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Les gilts britanniques à court terme se sont fortement redressés mardi alors que les traders ont profité des commentaires d’un haut responsable politique de la Banque d’Angleterre suggérant que celle-ci pourrait être disposée à envisager des réductions de taux d’intérêt au milieu de l’année prochaine.
Le rendement des obligations d’Etat à deux ans, sensibles aux taux d’intérêt, a chuté de 0,1 point de pourcentage à 4,6 pour cent, le niveau le plus bas depuis juin, après les commentaires de Huw Pill, l’économiste en chef de la BoE, lundi soir. Les rendements évoluent à l’inverse des prix.
Ces baisses surviennent alors que les investisseurs délaissent la nécessité de maintenir des taux d’intérêt élevés pour freiner les pressions sur les prix mondiaux et se tournent vers la perspective d’une croissance économique plus faible.
S’exprimant après la clôture des marchés lundi, Pill a déclaré que la BoE pourrait être en mesure de « considérer ou réévaluer » sa position sur les taux au milieu de l’année prochaine en fonction de l’évolution des perspectives économiques.
Les attentes du marché concernant des réductions l’été prochain n’étaient pas « déraisonnables », a-t-il déclaré, tout en ajoutant qu’il était peu probable que rien ne se produise au cours des neuf prochains mois pour modifier les perspectives.
« La pilule de la BoE a ouvert la porte à des discussions sur des réductions en suggérant que des baisses de taux autour de l’été sont possibles », a déclaré Mohit Kumar, économiste en chef pour l’Europe chez Jefferies. « C’est la première fois qu’une grande banque centrale commence à parler de coupes budgétaires. »
Les obligations d’État aux États-Unis et en Europe ont fortement rebondi au cours de la semaine dernière après une série de données économiques plus faibles que prévu et des révisions à la baisse des prévisions de croissance de la BoE.
Les rendements de référence du Trésor américain ont chuté de 0,26 point de pourcentage au cours de la semaine dernière, la plus forte baisse hebdomadaire depuis l’effondrement de la Silicon Valley Bank en mars.
« Les rendements mondiaux ont évolué ensemble depuis les données salariales de vendredi », a déclaré Lyn Graham-Taylor, stratège taux chez Rabobank. « Il s’agit de toutes les variations d’un même thème : nous avons eu une offre massive sur les obligations vendredi, un dénouement lundi et une petite offre encore aujourd’hui », a-t-il déclaré.
Les chiffres officiels allemands ont montré mardi que la production industrielle a chuté pour le quatrième mois consécutif en septembre, entraînant une baisse de 2,1 pour cent de la production du secteur au troisième trimestre et ajoutant à la morosité qui pèse sur la plus grande économie d’Europe.
Les rendements du Bund à dix ans – la référence pour la zone euro – ont chuté de 0,05 point de pourcentage mardi à 2,69 pour cent.
Les marchés des swaps intègrent désormais pleinement les premières baisses de taux de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne en juin de l’année prochaine. La première baisse des taux au Royaume-Uni est prévue pour le mois d’août.
Les analystes ont attribué la hausse des titres d’État à court terme au fait que le marché a avancé ses attentes concernant les baisses de taux de la BoE. Le marché a intégré un taux de 4,56 pour cent d’ici décembre de l’année prochaine, contre 4,75 pour cent au début du mois.
« Le Royaume-Uni est en train de rattraper son retard en termes d’évaluation des réductions de taux pour l’année prochaine, alors que le discours mondial s’est tourné vers des perspectives de croissance plus faibles au cours de la semaine dernière », a déclaré Megum Muhic, stratège associée principale chez RBC Marchés des Capitaux.
La banque a souligné qu’elle prévoyait de maintenir ses taux inchangés pendant une période prolongée afin de lutter contre l’inflation, tout en refusant de définir spécifiquement cette période. La semaine dernière, la banque a prédit une période de stagnation pour la croissance économique du Royaume-Uni l’année prochaine, tout en avertissant que les risques pesant sur les perspectives d’inflation restaient « orientés à la hausse ».