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Les grandes introductions en bourse ont surperformé l’ensemble du marché boursier au cours de l’année écoulée, alimentant l’espoir que les volumes de nouvelles cotations s’accélèrent enfin après un ralentissement prolongé.
Les actions des sociétés qui ont levé au moins 100 millions de dollars lors de leur introduction en bourse depuis le début de 2023 ont surperformé l’indice boursier S&P 500 de 18 points de pourcentage en moyenne, selon une analyse des données Dealogic du Financial Times.
Leur performance a été favorisée par quelques grands succès tels que le groupe d’assurance Skyward Specialty, qui a augmenté de 125 pour cent depuis sa cotation il y a un an, et Rayzebio, qui a augmenté de 244 pour cent, porté par l’annonce le mois dernier selon laquelle Bristol Myers Squibb rachèterait le groupe. entreprise de biotechnologie. Ils ont largement contribué à compenser la faible réception par le marché de groupes tels que la société de livraison de courses Instacart, qui est encore sous l’eau. En moyenne, les actions nouvellement cotées ont augmenté de près de 30 pour cent par rapport à leur prix d’offre.
Ces données seront bien accueillies par les banquiers affamés d’opérations après une deuxième année consécutive de volumes d’introductions en bourse décevants.
Les entreprises n’ont levé que 20 milliards de dollars de nouvelles cotations aux États-Unis en 2023, selon Dealogic. Ce chiffre représente plus du double de l’année précédente, mais reste en baisse de près de 90 % par rapport à 2021. Il s’agit également du troisième total annuel le plus bas de la dernière décennie.
Plusieurs des plus grandes cotations de l’année dernière ont connu des débuts difficiles, les actions du concepteur de puces Arm, du fabricant de sandales Birkenstock et d’Instacart étant toutes tombées en dessous de leur prix de cotation dans les semaines qui ont suivi leur introduction en bourse.
Cependant, les groupes récemment cotés ont également été parmi les plus grands bénéficiaires d’une forte reprise boursière au cours des deux derniers mois de 2023, alors que les investisseurs étaient de plus en plus convaincus que les taux d’intérêt avaient atteint un sommet et que l’inflation était sur la bonne voie pour revenir à l’objectif de la Réserve fédérale sans un ralentissement. profonde récession.
« Il y a eu de nombreux points de données au cours des deux derniers mois qui soutiennent [a] des perspectives plus favorables pour 2024 » pour les introductions en bourse, a déclaré Jesse Mark, responsable mondial des marchés de capitaux actions à la banque d’investissement Jefferies.
Arm, la plus grande cotation mondiale de 2023, est désormais en hausse de plus de 40 pour cent, et même Birkenstock – qui a connu l’une des pires ouvertures jamais enregistrées pour une introduction en bourse à grande échelle – s’est redressée après avoir chuté de près de 15 pour cent au cours de sa première semaine de 2023. commerce.
« Nous aurions aimé voir une trajectoire plus ascendante lors de certaines introductions en bourse, mais ce n’est pas ainsi que nous jugeons les choses », a déclaré le responsable des marchés de capitaux d’une grande banque américaine. « Où sont ces noms 30, 60, 90 jours après l’introduction en bourse – c’est plus important » [for encouraging further deals].
L’indice Renaissance IPO, un panier pondéré en fonction de la capitalisation boursière de sociétés cotées au cours des trois années précédentes, a augmenté de 44 pour cent depuis le début de 2023, contre un gain de 24 pour cent pour l’indice S&P 500 et de 42 pour cent pour l’indice S&P 500. Composite Nasdaq.
Le récent rallye a déjà contribué à encourager plusieurs entreprises de premier plan, notamment le détaillant de vêtements en ligne Shein et la chaîne de boulangerie Panera, à déposer des documents de cotation préliminaires, tandis que d’autres, comme le groupe de médias sociaux Reddit, ont repris les discussions avec des investisseurs potentiels après avoir retardé leurs projets antérieurs de cotation.
Pourtant, les banquiers de haut niveau hésitent à se laisser emporter par un certain nombre de fausses aubes précédentes, en particulier avec des taux d’intérêt mondiaux désormais bien plus élevés que les niveaux ultra-bas d’il y a quelques années.
« Nous avons jeté les bases d’améliorations en 2024, mais c’est un nouveau monde et il ne ressemblera en rien à l’ancien avec de l’argent gratuit », a déclaré Gregg Nabhan, président des marchés mondiaux de capitaux chez Bank of America.
Malgré la récente amélioration des performances, plusieurs des plus grandes entreprises croupissent toujours en dessous de leurs prix d’offre. Les actions de la plupart des nouvelles cotations ont également reculé plus rapidement que l’ensemble du marché au cours de la première semaine de la nouvelle année, soulignant le potentiel d’une volatilité continue.
Nabhan a déclaré que les investisseurs continueraient d’accorder une prime aux entreprises capables de démontrer une voie claire vers la rentabilité, contrairement à une grande partie de la décennie précédant le ralentissement du marché de 2022, où les investisseurs étaient souvent attirés par les entreprises qui se concentraient sur la croissance des revenus à tout prix.
« Il s’agit d’un changement séculaire et non cyclique. Il y a un état d’esprit différent de la part des gestionnaires de fonds 1704863775.»
Les banquiers espèrent que les volumes de collecte de fonds prendront de l’ampleur à partir du deuxième trimestre, lorsque les entreprises pourront présenter des états financiers annuels audités et auront de plus en plus de clarté sur les perspectives de ventes en 2025.
Cependant, certains ont déclaré que la fenêtre potentielle de cotation au second semestre pourrait être plus étroite que d’habitude en raison de l’élection présidentielle américaine de novembre, car l’incertitude entourant ces votes peut accroître la volatilité du marché, rendant les introductions en bourse plus risquées. .