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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Imaginez que vous êtes le directeur général d’une multinationale et que vous vous battez contre un concurrent public qui vous fait concurrence de manière déloyale. Vos avocats affirment que vous avez un dossier solide, mais le juge est un allié du parti au pouvoir, le régulateur est un fonctionnaire du ministère qui détient votre concurrent et l’administration fiscale menace de vous emprisonner pendant qu’elle vérifie si vos factures sont frauduleuses.
Des cauchemars de ce genre pourraient se produire en Russie, mais ils ne sont pas ceux auxquels on s’attendrait dans un pays d’Amérique du Nord, principal partenaire commercial des États-Unis. D’où l’inquiétude des chefs d’entreprise face aux projets du Mexique de réécrire sa constitution au cours du mois prochain pour que les électeurs élisent tous les juges (y compris la Cour suprême), abolir les régulateurs autonomes et adopter une foule d’autres mesures.
Ces idées sont le fruit de l’imagination du président populiste de gauche du Mexique, Andrés Manuel López Obrador, dont la croisade contre la pauvreté a fait de lui un héros pour les plus démunis, mais dont les tendances autoritaires ont contrarié ses opposants. Loin d’être un canard boiteux dans son dernier mois au pouvoir, il fonce de l’avant.
López Obrador, qui ne peut être réélu en vertu de la Constitution, veut utiliser la nouvelle force acquise par son parti Morena au Congrès — en fait une supermajorité — pour mener à bien une « quatrième transformation » qu’il met sur le même plan que l’indépendance de l’Espagne coloniale. Les réformes, affirme le président, renforceront la démocratie et remettront en ordre un système judiciaire corrompu, aux mains d’une élite riche.
Rares sont ceux qui contesteraient la nécessité d’améliorer le système judiciaire mexicain. De nombreux crimes restent impunis et la corruption est un problème majeur. Mais les chefs d’entreprise craignent que les changements apportés par López Obrador ne viennent aggraver la situation en politisant la justice.
« C’est un problème particulièrement grave pour les secteurs réglementés », explique un cadre supérieur d’une multinationale. « Les secteurs minier, énergétique et des télécommunications seront les plus touchés, car ils nécessitent d’importants investissements à long terme qui dépendent du respect de l’État de droit. »
Les entreprises ont hésité à s’exprimer, par crainte de représailles, mais la Chambre de commerce des États-Unis est mécontente. Elle estime que les réformes judiciaires « risquent de porter atteinte à l’État de droit et aux garanties de protection des activités commerciales au Mexique ». L’ambassadeur américain Ken Salazar a également émis une critique très inhabituelle des projets du président, provoquant une rupture diplomatique.
Les marchés financiers sont eux aussi sous pression. Le peso mexicain a perdu près de 12 % depuis les élections du 2 juin, alors que les « carry trades » (opérations de portage) autrefois très prisées sur cette devise à haut rendement ont été abandonnés. Les investisseurs craignent que les changements proposés par López Obrador ne violent les accords commerciaux avec les États-Unis et le Canada, ainsi qu’avec l’UE et l’Asie. Ils menaceraient la capacité du pays à jouer ce qui devrait être son atout : la proximité avec les États-Unis à un moment où les fabricants veulent relocaliser leurs usines de Chine plus près de chez eux.
« Le Mexique offre une formidable opportunité de délocalisation et de relocalisation des activités », explique Alberto Ramos, économiste en chef pour l’Amérique latine chez Goldman Sachs. « Mais ils sont en train de la saper. »
« Au lieu de cela, nous nous engageons sur la voie d’un conflit potentiel, d’une friction avec les États-Unis qui aura un impact sur les marchés, créera de l’incertitude et pourrait nuire à l’investissement. »
La semaine dernière, la banque centrale du Mexique a réduit ses prévisions de croissance pour 2024 à seulement 1,5 %, contre 2,4 % dans une économie qui devrait être en plein essor. Les alliés de López Obrador ne comprennent pas ce tapage. Ils soulignent que le président a dévoilé ses plans en février, que les électeurs les ont approuvés lors des élections générales de juin en donnant une supermajorité à Morena, et que le président et sa successeure choisie, Claudia Sheinbaum, ont toujours été clairs sur leur intention de les mettre en œuvre. (Sheinbaum l’a déclaré au Financial Times en mai).
La plupart des investisseurs étrangers ne voulaient cependant pas les croire. Ils espéraient plutôt que Morena ne parviendrait pas à obtenir une supermajorité ou que Sheinbaum, un climatologue et ancien maire de Mexico, se révélerait un technocrate pragmatique.
Ernesto Revilla, économiste en chef pour l’Amérique latine chez Citi, estime que les marchés « espèrent toujours une lueur d’espoir, veulent croire à une histoire optimiste concernant le Mexique et cherchent un prétexte pour le faire ». En réalité, il estime que les réformes constitutionnelles vont progressivement saper la vitalité économique du Mexique. « Cela ressemble plus à un cancer qu’à une crise cardiaque. »
Shannon O’Neil, spécialiste du Mexique au Council on Foreign Relations, estime qu’il est peu probable que les investisseurs agissent comme un frein. « López Obrador est à fond, Sheinbaum a doublé ses idées parce qu’elle y croit vraiment, ils ont une super majorité et cela va se produire. Je ne pense pas que le risque d’une crise des marchés les dissuade. Cela fait six ans qu’ils attendent de faire cela. »