Alors qu’une vague de fintechs parcourait des cycles de financement successifs à des valorisations toujours plus élevées au cours des cinq dernières années, la société suédoise achète maintenant, paie plus tard Klarna a déclaré son ambition de devenir Ryanair, Tesla et Amazon du secteur.
Mais maintenant que les banques centrales augmentent les taux dans une lutte contre la flambée de l’inflation, Klarna essaie de lever de l’argent frais à moins de la moitié de sa valorisation maximale de 46 milliards de dollars et les fintechs doivent accepter un monde où l’expansion ne peut plus être alimentée par bon marché l’argent et les modèles commerciaux doivent être démontrés par des bénéfices.
Un montant record d’investissements a été versé dans les entreprises fintech en 2021, mais beaucoup ont maintenant du mal à lever de nouveaux fonds et envisagent de se vendre ou d’accepter des valorisations plus faibles pour rester à flot, selon les investisseurs, les analystes et les dirigeants du secteur.
Jeudi, le fournisseur de services de paiement SumUp a levé des fonds pour une valorisation de 8 milliards d’euros, bien en deçà de la valorisation de 20 milliards d’euros évoquée plus tôt cette année.
Et à mesure que les ceintures se resserrent, les chances de survie d’une fintech peuvent être mesurées par le montant de liquidités figurant sur son bilan. « Vous êtes en mode panique si votre piste dure moins d’un an », a déclaré Erik Podzuweit, fondateur et co-directeur général de l’application d’investissement allemande Scalable Capital.
Les sociétés de capital-risque ont plus que doublé leurs investissements dans le secteur l’an dernier pour atteindre 134 milliards de dollars, aidant les valorisations des technologies financières à surpasser tout autre sous-secteur technologique, selon les données de Crunchbase. Le financement a culminé au deuxième trimestre 2021 alors que des investisseurs tels qu’Accel, Sequoia Capital, SoftBank et Berkshire Hathaway ont soutenu des groupes tels que le prêteur numérique brésilien Nubank, le courtier allemand Trade Republic et la société de paiement basée à Amsterdam Mollie. Les sociétés de services financiers représentaient environ 1 $ sur 5 $ d’investissement en capital de risque l’an dernier.
Mais maintenant, les valorisations publiques des technologies financières se sont effondrées encore plus vite qu’elles n’ont grimpé, le financement ayant fortement ralenti au premier trimestre. Les valorisations des Fintech ont connu une baisse plus prononcée que tout autre secteur technologique, selon un récent rapport des partenaires d’Andreessen Horowitz, qui citent des données de Capital IQ. Les valorisations sont passées de 25 fois les revenus à terme en octobre 2021 à quatre fois en mai.
La collecte de fonds Fintech au cours du dernier trimestre a chuté de 21% à 28,8 milliards de dollars par rapport au record de 36,6 milliards de dollars atteint au deuxième trimestre de l’année dernière, selon CB Insights.
« Il était facile pour les fonds qui ont levé une tonne d’argent de dire: » oh, nous allons juste doubler la valorisation « . . . cela ne suit pas nécessairement les performances de l’entreprise », a déclaré Jonathan Keidan, associé directeur de Torch Capital, qui a investi dans des fintechs telles que Acorns et Compass. « Les effets seront publics à l’automne. »
De nombreuses entreprises de technologie financière ont levé des capitaux à des valorisations élevées basées sur des objectifs de croissance ambitieux, a déclaré Arjun Kapur, associé directeur chez Forecast Labs. « Avec tous les changements du marché, la plupart d’entre eux n’atteindront pas les objectifs pour lesquels ils se sont inscrits, ce qui signifie que l’entreprise ne vaut pas ce qu’elle a généré. »
Bien qu’il s’attende à ce que le secteur rebondisse à long terme, « de nombreuses entreprises seront évincées dans le processus ».
Les investisseurs sont devenus particulièrement sceptiques à l’égard des banques challengers numériques orientées vers les consommateurs, car une inflation élevée réduit le montant que les gens peuvent épargner et augmente la probabilité de défauts de paiement. Le financement des fintechs bancaires a plongé de 48% à 4,4 milliards de dollars au premier trimestre par rapport à la même période l’an dernier, selon CB Insights.
