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Les investisseurs ont dépensé près de 200 millions de dollars pour échanger des actions théoriquement sans valeur dans Bed Bath & Beyond depuis que le détaillant d’articles ménagers a fait faillite début mai, dans la dernière manifestation de l’engouement pour les actions meme.
Bed Bath & Beyond était l’une des rares marques de consommation mal aimées qui sont devenues populaires auprès des investisseurs de détail pendant la pandémie de coronavirus, les petits investisseurs s’arrangeant sur les réseaux sociaux pour pousser les prix des actions bien au-dessus de ce que la plupart des professionnels considéraient comme rationnel.
De nombreuses entreprises ont utilisé cet enthousiasme comme une opportunité pour soutenir leurs entreprises en difficulté en émettant de nouvelles actions, mais Bed Bath & Beyond a finalement déposé une demande de protection contre les faillites en vertu du chapitre 11 plus tôt cette année et a été radiée.
Néanmoins, une moyenne de 18 millions d’actions de la société ont changé de mains chaque jour sur les marchés de gré à gré depuis lors, selon les données de Bloomberg. Les utilisateurs du site Web Reddit ont partagé des théories hautement spéculatives sur d’éventuels plans de redressement pour le détaillant.
L’activité de négociation intervient dans une année étonnamment forte pour les actions américaines, le Nasdaq Composite enregistrant son premier semestre le plus solide en 40 ans malgré une forte hausse des taux d’intérêt, alimentant les inquiétudes quant au fait que le marché est devenu mousseux et que les valorisations sont trop élevées.
« C’est une extension, presque une mutation, du phénomène des stocks de mèmes », a déclaré Anthony Chukumba, analyste chez Loop Capital Markets qui couvrait auparavant Bed, Bath and Beyond.
« Nous pouvons avoir de vrais débats sur la valeur de Tesla, ou GameStop d’ailleurs, car c’est toujours une entreprise viable », a-t-il déclaré, faisant référence à d’autres actions privilégiées par les investisseurs particuliers. « Nous ne pouvons pas débattre de la valeur de Bed Bath & Beyond car nous savons quelle est cette valeur. »
Lors de son dépôt de bilan initial en mai, Bed Bath & Beyond a déclaré des dettes de 5,2 milliards de dollars, contre un actif total de seulement 4,4 milliards de dollars. Les actionnaires seraient les derniers à recevoir tout paiement résultant de la vente de son entreprise.
Plus de 12 000 actions s’échangent sur la principale bourse de gré à gré des États-Unis, qui est exploitée par OTC Markets Group. La bourse est divisée en trois marchés, les actions les plus risquées et les moins réglementées se négociant sur le « Pink Open Market » – soi-disant en raison des feuilles roses colorées sur lesquelles les cotations étaient publiées.
Lorsqu’une entreprise déclare faillite, elle est radiée des principales bourses et ses actions se négocient sur les feuilles roses pour une fraction de sa valeur d’origine. « Ces actions resteront cachées jusqu’à ce que la faillite soit réglée, ce qui peut prendre des mois ou des années », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers.
Que les actionnaires reçoivent quoi que ce soit à la fin de la procédure de faillite dépend de la possibilité pour les détenteurs d’obligations, qui sont payés avant les actionnaires, de récupérer leur argent.
Cependant, les obligations de Bed Bath & Beyond se négocient à moins de 2 cents par dollar. « Le marché obligataire vous dit que l’action ne vaut rien », a ajouté Sosnick.
Depuis la semaine dernière, la société ne possède même plus le nom Bed, Bath and Beyond. Le détaillant en ligne Overstock.com a acheté sa propriété intellectuelle pour 22 millions de dollars et a annoncé son intention de relancer la marque, faisant grimper ses propres actions de plus de 60 %.
Mais cela n’a pas empêché les passionnés de faire grimper le cours de l’action originale de Bed Bath & Beyond de près de 300 % depuis sa radiation. La valeur moyenne quotidienne des échanges au cours du mois dernier était de 4,8 millions de dollars.
Ce n’est pas la seule entreprise récemment en faillite à attirer l’attention. Les investisseurs ont également échangé des centaines de millions de dollars d’actions dans les prêteurs effondrés First Republic, Silicon Valley Bank et Signature Bank, bien qu’aucun ne corresponde à la popularité de Bed Bath & Beyond.
Sur les conseils d’administration de Reddit, il y a aussi une mention occasionnelle de Hertz, dont les actions ont chuté lorsqu’elle a déposé une demande de mise en faillite en 2020, mais ont ensuite explosé lors d’une frénésie de commerce de détail, lui permettant de lever des fonds et de se restructurer.
La flambée initiale des stocks de mèmes en janvier 2021 était enracinée dans l’angoisse anti-establishment, les commerçants de détail cherchant à déstabiliser les fonds spéculatifs pariant contre les actions préférées des fans. Des augmentations soudaines de la demande ont provoqué des « compressions courtes » qui ont dynamisé la hausse du cours des actions alors que les fonds spéculatifs se sont précipités pour couvrir leurs positions, Melvin Capital devenant la victime la plus médiatisée. Maintenant, cependant, les parieurs du commerce de détail parient les uns contre les autres.
« Aucune institution ne court-circuite Bed Bath à 25 cents », a déclaré Chukumba, de Loop Capital. « Il n’y a plus d' »homme » à qui s’en tenir. »