Les investisseurs activistes ont mené un nombre record de campagnes contre les entreprises européennes au cours du premier semestre de l’année, les entreprises britanniques se révélant particulièrement vulnérables aux actionnaires rétifs.
Selon les données compilées par la banque d’investissement Lazard, 35 campagnes militantes ont ciblé des entreprises en Europe au cours de la période, en hausse de 67% par rapport à l’année précédente. Les entreprises britanniques représentaient plus d’un tiers de toutes les cibles.
« Les investisseurs activistes adorent les histoires de valeur et l’Europe a fonctionné à des valorisations relativement plus basses », a déclaré Mary Ann Deignan, directrice générale et responsable du conseil en marchés de capitaux chez Lazard, qui compte une campagne activiste une fois qu’elle a été rendue publique. « Mais je pense aussi que nous assistons à une tendance à plus long terme d’augmentation de l’activité en Europe. »
Les militants ont ciblé plusieurs grandes entreprises britanniques, dont l’entreprise de biens de consommation Unilever, qui a ajouté en mai Nelson Peltz à son conseil d’administration après que sa société Trian Partners a acquis une participation de 1,5% dans l’entreprise.
Shell, la major pétrolière, a fait l’objet d’une campagne de la part d’Odey Asset Management, basée à Londres, qui a exhorté la société à abandonner son appel contre une décision de justice néerlandaise historique visant sa stratégie climatique.
Shell fait également face à la pression du fonds spéculatif américain Third Point, qui l’a appelé à se scinder en deux activités – une entreprise pétrolière et chimique héritée et une branche verte tournée vers l’avenir.
HSBC fait également face à des demandes de séparation, le principal actionnaire de la banque, l’assureur chinois Ping An, souhaitant qu’elle sépare ses activités asiatiques de ses opérations occidentales dans le but de stimuler des années de rendements médiocres pour les investisseurs.
La France, qui a représenté 20% de ces campagnes en Europe au cours du premier semestre de l’année, est également devenue une destination de plus en plus populaire pour les militants, selon Lazard. La proportion de campagnes représentées par le pays a triplé au cours des cinq dernières années, a indiqué la banque d’investissement.
Alors que le nombre de campagnes militantes en Europe a atteint un sommet au deuxième trimestre, le nombre d’entreprises américaines ciblées a diminué. Il y a eu 22 nouvelles campagnes contre des entreprises américaines entre avril et juin, en baisse de 50% par rapport au premier trimestre, a déclaré Lazard.
« C’est l’histoire de deux marchés », a déclaré Deignan. « Les États-Unis ont été extrêmement forts au premier trimestre et l’Europe moins. Maintenant, nous avons vu un renversement de cette tendance.
Cependant, Deignan a déclaré qu’il faudrait plus de temps pour déterminer si les chiffres laissent présager un changement à long terme.
Alors même que les transactions se sont calmées, de nombreux militants s’efforcent toujours de forcer les dirigeants à vendre l’entreprise qu’ils dirigent, en totalité ou en partie.
Le nombre de campagnes visant à forcer une entreprise à vendre cette année est en passe de dépasser le total enregistré en 2021. Les militants poussent également les équipes de direction à mettre en œuvre de nouvelles stratégies commerciales et à améliorer l’allocation du capital à la lumière de la détérioration du contexte économique.