Deux des plus grandes sociétés de capital-investissement au monde ont fait état de fortunes très divergentes, KKR augmentant ses attentes en matière de collecte de fonds tandis que Carlyle supprimait des emplois dans le cadre d’une campagne de réduction des coûts.
Les résultats de mardi ont souligné à quel point les deux groupes d’investissement, qui avaient à peu près la même taille il y a dix ans, se sont depuis séparés, KKR se vantant d’une « légère augmentation notable » de la collecte de fonds et Carlyle avertissant le personnel que « chaque dépense est sur la table ». ».
KKR développe ses opérations d’investissement dans les infrastructures et l’immobilier et se prépare à lancer de nouveaux fonds phares de rachat d’entreprises aux États-Unis et en Asie. Le groupe réalise également davantage de transactions après qu’une forte hausse des taux d’intérêt au cours des 18 derniers mois ait freiné l’activité dans l’ensemble du secteur.
Carlyle, quant à lui, a déclaré que sa collecte de fonds cette année avait été décevante alors qu’il s’attendait à un ralentissement prolongé des marchés financiers au sens large. L’objectif est de réduire les coûts, selon le directeur général Harvey Schwartz. « Dans l’ensemble, nous n’avons pas été satisfaits de la levée de fonds en 2023 », a-t-il déclaré aux analystes.
Dans ses résultats du troisième trimestre, Carlyle a déclaré avoir levé 6,3 milliards de dollars sur l’ensemble de ses fonds, soit une baisse de 11 % par rapport au deuxième trimestre.
Carlyle a également clôturé son dernier fonds de rachat phare avec 14,8 milliards de dollars d’actifs globaux, soit 20 % de moins qu’un fonds précédent et bien inférieur aux 27 milliards de dollars que l’ancien directeur général Kewsong Lee avait visés avant son départ soudain l’année dernière.
En revanche, KKR a augmenté sa collecte de fonds au cours du trimestre, levant plus de 14 milliards de dollars, avec « une augmentation notable de nos pipelines en matière de collecte de fonds, de déploiement et de monétisation », selon Robert Lewin, directeur financier.
KKR a annoncé qu’il commencerait à lever des fonds pour de nouveaux fonds de rachat aux États-Unis et en Asie, dont les personnes proches du dossier s’attendent à ce qu’ils soient plus importants que les fonds précédents. KKR a finalisé la levée de fonds pour un fonds de rachat américain de 18,4 milliards de dollars en 2021 et un fonds de rachat asiatique de 14,7 milliards de dollars l’année précédente, selon les documents déposés. Il a refusé de commenter ses objectifs de collecte de fonds.
Les actions KKR ont augmenté de plus de 5 pour cent tandis que les actions Carlyle ont chuté de 1 pour cent.
Une grande partie des fortunes divergentes proviennent de la succession maladroite de Carlyle de ses trois fondateurs milliardaires, David Rubenstein, William Conway et Daniel D’Aniello, qui ont fondé le groupe d’investissement basé à New York et Washington en 1987. Le trio a nommé deux négociateurs, Glenn Youngkin et Kewsong Lee, en tant que co-responsable en 2017, mais Youngkin est parti trois ans plus tard en raison d’un conflit avec Lee.
Lee a démissionné en août dernier au milieu d’une lutte pour le pouvoir, laissant Carlyle sans leader permanent jusqu’à ce qu’il embauche Schwartz, un ancien cadre de Goldman Sachs en février.
KKR, en revanche, n’a connu aucune perturbation interne depuis qu’il a nommé Joseph Bae et Scott Nuttall au poste de co-directeurs généraux en octobre 2021, cimentant ainsi la succession des fondateurs Henry Kravis et George Roberts.
Depuis qu’il a pris les rênes de Carlyle, Schwartz a tenté d’élaborer un plan de redressement dans un contexte de marché difficile caractérisé par une hausse rapide des taux d’intérêt.
« Il y a beaucoup de travail à faire », a déclaré Schwartz mardi en présentant des perspectives pessimistes concernant les activités de négociation. « [My] Notre propre opinion est que des niveaux d’activité plus faibles et une confiance réduite persisteront probablement un peu plus longtemps.
Carlyle a réduit ses dépenses principalement en supprimant les emplois d’investissement dans les domaines où il a eu du mal à collecter des fonds ou où il entrevoit des perspectives de croissance peu encourageantes.
En septembre, il a fermé son groupe américain d’investissement en capital-investissement dans les secteurs de la consommation, des médias et du commerce de détail et a licencié du personnel d’investissement, choisissant de se concentrer sur des domaines offrant de meilleures opportunités d’investissement.
Carlyle a supprimé de nouveaux emplois au sein de son équipe d’investissement dans les rachats aux États-Unis, selon des sources proches du dossier. Ces licenciements ont touché le personnel en Europe et en Asie. Carlyle a refusé de commenter.
L’entreprise a signalé une baisse de 40 millions de dollars de ses dépenses sur une base annualisée au cours du trimestre, dont environ 85 pour cent provenaient des salaires. Schwartz a déclaré que les réductions permettraient à l’entreprise d’investir dans des domaines où elle envisage une croissance future.
« Chaque dépense est sur la table », a déclaré le directeur financier John Redett aux analystes. « Il n’y a pas de dépense sacrée. »
Les bénéfices de Carlyle ont dépassé les attentes des analystes, principalement en raison de la baisse des dépenses.
Schwartz s’est dit optimiste quant à l’amélioration des efforts de collecte de fonds de Carlyle au quatrième trimestre, en ciblant notamment les rachats au Japon et dans l’immobilier.
Depuis qu’il a pris la tête de Carlyle plus tôt cette année, Schwartz s’est concentré sur la croissance de ses actifs d’investissement liés au crédit et à l’assurance, de ses opérations de souscription de titres de créance et d’actions, ainsi que sur ses fonds destinés aux particuliers fortunés. Il a ajouté que les réductions de coûts ne se feraient pas au détriment de la croissance à long terme du groupe.
Il a également parcouru le monde pour rencontrer plus de 200 grands investisseurs institutionnels tels que des fonds souverains et des fonds de pension, notamment en Arabie Saoudite le mois dernier pour la Future Investment Initiative organisée par le prince héritier Mohammed ben Salmane, dirigeant de facto du royaume.
Lorsqu’un analyste lui a demandé de définir de nouveaux objectifs financiers pour Carlyle, Schwartz a refusé de donner un calendrier précis, affirmant que son examen du groupe était en cours.
Reportage supplémentaire d’Eric Platt à New York