Les gestionnaires d’actifs mondiaux sont confrontés à un bilan longtemps retardé en 2023, car la chute des actifs les oblige à réduire leurs coûts et à prendre des décisions difficiles sur les endroits où investir pour la croissance.
Les revenus ont baissé dans l’ensemble du secteur l’année dernière, après une année 2021 record, la chute des marchés dans presque toutes les classes d’actifs ayant touché à la fois les frais de gestion et de performance. Aux États-Unis, le total des actifs des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse a chuté de 17% entre le début de 2022 et la fin octobre, selon les chiffres les plus récents disponibles de l’Investment Company Institute.
Dans le même temps, la plupart des gestionnaires de fonds sont sous pression pour trouver de l’argent pour mettre à niveau leur technologie et gagner de nouveaux clients. En conséquence, ils compriment les coûts de personnel en gelant les embauches et en réduisant les primes dans l’espoir d’éviter des pertes d’emplois massives. Les consultants ont également signalé une forte augmentation des demandes de conseils sur les « gains d’efficacité ».
« Il y a eu beaucoup de complaisance. Beaucoup de joueurs ont maintenant vraiment besoin de se ressaisir », a déclaré Markus Habbel, un partenaire de Bain qui se concentre sur le secteur. « Si vous n’avez pas d’échelle, cela devient plus difficile. »
Alors que la réaction initiale à la tourmente de l’année dernière a été en grande partie des mesures génériques de resserrement de la ceinture et de petites coupes générales, les analystes du secteur prédisent que l’année à venir nécessitera davantage de décisions stratégiques.
« La tentation est de tout enlever un peu. En réalité, cela ne change pas le cadran », a déclaré Julia Hobart, associée dans la pratique de la gestion de patrimoine et d’actifs chez Oliver Wyman. « Les gestionnaires devront décider sur quoi ils se concentreront et ne se concentreront pas. De grands changements structurels devront être apportés pour réduire les coûts de l’entreprise.
Jeremy Taylor, qui dirige l’activité britannique de Lazard Asset Management, a ajouté : « Que fait un gestionnaire d’actifs lorsque les revenus baissent ? Vous avez tendance à faire moins de ce qui n’a pas fonctionné au cours des trois à cinq dernières années et à accorder une plus grande attention aux choses qui n’ont pas évolué . . . vous n’abandonnez aucun produit à grande échelle.
En fait, les gestionnaires d’actifs les plus solides sont désireux d’obtenir des gains tandis que leurs rivaux les plus faibles font des coupes. « Nous continuons d’investir tout au long du cycle du marché dans des tendances à long terme qui sont pour nous des priorités stratégiques, notamment l’investissement durable, les alternatives, la gestion active et les fonds indiciels cotés », a déclaré Patrick Thomson, directeur général pour l’Europe chez JPMorgan Asset Management. « Si vous investissez de manière significative dans ces tendances en période de ralentissement, cela vous donne un avantage là où d’autres devront peut-être réduire. »
De nombreux gestionnaires d’actifs espèrent que les fonds obligataires, qui ont connu de fortes baisses de prix et des sorties massives à mesure que les taux d’intérêt ont augmenté, commenceront à se redresser en 2023. « C’est une bénédiction mitigée pour les gestionnaires d’actifs car vous allez voir des flux sortir d’autres des classes d’actifs à marge plus élevée aux titres à revenu fixe à marge plus faible », a déclaré Tom Mills, qui analyse le secteur pour Jefferies, la banque boutique.
Certains gestionnaires d’actifs prédisent également que la récession accélérera le passage des clients des fonds communs de placement et des comptes de courtage traditionnels à de nouvelles méthodes d’investissement, notamment les ETF, les comptes gérés séparément et les portefeuilles modèles.
«Chaque fois qu’il y a de super chocs sur le marché, les gens apportent de grands changements à leurs portefeuilles. C’est à ce moment-là que les gens font de la maintenance différée », a déclaré Martin Small, qui dirige l’activité de conseil en gestion de patrimoine de BlackRock aux États-Unis et est le nouveau directeur financier. « Sur les marchés de détail américains, on passe des comptes de courtage à des conseils payants, ce qui signifie plus de portefeuilles modèles et plus d’ETF. »
Les gestionnaires d’actifs ont passé 2021 et le début de 2022 à recruter des fournisseurs spécialisés dans les marchés privés et les investissements alternatifs, mais les transactions se sont largement taries au milieu de la tourmente du marché. Les cours des actions du secteur sont en forte baisse : l’indice S&P Composite 1500 Asset Managers a chuté 23% depuis le début de 2022. Les vendeurs hésitent à accepter ces prix et les acheteurs potentiels ne sont pas disposés à payer plus.
Philipp Koch, responsable de la pratique européenne de gestion d’actifs de McKinsey, pense que la pression continue sur les coûts pourrait changer le calcul, en particulier au second semestre 2023. , » il a dit. « La plupart des gestionnaires d’actifs étaient du côté des acheteurs. . . il y avait très peu de vendeurs – cela pourrait changer.
Les pressions peuvent tout simplement être trop fortes pour certains joueurs de longue date. « Chaque fois qu’il y a un ralentissement, s’il s’agit d’un ralentissement profond, les joueurs aux mains faibles sont éliminés », a déclaré Cyrus Taraporevala, qui vient de quitter son poste de directeur général de State Street Global Advisors. « C’est juste normal. »