Les entreprises américaines se précipitent pour racheter de gros volumes d’actions afin de profiter de la volatilité récente des marchés boursiers et de rassurer les investisseurs face au ralentissement de la croissance.
Un record de 319 milliards de dollars de nouveaux rachats d’actions ont été autorisés jusqu’à présent cette année, selon les données de Goldman Sachs, avec un nombre croissant d’entreprises utilisant des transactions «accélérées» pour acheter de gros volumes le plus rapidement possible alors que le cours de leurs actions est déprimé. Il y a eu 267 milliards de dollars de rachats d’actions au même moment en 2021.
Même les sociétés récemment cotées en bourse, qui dépensent traditionnellement de l’argent pour alimenter la croissance plutôt que de restituer l’excédent aux actionnaires, ont rejoint la tendance après que les fortes baisses du cours de leurs actions ont rendu les rachats plus attrayants.
« L’étendue des différents groupes industriels achetant des actions est la plus élevée que nous ayons vue depuis quelques années, et les volumes ont augmenté », a déclaré Michael Voris, responsable des actions structurées chez Goldman Sachs. « C’est beaucoup plus dû au contexte du marché qu’à toute autre chose. »
Les équipes dirigeantes utilisent les rachats d’actions pour soutenir la demande de leurs actions et augmenter leur rentabilité en termes de bénéfice par action en réduisant le nombre d’actions en circulation.
L’action moyenne de l’indice général Russell 3000 a perdu plus de 30 % de sa valeur jusqu’à présent cette année, ce qui permet aux entreprises qui estiment que leur action est sous-évaluée d’en acheter davantage au même prix. La croissance des bénéfices devrait également ralentir alors que les groupes luttent contre l’inflation croissante et les problèmes de chaîne d’approvisionnement, augmentant l’attrait des rachats comme moyen de flatter les bénéfices.
« Ironiquement, l’activité de rachat a tendance à reprendre dans les périodes de volatilité car il y a un courant descendant et donc les gens qui ont de l’argent regardent leurs opportunités », a déclaré Craig McCracken, co-responsable des marchés des capitaux propres chez Wells Fargo. « C’est un signe de la force sous-jacente, que les entreprises s’attendent à ce que les choses continuent d’être assez positives, alors elles utilisent leur argent pour racheter des actions au lieu de le garder au bilan. »
Outre l’augmentation des autorisations – qui peut prendre plusieurs années à se concrétiser – les entreprises ont annoncé publiquement plus de 33 milliards de dollars de rachats d’actions dits accélérés, selon l’analyse des documents déposés par les entreprises compilés par Sentieo. Les ASR leur permettent de racheter de gros volumes en quelques mois.
« Les rachats accélérés envoient un signal fort aux actionnaires car l’argent est engagé pour racheter les actions à l’avance », a déclaré Voris de Goldman.
Le total est déjà presque quatre fois supérieur au montant déclaré au premier trimestre 2021 et devrait encore augmenter à mesure que les entreprises commenceront à publier leurs résultats du premier trimestre le mois prochain.
ZipRecruiter, qui est devenu public il y a moins d’un an par le biais d’une cotation directe, a déclaré « investir dans des actions sous-évaluées est une option attrayante » en annonçant un ASR de 50 millions de dollars la semaine dernière. Les actions de la société ont chuté de plus d’un quart par rapport à leur sommet de la fin de l’année dernière.
Une autre société récemment cotée en bourse, le prêteur fintech Upstart, a lancé un programme de rachat de 400 millions de dollars seulement 14 mois après son introduction en bourse.
La flambée des rachats a fourni un rare point positif aux activités des banques d’investissement sur les marchés des capitaux propres, qui ont subi une forte baisse des frais en raison d’un ralentissement des introductions en bourse et d’autres activités de levée de capitaux.