Les investisseurs étrangers ont vendu un record de 33 milliards de dollars d’actions indiennes depuis octobre de l’année dernière, soit 1% de la capitalisation boursière de l’Inde, selon Goldman Sachs.
La vente a mis fin à la surperformance de l’Inde par rapport aux marchés asiatiques pendant la pandémie de coronavirus, lorsque les investisseurs fuyant la Chine ont recherché d’autres options dans la région.
Les gestionnaires de fonds se sont retirés des actifs plus risqués, y compris les actions indiennes, alors que la hausse des taux d’intérêt, le ralentissement de la croissance et l’incertitude géopolitique poussent les gens vers la sécurité.
Les sorties mensuelles d’investissements étrangers de 6,3 milliards de dollars en juin ont été les plus importantes pour les actions indiennes depuis que la pandémie a éclaté il y a plus de deux ans, et le neuvième mois consécutif de ventes nettes à l’étranger, selon Goldman Sachs.
« Le record de ventes à l’étranger en Inde a été en partie dû à la rotation de l’argent de l’Inde vers la Chine/l’ASEAN », a déclaré Sunil Koul, stratège actions Asie-Pacifique chez Goldman Sachs, « et en partie à cause de la réduction plus large des risques en Asie dans le cadre du resserrement les conditions financières, la force du dollar et le ralentissement de la croissance sont préoccupants à l’échelle mondiale ».
L’économie indienne se remet toujours des effets de la pandémie et la vente n’est pas interprétée comme un signe de désapprobation des investisseurs étrangers envers les politiques du gouvernement du Premier ministre Narendra Modi.
Mais la hausse des prix mondiaux des matières premières déclenchée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait grimper les coûts et déprimé les prévisions de croissance. La Reserve Bank of India a abaissé sa projection de croissance de 7,8 à 7,2 % pour l’année prochaine.
« Après tant d’années de vie professionnelle en Inde, j’ai rarement vu des périodes comme celle-ci où les investisseurs étrangers ont vendu en continu », a déclaré R Venkataraman, directeur général du courtier IIFL.
Les indices de référence Nifty 50 et S&P Sensex de Mumbai ont baissé de plus de 9 % depuis le début de l’année, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a baissé de près de 7 %.
Le rallye historique de l’Inde entre le printemps 2020 et l’automne 2021 a laissé les prix toujours élevés. Certains gestionnaires de fonds « pensent que l’Inde se négocie à une prime historique par rapport au reste des marchés émergents », a déclaré Venkataraman. « Sur une base relative, cela semble encore plus cher ».
Pourtant, les investisseurs indiens ont acheté avec empressement des actions abandonnées par des acteurs étrangers, achetant 30 milliards de dollars de janvier à juin, selon Goldman.
L’Inde connaît une révolution de l’investissement de détail, avec des millions de personnes à travers le pays de 1,4 milliard d’utilisateurs utilisant des smartphones alimentés par des données bon marché pour acheter des actions ou négocier des produits dérivés à l’aide de courtiers en ligne à faible coût. Des millions d’autres placent de l’argent dans des fonds communs de placement indiens.
Sans les investisseurs nationaux, les actions indiennes auraient été beaucoup plus en difficulté.
« Au niveau de l’indice, il aurait dû être inférieur d’au moins 10% à ce jour », a déclaré Ajay Saraf, responsable de la banque d’investissement et des actions institutionnelles chez ICICI Securities. « Mais le fait est que les acheteurs nationaux sont assez résistants jusqu’à présent ».
Cependant, Koul de Goldman a averti que cette tendance pourrait ne pas durer.
« Nous voyons un risque de ralentissement des entrées de détail à mesure que les rendements obligataires augmentent », a-t-il déclaré, rendant les produits de dette moins risqués plus attrayants que les actions.