Les fonds spéculatifs américains font leurs paris les plus prudents sur les cours des actions depuis plus d’une décennie, signe que de nombreux gestionnaires pensent que les baisses du marché pourraient encore se poursuivre.
Au milieu de ce mois, les fonds américains avaient réduit leur exposition nette – la différence entre les paris sur la hausse des prix et les paris sur la baisse des prix – à environ leur plus bas niveau depuis au moins 2010, selon une note de Morgan Stanley envoyée aux clients. Les fonds en Europe et en Asie, quant à eux, ont réduit leurs paris à peu près au niveau le plus bas de l’année dernière.
La prudence intervient alors qu’un certain nombre de grands gestionnaires semblent adopter des positions baissières dans leurs portefeuilles, même si le S&P 500 a déjà chuté de 18 % cette année et que le Stoxx 600 a perdu plus de 15 %.
La société américaine Bridgewater Associates, fondée par le milliardaire Ray Dalio, a récemment pris 27 positions courtes au-dessus du seuil de divulgation de 0,5 % sur les actions européennes, selon le groupe de données Breakout Point. Ces paris valent environ 9,8 milliards d’euros au total. Le groupe d’actifs de 151 milliards de dollars s’est déjà positionné pour une vente massive de bons du Trésor américain, d’actions américaines et d’obligations d’entreprises des deux côtés de l’Atlantique.
Et le manager vedette de BlackRock, Alister Hibbert, l’un des plus performants du secteur, a récemment déplacé son portefeuille afin que les paris sur la baisse des prix l’emportent sur les paris sur la hausse des prix.
Le sentiment négatif survient au cours d’une année très difficile pour les fonds spéculatifs en actions, dont beaucoup ont été touchés par une forte vente de leurs avoirs dans des actions technologiques à croissance rapide, tout en constatant qu’ils détenaient des positions courtes insuffisantes – paris sur la chute des prix.
Les fonds d’actions long-short américains sont en baisse de 14,1% en moyenne cette année, tandis que les fonds européens ont perdu 8,3%, selon Morgan Stanley. Les cinq premiers mois de cette année marquent le pire début d’année civile jamais enregistré pour les fonds d’actions long-short, selon le groupe de données HFR.
Les fonds spéculatifs en actions ont été « bombardés » cette année, « alors quand vous perdez de l’argent tous les jours, vous devez vous mettre à l’abri et vivre pour jouer un autre jour », a déclaré Tiger Williams, fondateur de la société commerciale externalisée Williams Trading.
La semaine du 16 juin a marqué « l’une des plus importantes en termes de court terme mondial [position] ajouts que nous avons vus ces dernières années », a écrit Morgan Stanley dans la note. Cela s’est produit peu de temps avant un rallye de 3,3% des actions américaines au cours de la semaine dernière, seulement leur deuxième semaine de gains au cours des 12 dernières semaines, bien qu’elles soient toujours en forte baisse ce mois-ci.
Parmi les victimes cette année figurent Tiger Global de Chase Coleman, qui a chuté de 52% au cours des cinq premiers mois de l’année, et Maverick Capital de Lee Ainslie, un autre « Tiger cub », tandis que Whale Rock Capital, basé à Boston, et Third Point de Dan Loeb ont également subi des pertes.