a conduit de nombreux acteurs du marché à parier que les principales banques centrales des marchés développés, y compris la Réserve fédérale américaine, cesseront bientôt d’augmenter taux d’intérêt — soulageant une source majeure de souffrance pour les marchés émergents.
Jahangir Aziz, analyste chez JPMorgan, a déclaré qu’il y avait « beaucoup de gaz dans le réservoir » pour un nouveau rebond des entrées maintenant que les principales incertitudes économiques qui pesaient sur les marchés émergents « se lèvent ».
La menace de récession s’est éloignée. Les données publiées jeudi ont montré que l’économie américaine a augmenté plus que prévu au dernier trimestre de 2022, avec une croissance à un taux annualisé de 2,9 %, tandis que les demandes de chômage sont restées faibles.
La décision de la Chine d’abandonner sa politique zéro Covid a également eu un impact important. Les entrées du pays représentent 800 millions de dollars sur les 1,1 milliard de dollars de flux quotidiens pour tous les marchés émergents, selon les données de l’IIF, tandis que d’autres pays en développement bénéficient de l’effet d’entraînement de la décision de Pékin.
Les actifs des marchés émergents ont encore été aidés par les attentes des investisseurs selon lesquelles les pays en développement dépasseront les économies avancées cette année. JPMorgan s’attend à ce que le produit intérieur brut des marchés émergents augmente de 1,4 point de pourcentage de plus que le taux des économies avancées en 2023, contre zéro au second semestre 2022.
Les actions de l’indice de référence MSCI Emerging Markets ont augmenté de près de 25 % depuis leur creux de fin octobre. Une hausse de plus de 20 % par rapport à un creux récent est considérée comme un marché haussier.
Malgré le bon début de 2023, certains investisseurs et analystes ont averti qu’il était peu probable que le taux d’entrées se maintienne.
Paul Greer, gestionnaire de portefeuille pour la dette émergente chez Fidelity International, a déclaré qu’une grande partie de la reprise des actifs émergents pourrait être derrière nous.
« Les premier et deuxième trimestres [of 2023] verrons un soulèvement en Chine, cela ne fait aucun doute », a-t-il déclaré. «Mais une grande partie de cela est désormais intégrée par les marchés. . . Nous avons peut-être vu la part du lion du rallye dans ce cycle.
Greer a déclaré que la reprise s’expliquait en partie par le retour des investisseurs vers les actifs émergents après avoir considérablement réduit leur exposition au cours de la majeure partie de la dernière décennie, et en particulier au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière.
De nombreuses économies en développement avaient auparavant du mal à atteindre des taux de croissance rapides à la suite de la crise financière de 2008-09, et ont été particulièrement touchées par la flambée de l’inflation mondiale et du dollar américain pendant une grande partie de 2022.
Greer a ajouté que malgré le récent rebond, il était peu probable que les investisseurs soient optimistes quant à la croissance future des marchés émergents. Des niveaux croissants d’endettement, des tensions budgétaires plus importantes dans une grande partie du monde en développement et l’impact de plus en plus négatif de la démographie réduiraient la croissance potentielle, a-t-il déclaré.
« Il est difficile d’être aussi rose sur les marchés émergents qu’avant Covid », a-t-il déclaré.