Les investisseurs ont retiré des milliards de dollars des fonds d’obligations d’entreprises au cours de la semaine dernière, alors que des données d’inflation étonnamment élevées ont provoqué une augmentation agressive des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, intensifiant les craintes d’un ralentissement économique mondial.
Pour la semaine précédant le 15 juin, 6,6 milliards de dollars ont été retirés de fonds qui achètent des obligations américaines à haut rendement de qualité inférieure, ce qui en fait la semaine la plus meurtrière pour les gestionnaires de fonds depuis la pire vente de la pandémie de coronavirus en mars 2020 et prenant un an -les sorties à ce jour à près de 35 milliards de dollars, selon le fournisseur de données financières EPFR.
Les sorties de fonds pour les fonds qui achètent des obligations américaines de qualité supérieure ont atteint 2,1 milliards de dollars, le plus grand total sur une semaine depuis avril 2021.
Les données étonnamment élevées sur l’inflation à la fin de la semaine dernière ont incité les gestionnaires de fonds à réévaluer les hypothèses précédentes selon lesquelles la hausse rapide des prix avait commencé à s’atténuer. Cela a également suscité des attentes de resserrement agressif de la politique monétaire de la part de la Fed, dont certains investisseurs craignent qu’il n’étouffe la croissance américaine et n’envoie l’économie en récession.
Le président de la Fed, Jay Powell, a réitéré l’engagement de la banque centrale à lutter contre l’inflation lors de sa réunion de cette semaine, tout en reconnaissant que certains des moteurs – comme la flambée des prix des matières premières résultant de la guerre en Europe – échappaient à son contrôle.
« Les banques nous ont conduits dans le [2008] crise financière. Je pense que les banques centrales nous conduiront dans celui-ci », a déclaré John McClain, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Investment Management. « Les banques centrales n’ont pas d’antidote pour ce marché. La hausse des taux ralentira l’économie, mais cela n’arrêtera pas la guerre en Ukraine et cela n’allègera pas les chaînes d’approvisionnement.
Lorsque les taux d’intérêt sont plus élevés, les prix des obligations d’entreprise à taux fixe existantes baissent afin de compenser les taux d’intérêt inférieurs que les investisseurs gagnent sur ces obligations par rapport aux nouvelles dettes. Mais on craint de plus en plus qu’un ralentissement économique imminent ne mette à l’épreuve la capacité des entreprises à rembourser leurs dettes, envoyant les prix – qui évoluent dans le sens opposé des rendements obligataires – encore plus bas cette semaine.
Selon un index géré par Ice Data Services.
Le rendement supplémentaire au-dessus des bons du Trésor sur les obligations «junk» de qualité inférieure – qui indique le niveau de risque de prêter à une entreprise privée par rapport au gouvernement américain – a déjà augmenté de 0,66 point de pourcentage cette semaine à 5,17 points de pourcentage, mettant la réévaluation du risque de crédit sur la bonne voie pour son plus grand mouvement en une seule semaine depuis mars 2020.
Environ 100 milliards de dollars de dette indésirable se négocient désormais avec un écart de plus de 10 points de pourcentage au-dessus des bons du Trésor, une définition couramment utilisée de la détresse et un signe du risque qu’il est de prêter à ces entreprises, selon un indice de 1,45 milliard de dollars géré par Ice Data Prestations de service.
Les responsables de la Fed « n’ont qu’un seul moyen de tuer l’inflation et c’est l’outil très macabre et sanglant d’écraser la demande, d’écraser le secteur du logement, d’écraser l’investissement [and] écrasant les exportations », a déclaré David Kelly, stratège mondial en chef chez JPMorgan Asset Management. « C’est la seule façon dont ils peuvent le faire. »