Robert Le, analyste fintech chez PitchBook, a déclaré qu’une bifurcation du financement était probable, car les fintechs orientées vers les consommateurs ont du mal tandis que celles qui vendent des logiciels à d’autres entreprises se révéleront plus stables. Parmi ceux-ci se trouve la fintech britannique cloud banking Thought Machine, qui a doublé sa valorisation à 2,7 milliards de dollars lors de son dernier cycle de financement en mai.
Pendant ce temps, des dirigeants tels que Yorick Naeff, directeur général du courtier néerlandais Bux, envisagent de reporter les levées de fonds prévues. « Ces entreprises, dont nous faisons partie, devraient se concentrer davantage sur la voie de la rentabilité », a-t-il déclaré au Financial Times. « Si vous êtes organisé d’une manière qui se concentre uniquement sur la croissance. . . vous allez avoir des ennuis.
De nombreuses entreprises de fintech grand public aux États-Unis ont commencé à réduire leurs budgets marketing dans le but d’économiser de l’argent, a déclaré David Sosna, directeur général de Personetics, qui fournit des informations marketing au secteur bancaire. «Nous voyons certainement certains [clients] en disant: ‘OK, peut-être que nous devons nous arrêter ou ralentir.’
Les banquiers conseillent aux entreprises de conserver autant de liquidités que possible pour surmonter ce qui sera probablement deux années difficiles pour la collecte de fonds.
« Lorsque vous tenez compte du temps qu’il faut pour lever un tour, vous avez probablement besoin de 30 à 36 mois de piste pour ne pas être contraint de revenir sur le marché », a déclaré un banquier senior d’une banque commerciale américaine. Seules les entreprises extrêmement solides seraient en mesure d’augmenter même au même niveau que l’année dernière, a ajouté la personne.
Freetrade, le courtier britannique évalué à 650 millions de livres sterling en novembre, a levé 30 millions de livres sterling grâce à un prêt le mois dernier. Le directeur général Adam Dodds a déclaré à l’époque que cette décision visait à consolider le bilan de l’entreprise sans avoir à le réévaluer : « Les marchés sont agités. Se concentrer sur une évaluation à ce stade n’est peut-être pas si utile.
En plus d’une valorisation plus faible, qui peut être un signal embarrassant pour les marchés et nuire au moral en interne, les rondes à la baisse peuvent comporter des conditions plus strictes telles que des protocoles de liquidation renforcés et une protection anti-dilution, a déclaré Tom Mason, analyste chez S&P Global Market Intelligence.
Vendre entièrement devenait une option de plus en plus attrayante pour de nombreuses entreprises, a déclaré Keidan de Torch Capital. Les changements d’Apple en matière de confidentialité ont considérablement augmenté les coûts d’acquisition de clients, rendant les bases de clients existantes plus précieuses en même temps que les valorisations des technologies financières diminuent. Les conseils ont commencé à explorer les ventes potentielles au printemps, a-t-il déclaré.
Les acquisitions de Fintech – déjà sur la bonne voie pour dépasser le record de 2021 – s’accéléreront probablement tout au long de l’année, car les sociétés financières traditionnelles telles que JPMorgan Chase et Mastercard profitent de groupes de logiciels relativement bon marché.
« Je vois que ça brasse très vite en ce moment », a déclaré Michael Abbott, responsable bancaire mondial chez Accenture, ajoutant que les liens entre les challengers fintech et les titulaires sont en augmentation.
Les transactions jusqu’à présent cette année incluent l’acquisition de Wealthfront par UBS et l’achat de Finxact par Fiserv.
« Ce que les consommateurs veulent, c’est le meilleur de ce que les néobanques ont à offrir en termes d’expérience et de capacité à obtenir des produits rapidement, mais en même temps, ce dont ils vont avoir besoin dans un environnement de taux en hausse, c’est le bilan d’une banque. « , a déclaré Abbott.
Un investisseur d’une grande société de capital-investissement a déclaré qu’il avait reçu un roulement de tambour régulier de la part de fintechs cherchant à se vendre ces dernières semaines, mais qu’il les avait tous transmis.
« Qui peut dire que ce prix est vraiment le bon prix ? Et si dans six mois ce prix était en fait considéré comme trop cher ? »