Les lancements de fonds spéculatifs ont chuté à leur plus bas niveau depuis la crise financière de 2008, alors que certains gestionnaires ont du mal à gagner de l’argent sur des marchés en baisse et que d’énormes entreprises telles que Millennium et Citadel aspirent des commerçants qui auraient pu autrefois se diversifier.
Les lancements dans le monde sont tombés à 71 au troisième trimestre de l’année dernière, selon les dernières données disponibles, contre 132 au troisième trimestre 2021, selon le groupe de données HFR. Cela marque le niveau le plus bas depuis les trois derniers mois de 2008, lorsque 56 nouveaux fonds ont été créés au plus fort de la crise financière.
« Les mois qui ont suivi des périodes de stress telles que la crise financière mondiale et le marché stressé qu’a entraîné la fin de l’assouplissement quantitatif ont rendu difficile le lancement d’un nouveau fonds spéculatif », a déclaré Donald Pepper, co-directeur général du fonds spéculatif Trium Capital. et un ancien banquier de Goldman Sachs – bien qu’il s’attende à une amélioration cette année.
Les données arrivent au cours d’une période difficile pour une grande partie de l’industrie des fonds spéculatifs de 3,8 milliards de dollars, de nombreux commerçants ayant du mal à faire face aux fortes chutes des marchés des actions et des obligations l’année dernière, déclenchées par une forte accélération de l’inflation et de fortes hausses des taux d’intérêt.
Les premiers chiffres de HFR montrent que les fonds spéculatifs ont perdu 4,4% en moyenne l’année dernière, les gestionnaires d’actions, y compris certains des Tiger cubs – des fonds qui peuvent remonter à Tiger Management de Julian Robertson – ont été durement touchés par la vente massive en très valeurs technologiques valorisées.
Alors que certaines parties de l’industrie ont réalisé de gros gains – y compris les macro-traders tels que Chris Rokos et Andrew Law de Caxton, ainsi que de nombreux fonds pilotés par ordinateur – les pertes d’autres fonds n’ont pas aidé à attirer les investisseurs dans ce qui a longtemps été un environnement difficile pour lever de nouveaux fonds. Dans l’ensemble, les fonds ont subi des sorties nettes de 190 milliards de dollars depuis le début de 2016, selon HFR.
Il y a néanmoins eu un certain nombre de lancements très médiatisés ces dernières années, comme Fifthdelta, lancé par d’anciens commerçants de Citadel en 2021, et General Industrial Partners, un nouveau fonds spéculatif de vente à découvert prévu par les fondateurs de Gotham City Research et Portsea.
Mais pour de nombreux traders, la perspective de rejoindre l’une des grandes sociétés multi-gestionnaires, qui emploient des dizaines voire des centaines d’équipes de trading différentes et qui souvent bloquent l’argent des investisseurs pendant des années, est bien plus attrayante que de devoir faire face aux coûts élevés de mise en place monter une nouvelle entreprise de leur propre poche. Selon Quentin Thom, co-responsable de perfORM Due Diligence Services, ces coûts ont été augmentés par la pandémie de coronavirus.
Marlin Naidoo, responsable mondial de l’introduction de capital chez BNP Paribas, a déclaré : « Un facteur clé dans la réduction des nouveaux lancements est la croissance que nous avons constatée dans l’espace multi-gestionnaire ».
Ces entreprises ont été parmi les plus performantes ces dernières années. Citadel de Ken Griffin, par exemple, a gagné 38% l’an dernier, tandis que son rival Millennium Management a gagné 12,4%.
Les performances des fonds multi-gestionnaires et leur capacité à localiser les traders dans des lieux à faible fiscalité tels que Dubaï sont parmi les facteurs qui signifient qu’ils « sont désormais considérés comme un environnement de travail moins risqué, plus lucratif et plus flexible que les années précédentes », a déclaré Thomas. Hennelly, directeur du cabinet de recrutement Paragon Alpha.
Cela « a certainement contribué à expliquer pourquoi les candidats sont plus enclins à les rejoindre, plutôt que de créer leur propre fonds », a-t-il ajouté.