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Les actifs gérés par les opérations chinoises de Bridgewater et Two Sigma ont bondi alors que les hedge funds américains ont surperformé leurs pairs locaux lors des turbulences du marché de l’année dernière.
Bridgewater China Investment Management, la branche locale du plus grand fonds spéculatif au monde, a quadruplé ses actifs sous gestion pour atteindre plus de 40 milliards de RMB (5,6 milliards de dollars) à la fin de l’année dernière par rapport à il y a deux ans, tandis que Two Sigma China a presque doublé ses actifs au cours de la même période. période, selon des proches des entreprises.
L’afflux d’investisseurs locaux s’est produit alors que les hedge funds mondiaux ont enregistré des rendements à deux chiffres sur l’un des marchés les moins performants au monde tandis que les gestionnaires d’actifs locaux avaient du mal à joindre les deux bouts.
Le fonds phare d’investissement privé All Weather Strategy China de Bridgewater, qui cible les particuliers fortunés avec un investissement minimum de 5 millions de RMB (700 000 dollars), a rapporté 10,2 pour cent l’année dernière, selon un distributeur du fonds. Des sources proches de Two Sigma ont déclaré que les trois fonds chinois du géant du commerce quantitatif ont rapporté un rendement de plus de 16 % sur la même période.
En revanche, l’indice de référence CSI 300 a chuté de 11,7 % en 2023, alors que la reprise économique post-pandémique de la Chine peinait à prendre de l’ampleur après un effondrement immobilier sans précédent.
Alors que de nombreuses sociétés d’investissement chinoises ont cherché à imiter le succès de Bridgewater en exploitant des classes d’actifs alternatives telles que les matières premières et les produits dérivés, elles ont connu un succès limité. Les archives publiques montrent que les 771 fonds spéculatifs multi-stratégies chinois ont généré un rendement moyen de 2,8 pour cent l’année dernière.
La surperformance de sociétés comme Bridgewater et Two Sigma sur le marché chinois met en évidence le potentiel des gestionnaires d’actifs mondiaux de tirer profit de la deuxième économie mondiale, malgré ses perspectives de croissance tièdes et les tensions géopolitiques entre Pékin et les capitales occidentales.
« Les hedge funds mondiaux savent comment naviguer dans un marché baissier car ils ont traversé de nombreux hauts et bas », a déclaré Zhang Zhongyu, vice-président de Shenzhen Rongzhi Investment Consultant, qui examine les hedge funds locaux. « La plupart des fonds chinois ne savent comment gagner de l’argent que dans un marché haussier. »
Lors d’une tournée de présentation ce mois-ci avec des investisseurs chinois, Bridgewater a déclaré avoir battu le marché local en se diversifiant dans les matières premières et les obligations dont la bonne performance a permis de compenser les pertes de son portefeuille d’actions, selon le procès-verbal de la réunion consulté par le Financial Times.
Les archives publiques montrent que plusieurs ETF sur l’or cotés à Shanghai et à Shenzhen ont classé Bridgewater All Weather Strategy China Private Investment Fund parmi les 10 principaux investisseurs au premier semestre de l’année dernière.
Un dirigeant de la BCIM a déclaré lors de la tournée de présentation que les investissements du fonds dans les matières premières, menés par les ETF sur l’or qui ont généré des rendements à deux chiffres l’année dernière malgré la chute du marché actions, étaient le principal contributeur à sa performance globale.
Dans le même temps, la plupart des gestionnaires d’actifs locaux, y compris les poids lourds du secteur autrefois critiques à l’égard de leurs pairs occidentaux, ont lourdement souffert de l’effondrement des marchés. Le fonds phare Banxia Macro de Li Bei a plongé de 20,4 pour cent au cours des 12 derniers mois. La gestionnaire de fonds spéculatifs basée à Shanghai est connue pour ses paris réussis sur les matières premières à la suite de l’épidémie de pandémie de coronavirus et pour son licenciement en août dernier des investisseurs étrangers, qualifiés de « bande de mouches sans but » à la suite d’une forte vente massive.
La solide performance de Bridgewater Chine a incité le fonds à étendre sa présence sur l’un des plus grands marchés de gestion de patrimoine au monde, au moment même où d’autres géants américains de la gestion d’actifs, tels que Vanguard, s’en vont.
Les archives publiques montrent que BCIM a émis un nombre record de 56 produits d’investissement l’année dernière, contre 30 en 2022 et un en 2018, lorsque la société a démarré ses activités en Chine.
Un responsable de China Merchants Securities, qui gère les ventes des fonds All Weather Strategy, a déclaré que la demande était « si forte » que seuls les clients existants pouvaient effectuer des achats supplémentaires.
« Il est difficile de trouver un produit d’investissement qui a bien performé dans un marché mauvais », a déclaré le responsable.
Malgré les progrès réalisés par les géants des hedge funds, les gestionnaires d’actifs américains traditionnels ont eu du mal à comprendre le marché chinois. Le gestionnaire de fonds indiciels Vanguard a fermé son bureau en Chine en novembre dernier après l’échec de son partenariat avec Jack Ma’s Ant Group. BlackRock China a enregistré des pertes sur l’ensemble de ses huit fonds axés sur les actions l’année dernière, alors que le plus grand gestionnaire d’actifs au monde peinait à tirer profit d’un marché dicté par les caprices de la politique gouvernementale.
« Certains fonds qui disposent de beaucoup d’argent et qui sont assez agressifs peuvent tenter de gagner de l’argent sur le marché chinois à petite échelle », a déclaré Andrew Collier, analyste chez GlobalSource Partners qui conseille les investisseurs américains sur les investissements chinois. « Cela ne veut pas dire d’autres [US] des fonds ayant une approche plus établie pourraient emboîter le pas.