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Les rachats d’actions chez HSBC, les bénéfices solides et, plus récemment, les promesses d’une refonte ont suffi à faire grimper le cours de son action d’environ un quart au cours de l’année écoulée. Mais les investisseurs à long terme ont déjà entendu tout cela. Ils ne sont que trop familiers avec les grandes annonces de restructuration mondiale faites par le prêteur au cours de la dernière décennie et au-delà. Le nouveau directeur général Georges Elhedery devra prouver que ses promesses sont différentes pour maintenir le rallye de HSBC.
Les résultats du troisième trimestre ont permis à son mandat de bien démarrer. Le bénéfice de la banque basée à Londres et axée sur l’Asie a augmenté pour la dixième année consécutive, à 8,5 milliards de dollars, dépassant les attentes, alors que les ventes dans les secteurs de la gestion de patrimoine et de la banque de gros ont augmenté. Son ratio de fonds propres de base de première catégorie a augmenté de 0,2 point de pourcentage à 15,2 pour cent par rapport au trimestre précédent. Les comptes clients augmentent, principalement à Hong Kong.
Elhedery a élaboré des plans pour contrôler les coûts et améliorer l’efficacité afin d’augmenter les bénéfices. Il a annoncé la semaine dernière qu’il fusionnerait l’unité de banque commerciale de HSBC avec ses activités de banque mondiale et de marchés et qu’il diviserait sa présence géographique entre l’est et l’ouest. Ses activités au Royaume-Uni et à Hong Kong formeront deux des quatre nouvelles unités autonomes.
Mais il est peu probable que l’exécution soit rapide ou facile. Même si HSBC réalise l’essentiel de ses bénéfices en Asie, une grande partie de ces bénéfices provient de transactions réalisées à l’étranger auprès de clients internationaux. La fusion de l’unité de banque commerciale de HSBC avec son unité de banque mondiale et de marchés, qui ont des types de clients très différents, constituera un autre défi.
Elhedery prévoit également de cibler la couche coûteuse des banquiers seniors du prêteur. La banque pourrait envisager de réduire ses coûts de plus de 300 millions de dollars. Ce chiffre est moins impressionnant si l’on considère que cette année, HSBC a mis de côté 300 millions de dollars de plus en rémunération liée aux performances au cours des neuf premiers mois de cette année par rapport à la même période de l’année dernière. Cette année, le pool de bonus de la banque est globalement conforme à celui de 2023, où il avait atteint un sommet d’environ 3,8 milliards de dollars, un sommet sur une décennie. Les dépenses d’exploitation de 8,1 milliards de dollars au troisième trimestre étaient supérieures à celles de la même période de l’année dernière.
Pour les investisseurs à long terme, les promesses de restructuration ne suffiront pas à elles seules à ignorer les inquiétudes selon lesquelles les bénéfices ont bénéficié de baisses de taux plus lentes que prévu cette année. Cela ne durera peut-être plus très longtemps. Les revenus nets d’intérêts ont chuté de 1,6 milliard de dollars au troisième trimestre, tandis que la marge nette d’intérêts de la banque a diminué de 24 points de base à 1,46 pour cent par rapport au même trimestre de l’année dernière.
HSBC négocie en termes tangibles une prime d’un tiers par rapport à StanChart. Pour maintenir cet écart, il faudra réaliser rapidement des économies de coûts.