Le gestionnaire de portefeuille Bill Hench s’est bâti une réputation d’investisseur prospère dans les actions à petite capitalisation au fil des ans. Avec son fonds, il poursuit une stratégie d’investissement basée sur l’approche valeur, grâce à laquelle il a réussi à plusieurs reprises dans le passé à surperformer son indice de référence, le Russell 2000.
• Bill Hench recherche des actions à bas prix présentant des problèmes parmi les petites capitalisations
• Stratégie orientée vers le long terme
• Minimisation des risques grâce à une large diversification
Bill Hench est gestionnaire de portefeuille du First Eagle Small Cap Opportunity Fund et, à ce titre, comme le nom du fonds l’indique, se concentre principalement sur les petites actions. Le fonds a été lancé en avril 2021 lorsque Hench et son équipe ont déménagé chez First Eagle et vaut désormais 1,7 milliard de dollars, selon MarketWatch. Cependant, le gestionnaire de portefeuille poursuit sa stratégie – la recherche de bonnes affaires parmi les petites capitalisations – depuis 2002, alors qu’il était encore chez Royce Investment Partners. Il peut donc se prévaloir de nombreuses années d’expérience et d’une histoire de réussite tout aussi longue. Selon « MarketWatch », Hench a réalisé un rendement de 296 pour cent avec le Royce US Small Cap Opportunity Fund au cours des 15 années précédant mars 2021 – et a ainsi dépassé l’indice de référence Russell 2000, qui contient les 2 000 plus petites entreprises américaines pondérées du Russell 3000. par capitalisation boursière.
La stratégie de Hench correspond en grande partie à celle de l’investissement axé sur la valeur : le gestionnaire de portefeuille n’achète pas à des prix élevés, mais recherche plutôt des actions sous-évaluées parmi de petites valeurs. « Nous recherchons des prix bon marché et une raison pour qu’ils reviennent à la normale », a déclaré Hench à MarketWatch. Il s’est concentré principalement sur les entreprises qui ont été mises sous pression en raison de problèmes temporaires.
Stratégie de bonnes affaires : un expert s’appuie sur les petites entreprises où quelque chose ne va pas
Pour son fonds, Hench sélectionne principalement des petites capitalisations qui se négocient à un prix bas par rapport à leur valeur comptable ou à leurs ventes – une approche bien connue. Cependant, Hench sélectionne ensuite les entreprises où « quelque chose ne va pas ». « Nous recherchons des entreprises qui rencontrent des difficultés à court terme, ce qui est normal. Parfois, ce sont leurs erreurs, parfois c’est l’économie », a déclaré le professionnel des marchés boursiers à « MarketWatch ». C’est pour cette raison qu’il ne s’intéresse pas au ratio cours/bénéfice des entreprises, car celles-ci ne sont soit temporairement pas rentables, soit du moins pas aussi rentables qu’elles pourraient l’être.
« Il s’agit d’une stratégie qui vise à exploiter les faiblesses à court terme des entreprises qui surviennent dans le cours normal des affaires. Rien ne croît éternellement en ligne droite. Nous l’avons tous appris lors de la crise financière. Ce processus et cette approche exploitent cela. Quand les choses se passent ne vont pas bien pour des entreprises par ailleurs solides, nous avons tendance à investir dans elles parce que nous supposons qu’elles font quelque chose qui pourrait potentiellement améliorer la situation ou la ramener à la normale. C’est tout ce que nous faisons. » , Bill Hench a résumé son approche pour « Points de vue des conseillers ». Une fois que les entreprises sont revenues à la normale et que le cours de leurs actions a atteint – selon Hench – un niveau équitable, les positions en actions sont à nouveau réduites. De même, les positions seront à nouveau clôturées si les améliorations attendues ne se produisent pas.
Une approche d’investissement large pour minimiser les risques
Étant donné que toutes les entreprises ne peuvent pas réellement résoudre leurs problèmes temporaires, la réduction des risques est également un sujet important pour Hench. Ce faisant, il s’appuie principalement sur une large répartition des actions contenues dans le portefeuille du fonds : le First Eagle Small Cap Opportunity Fund compte généralement 200 actions ou plus. « Nous pensons que la meilleure façon de gérer le risque est de répartir les paris », a déclaré Hench dans une entrevue avec Portfolio Adviser. « Peu importe la quantité de travail que vous faites, peu importe le nombre de recherches que vous effectuez, peu importe à quel point vous pensez être intelligent, vous allez commettre des erreurs. Et lorsque vous faites des erreurs dans les petites capitalisations, il est difficile de les corriger quand ils représentent un pourcentage important de vos portefeuilles », a poursuivi le gestionnaire du fonds. En outre, en raison de la liquidité limitée des petites actions, on ne veut et ne peut constituer de petites positions en actions qu’à la fois, a ajouté Hench sur le portail en ligne.
Le gestionnaire de portefeuille croit au succès à long terme de sa stratégie
Selon sa propre déclaration, Hench a toujours bien mis en œuvre sa stratégie dans le passé. Jusqu’à présent, cela a été le cas à chaque fois que vous avez bien réussi « quand vous avez pu acheter des petites capitalisations à des prix très, très bon marché » – et à son avis, cela ne sera pas différent à l’avenir, a-t-il déclaré à Hench. Conseiller en portefeuille. Il n’est donc pas préoccupé par le fait que les petites capitalisations aient récemment sous-performé le vaste marché américain représenté par le S&P 500. « Est-ce que ça peut être pire ? Vous pariez. Mais moins ils sont chers [die Aktien; Anm. d. Red.] « Plus vos chances sont grandes », a-t-il ajouté. En général, il est également vrai que les petites capitalisations ont rarement été sous pression deux années de suite.
Equipe éditoriale finanzen.net