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Les investisseurs étrangers ont vendu pour une valeur record de 12 milliards de dollars d’actions chinoises en août, les mesures de soutien fragmentaires de Pékin n’ayant pas réussi à apaiser les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance de la deuxième économie mondiale et l’aggravation de la crise du secteur immobilier du pays.
Ces sorties de capitaux sans précédent surviennent alors que les chiffres publiés jeudi ont montré que le secteur manufacturier chinois s’est contracté pour un cinquième mois consécutif, malgré les engagements des dirigeants fin juillet de mettre en place des mesures de soutien plus substantielles pour le secteur immobilier vital, qui est généralement responsable d’environ un quart de l’activité économique annuelle. .
Les tensions latentes avec Washington ont également atténué l’appétit des investisseurs occidentaux pour les actifs chinois, la secrétaire américaine au Commerce, Gina Raimondo, ayant averti que les entreprises américaines commençaient à considérer la Chine comme « impossible à investir » lors d’une visite de quatre jours dans le pays cette semaine.
Les calculs du Financial Times basés sur les données boursières montrent des ventes nettes de près de 90 milliards de RMB (12,4 milliards de dollars) d’actions cotées à Shanghai et à Shenzhen par des traders offshore en août, soit plus que n’importe quel mois depuis le lancement du programme fin 2014.
Les gestionnaires d’actifs et les analystes ont déclaré que la hausse des ventes reflétait la déception des investisseurs mondiaux, dont l’attention s’est déplacée cette année des espoirs d’une vaste relance vers un plan de sauvetage plus ciblé pour les promoteurs immobiliers. Mais les dirigeants chinois sont jusqu’à présent restés réticents à lancer un tel sauvetage.
« Les investisseurs sont très inquiets du PIB et de la question de savoir si [policymakers] peut même atteindre cet objectif de croissance de 5 pour cent », a déclaré Stephen Innes, associé directeur chez SPI Asset Management. « Cela est directement imputable au marché immobilier, car l’impact sur le PIB pourrait être d’un point de pourcentage ou plus. »
Innes a ajouté que les investisseurs se méfiaient également du « risque politique de haut niveau », car les perspectives des relations entre les États-Unis et la Chine restaient sombres, même si la visite de Raimondo était qualifiée de « positive ».
Les inquiétudes concernant les perspectives du marché immobilier du pays se sont aggravées ce mois-ci lorsque le promoteur privé chinois Country Garden, autrefois considéré comme l’un des moins susceptibles de faire défaut, a manqué les paiements de ses obligations internationales et a cherché à repousser ses obligations de remboursement en renminbi arrivant à échéance la semaine prochaine.
Pendant ce temps, les actions de China Evergrande, le développeur dont les défauts sur les obligations en dollars ont marqué il y a deux ans le début de la crise de liquidité du secteur, ont repris leurs échanges à Hong Kong cette semaine pour la première fois en 17 mois et ont immédiatement chuté de près de 90 pour cent.
« Le mot « stimulus » a été utilisé trop souvent à mauvais escient et personne ne s’attend désormais à un big bang sur le plan budgétaire », a déclaré Alicia García-Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique chez Natixis. «Maintenant, les clients des investisseurs se concentrent sur la politique du secteur immobilier – c’est le nouveau mantra.»
García-Herrero a déclaré qu’il y avait eu une poignée de changements dans la politique immobilière au cours du mois dernier, notamment l’assouplissement des conditions hypothécaires pour les premiers acheteurs dans les mégapoles de Guangzhou et Shenzhen. Mais il s’agissait de « petits morceaux, pas du big bang ». [that would cause] entrées de capitaux propres provenant d’investisseurs étrangers ».
Le ralentissement économique a lourdement pesé sur les valorisations plus larges des actions chinoises, entraînant une baisse de 8 pour cent de l’indice de référence CSI 300 en dollars depuis le début de l’année, alors même que les grands marchés ailleurs dans le monde ont enregistré des gains à deux chiffres.
Les efforts visant à soutenir les actions au moyen de réductions des frais de négociation et d’autres mesures, qui ont généré des gains substantiels lors de leur déploiement précédent, n’ont pas non plus réussi à stimuler durablement la confiance des investisseurs.
« Il faut des mesures de relance substantielles pour faire revenir les gens », a déclaré García-Herrero, avant d’ajouter : « Ne retenez pas votre souffle ».
Reportage supplémentaire d’Andy Lin à Hong Kong