Pour une banque centrale à la recherche de signes indiquant que le pire problème d’inflation depuis des décennies commence à s’atténuer lentement, le rapport de jeudi sur la croissance des prix à la consommation aux États-Unis était à peu près aussi mauvais que possible.
Alors que le rythme annuel a peu changé à 8,2 %, l’indice a affiché un autre bond alarmant sur une base mensuelle, ce qui suggère que les pressions inflationnistes sous-jacentes continuent de s’accélérer. Si l’on exclut les éléments volatils tels que les aliments et l’énergie, la mesure « de base » de l’IPC a augmenté de 6,6 % par rapport à la même période l’an dernier.
L’augmentation plus importante que prévu ne laisse à la Réserve fédérale d’autre choix que d’aller de l’avant avec une quatrième augmentation consécutive de 0,75 point de pourcentage lors de sa prochaine réunion politique début novembre.
Les économistes disent qu’il est également susceptible de pousser la banque centrale américaine à poursuivre ses hausses de taux surdimensionnées au-delà de ce point et au moins jusqu’à ce qu’il y ait des preuves plus claires que les pressions sur les prix s’atténuent.
« Il y a une persistance de l’inflation qui, si vous êtes la Fed, doit être profondément inquiétante », a déclaré Ajay Rajadhyaksha, titulaire de la chaire mondiale de recherche chez Barclays. « La plupart des gens ont l’impression que nous sommes sur le point de tourner, que ce soit sur les emplois ou sur l’inflation, et cela ne se produit pas et cela ne se produit pas et cela ne se produit pas. »
Rajadhyaksha prévoit que la Fed prolongera sa série de hausses de taux de 0,75 point de pourcentage jusqu’à la fin de l’année, puis ralentira à une augmentation d’un demi-point lors de la première réunion de 2023 début février. Cela suggère que le taux des fonds fédéraux culminera entre 5% et 5,25%, bien au-dessus du niveau de 4,6% prévu par la plupart des responsables aussi récemment qu’en septembre.
Les derniers chiffres de l’inflation portent un coup à l’administration Biden, qui a été poursuivie par les attaques républicaines contre la flambée des prix à l’approche des élections de mi-mandat de novembre.
Ils arrivent également à un moment précaire pour l’économie mondiale et les marchés financiers, le FMI avertissant cette semaine lors de ses réunions annuelles avec la Banque mondiale que « l’heure la plus sombre » s’annonce.
Au premier rang de leurs préoccupations figurent les retombées de l’une des campagnes de resserrement monétaire les plus rapides au monde, qui menace de provoquer un choc de financement du dollar américain et de plonger davantage les économies émergentes et en développement vulnérables dans la détresse.
La quasi-implosion de certaines parties de l’industrie britannique des retraites à la suite de l’annonce par le gouvernement de réductions d’impôts financées par la dette – qui a forcé la Banque d’Angleterre à intervenir à plusieurs reprises – a également fait craindre que l’instabilité n’engloutisse les économies avancées.
Face à ces menaces, certains économistes et investisseurs avaient espéré que la Fed assouplirait ses plans de hausse agressive des taux, car elle est aux prises non seulement avec des vulnérabilités mondiales, mais aussi avec une inquiétude croissante quant au fait que ses efforts pour éradiquer l’inflation entraîneront d’importants emplois. pertes.
« Tout espoir d’un pivot est pratiquement anéanti », a déclaré Aneta Markowska, économiste financière en chef chez Jefferies, ajoutant qu’elle s’attend également à ce que la Fed procède à deux autres hausses de taux de 0,75 point de pourcentage cette année avant de mettre en œuvre une augmentation d’un demi-point en février. . « Il s’avère que régler l’inflation est plus difficile qu’ils ne le pensaient et c’est pourquoi ils craignent davantage de se tromper. »
C’est le message délivré dans le procès-verbal de la dernière réunion politique en septembre, lorsque la banque centrale a relevé son taux directeur de référence à une fourchette cible de 3% à 3,25%.
De nombreux responsables ont souligné que le coût d’en faire trop peu pour contenir l’inflation « dépassait probablement » le coût d’en faire trop, a montré le dossier, un point souligné par le président Jay Powell lorsqu’il a récemment reconnu qu’une douloureuse récession américaine ne peut être exclue.
Même le FMI a adopté ce point de vue, le chef du prêteur multilatéral implorant jeudi les banques centrales du monde entier de prendre des « mesures décisives » pour contenir les pressions sur les prix.
« La raison pour laquelle nous approuvons une forte concentration sur l’inflation est que l’inflation a été assez tenace et que les risques de désancrage des anticipations d’inflation sont devenus plus visibles », a déclaré Kristalina Georgieva aux journalistes lors d’un point de presse. « Nous ne pouvons pas permettre à l’inflation de devenir un train fou. »
Les responsables de la Fed semblent unis dans leur détermination à maintenir une position agressive aussi longtemps que nécessaire pour refroidir l’économie, et ils ont placé la barre très haut pour les données économiques nécessaires pour changer de cap. Plutôt que de définir une politique basée uniquement sur les prévisions de l’inflation future et du marché du travail, ils ont déclaré qu’ils attendraient que l’inflation réalisée commence à ralentir avant de reculer.
Pour certains économistes, cela garantit presque que la Fed en fait trop, étant donné que ces mesures sont des indicateurs retardés et que les effets de la politique monétaire mettent du temps à se répercuter sur l’ensemble de l’économie. Mais pour d’autres, c’est un risque qui vaut la peine d’être pris à ce stade.
« Ce n’est pas seulement la crédibilité de la Fed, mais c’est [Powell’s] héritage en tant que président de la Fed », a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG. « Il vaudrait mieux partir comme quelqu’un qui a restauré la stabilité des prix et le plein emploi que [leaving with] une inflation plus corrosive et un chômage élevé.