L’économie américaine basculera dans une récession l’année prochaine, selon près de 70 % des principaux économistes universitaires interrogés par le Financial Times.
La dernière enquête, menée en partenariat avec l’Initiative on Global Markets de la Booth School of Business de l’Université de Chicago, suggère des vents contraires pour la plus grande économie du monde après l’un des rebonds les plus rapides de l’histoire, alors que la Réserve fédérale intensifie ses efforts pour contenir l’inflation la plus élevée depuis environ 40 ans.
La banque centrale américaine s’est déjà lancée dans ce qui sera l’un des cycles de resserrement les plus rapides depuis des décennies. Depuis mars, elle a relevé son taux directeur de référence de 0,75 point de pourcentage par rapport à des niveaux proches de zéro.
Le Federal Open Market Committee se réunit à nouveau mardi pour une réunion politique de deux jours, au cours de laquelle les responsables devraient mettre en œuvre la première hausse consécutive des taux d’un demi-point depuis 1994 et signaler la poursuite de ce rythme jusqu’en septembre au moins. .
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Près de 40% des 49 répondants prévoient que le National Bureau of Economic Research – l’arbitre du début et de la fin des récessions – en déclarera une au premier ou au deuxième trimestre de 2023. Un tiers pense que cet appel sera retardé jusqu’au second semestre de L’année prochaine.
Le NBER caractérise une récession comme une « baisse significative de l’activité économique qui se propage dans l’ensemble de l’économie et dure plus de quelques mois ». Un seul économiste a évoqué une récession en 2022, la majorité prédisant une croissance mensuelle de l’emploi entre 200 000 et 300 000 en moyenne pour le reste de l’année. Le taux de chômage devrait se stabiliser à 3,7 %, selon l’estimation médiane de décembre.
Les résultats de l’enquête, qui ont été recueillis entre le 6 juin et le 9 juin, vont à l’encontre de la position de la Fed selon laquelle elle peut freiner la demande sans causer de difficultés économiques importantes. La banque centrale prévoit qu’en augmentant les taux d’intérêt, les employeurs du marché du travail américain en effervescence choisiront de réduire les offres d’emploi historiquement élevées plutôt que de licencier du personnel, ce qui freinera la croissance des salaires.
Jay Powell, le président de la Fed, a concédé que les efforts de la Fed pour modérer l’inflation pourraient causer « quelques douleurs », conduisant à un atterrissage « en douceur » qui verra le taux de chômage augmenter « de quelques ticks ». Mais de nombreux économistes interrogés s’inquiètent d’un résultat plus défavorable compte tenu de la gravité de la situation de l’inflation et du fait que la politique monétaire devra s’orienter vers des paramètres beaucoup plus stricts à court terme pour y remédier.
« Ce n’est pas faire atterrir un avion sur une piste d’atterrissage ordinaire. C’est l’atterrissage d’un avion sur une corde raide, et les vents soufflent », a déclaré Tara Sinclair, économiste à l’Université George Washington. « L’idée que nous allons faire baisser les revenus juste assez et les dépenses juste assez pour ramener les prix à l’objectif de 2% de la Fed est irréaliste. »
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Par rapport à l’enquête de février, davantage d’économistes sont désormais d’avis que l’inflation sous-jacente, mesurée par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, dépassera 3 % d’ici la fin de 2023. Parmi les répondants de juin, 12 % pensaient que le résultat était « très probablement », contre seulement 4 % plus tôt cette année. La part des économistes interrogés qui pensaient que ce niveau était « improbable » sur la même période a depuis diminué de près de moitié.
Les tensions géopolitiques et l’augmentation des coûts de l’énergie qui devrait les accompagner ont été citées massivement comme le facteur susceptible de maintenir une pression à la hausse sur l’inflation au cours des 12 prochains mois, suivies de perturbations prolongées de la chaîne d’approvisionnement. À la fin de l’année, l’estimation médiane de l’inflation sous-jacente est de 4,3 %.
Jonathan Wright, économiste à l’Université Johns Hopkins qui a aidé à concevoir l’enquête, a déclaré que le pessimisme notable autour de l’inflation et de la croissance avait des nuances stagflationnistes, bien qu’il ait noté que les circonstances étaient bien différentes de celles des années 1970, lorsque le terme incarnait un « mélange beaucoup plus méchant ». de forte inflation et de récession ».
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Près de 40 % des économistes ont prévenu que la Fed ne parviendrait pas à contrôler l’inflation si elle ne relevait le taux des fonds fédéraux qu’à 2,8 % d’ici la fin de l’année. Cela exigerait des hausses de taux d’un demi-point à chacune des trois prochaines réunions de la banque centrale en juin, juillet et septembre avant de revenir à sa cadence plus typique d’un quart de point pour les deux derniers rassemblements de 2022.
Peu de répondants s’attendent à ce que la Fed recoure à des augmentations de 0,75 point de pourcentage.
De nouvelles hausses de taux sont également probables jusqu’à l’année prochaine, déclare Christiane Baumeister, professeur à l’Université de Notre Dame, qui pense que la Fed pourrait relever son taux directeur de référence jusqu’à 4% en 2023. C’est juste au-dessus du niveau la majorité des économistes interrogés pensent que ce sera le pic de ce cycle de resserrement.
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Dean Croushore, qui a été économiste à la succursale de Philadelphie de la Fed pendant 14 ans, a averti que la banque centrale pourrait éventuellement devoir augmenter les taux à environ 5% pour contenir un problème qui, selon lui, était en grande partie causé par l’attente de la Fed « beaucoup trop longtemps ». » prendre des dispositions.
« Il est toujours difficile de faire baisser l’inflation une fois que vous l’avez laissé sortir de la bouteille », a déclaré Croushore, qui enseigne maintenant à l’Université de Richmond. « S’ils accéléraient un peu plus les augmentations de taux, cela pourrait entraîner un peu de volatilité financière à court terme, mais ils feraient peut-être mieux de ne pas avoir à faire autant plus tard. »