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Les ménages européens épargnent à des taux plus élevés qu’avant la pandémie, selon des données qui mettent en évidence une divergence claire et persistante par rapport aux consommateurs américains plus dynamiques, qui sont à l’origine de la reprise économique américaine.
Les taux d’épargne ont grimpé des deux côtés de l’Atlantique pendant la pandémie, les consommateurs étant contraints de rester chez eux. Mais tandis que les Américains ont depuis libéré leurs dépenses, les Européens ont eu du mal à se débarrasser du sentiment d’insécurité économique après l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Le taux d’épargne des ménages dans la zone euro a atteint un sommet sur trois ans de 15,7 pour cent au cours des trois mois précédant juin, bien au-dessus de sa moyenne d’avant la pandémie de 12,3 pour cent, selon les données. publié par Eurostat vendredi.
Même si les taux d’intérêt généraux ne sont pas directement comparables, la tendance est nettement différente aux États-Unis, où les dépenses ont contribué à alimenter la reprise économique. Le taux d’épargne personnelle était de 5,2 pour cent au deuxième trimestre, en dessous de la moyenne de 6,1 pour cent pour 2010-19.
« La baisse du taux d’épargne aux États-Unis a contribué à propulser les dépenses de consommation, qui ont été le principal moteur de la croissance américaine et l’une des principales raisons pour lesquelles l’économie américaine a connu une croissance plus rapide que l’économie européenne », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s Analytics. « Le consommateur américain est le moteur de l’économie mondiale. »
Le produit intérieur brut est en passe de croître de 2,6 pour cent aux États-Unis cette année, alimenté par de fortes dépenses des ménages, selon les dernières projections de l’OCDE, contre une hausse de seulement 0,7 pour cent dans la zone euro et de 1,1 pour cent au Royaume-Uni. .
Signe de la poursuite de l’expansion américaine, l’économie américaine a créé 254 000 emplois en septembre, dépassant les attentes des analystes, selon les données publiées vendredi.
Un marché boursier dynamique et des prix immobiliers élevés ont contribué à la croissance de la richesse des ménages américains, a déclaré Zandi. En Europe, où l’actionnariat est moins répandu, l’impact de la hausse des cours boursiers a été plus faible.
Il a ajouté que les propriétaires européens ont davantage de prêts hypothécaires à court terme, ce qui les incite à épargner davantage en prévision de paiements d’intérêts plus élevés sur les nouveaux prêts immobiliers, tandis que de nombreux propriétaires américains sont bloqués dans des taux d’intérêt historiquement bas avec des taux d’intérêt fixes à 15 et 30 ans. hypothèques.
« La trajectoire plus large des bilans aux États-Unis a été beaucoup plus solide, et donc les ménages américains se sont sans doute retrouvés dans une position où ils se sont sentis plus à l’aise en maintenant une épargne relativement faible », a déclaré Nathan Sheets, économiste en chef de la banque américaine Citi.
« Le consommateur européen est tout simplement très, très prudent, et le consommateur américain est beaucoup plus à l’aise pour dépenser, dépenser, dépenser. »
Les consommateurs britanniques font également preuve de prudence. Le taux d’épargne des ménages britanniques a atteint un sommet sur trois ans de 10 pour cent au deuxième trimestre, bien supérieur à la moyenne 2010-2019 de 7,5 pour cent malgré des révisions à la baisse, selon les données officielles publiées cette semaine.
Simon MacAdam, économiste au cabinet de conseil Capital Economics, a déclaré que les gains de richesse des ménages européens pendant les confinements liés au coronavirus s’étaient depuis évaporés. Il a noté que les ménages européens investissent davantage dans le logement qu’avant la pandémie, ce qui fait également grimper le chiffre de l’épargne de la zone euro. Les salaires plus élevés n’ont pas encore stimulé la confiance et les dépenses, estiment les analystes.
Une escalade du conflit au Moyen-Orient pourrait contribuer à un climat de prudence en Europe, qui est plus dépendante que les États-Unis des approvisionnements énergétiques en provenance du Moyen-Orient. La faible croissance économique a également sapé le moral des gens ; la production s’est contractée au dernier trimestre en Allemagne.
« Les Européens épargnent davantage car ils restent incertains quant à l’avenir, avec la guerre proche et l’Allemagne dans le marasme », a déclaré Samy Chaar, économiste en chef à la banque Lombard Odier. « Beaucoup de choses ont changé pour eux, et pas dans le bon sens. »
Les économistes ont averti que les chiffres de l’épargne sont notoirement difficiles à estimer car ils représentent la différence entre deux chiffres incertains – le revenu et la consommation – et sont souvent sujets à révision.
L’OCDE prévoit que les taux d’épargne harmonisés des ménages – nets d’investissement en capital – en Allemagne et dans la zone euro resteront supérieurs à leur moyenne d’avant la pandémie et supérieurs à ceux des États-Unis jusqu’à l’année prochaine au moins.
L’organisation basée à Paris pour les grandes économies prévoit également des taux d’épargne plus élevés en 2025 qu’avant la pandémie au Royaume-Uni.