Selon les prévisions de Wall Street, les entreprises américaines font face à leur plus forte baisse de bénéfices depuis les premiers stades de la pandémie de Covid, car une inflation élevée comprime les marges et les craintes d’une récession imminente freinent la demande.
Les entreprises de l’indice S&P 500 devraient enregistrer une baisse de 6,8% de leurs bénéfices au premier trimestre par rapport à la même période un an plus tôt, selon les estimations des analystes compilées par FactSet. Ce serait la plus forte baisse depuis la chute de plus de 30% au deuxième trimestre 2020, survenue alors que la propagation rapide du coronavirus a entraîné un arrêt économique généralisé.
Avant la saison des résultats du premier trimestre, qui commence avec un trio de grandes banques publiant leurs résultats vendredi, des secteurs tels que l’énergie et la consommation discrétionnaire devraient afficher une forte croissance des bénéfices d’une année sur l’autre. Cependant, la combinaison d’une demande des consommateurs en berne, de conditions de crédit plus strictes et d’une baisse des prix des matières premières a réduit les attentes en matière de bénéfices dans un large éventail d’industries.
« Lorsque vous regardez le coût des salaires et le coût du capital, je pense que les marges subissent une pression considérable », a déclaré Jack Ablin, directeur des investissements chez Cresset Capital. « Les entreprises bénéficiaient d’une croissance nominale, elles avaient un certain pouvoir sur les prix, mais leurs volumes diminuaient ou restaient simplement les mêmes. »
Les sombres perspectives des analystes de Wall Street démentent un marché relativement porteur, avec un S&P en hausse de plus de 6% depuis le début de l’année. Pourtant, seulement 20 actions ont représenté près de 90% de cette hausse. La baisse des attentes en matière de taux d’intérêt a renforcé l’attrait de certaines des plus grandes entreprises technologiques, une évolution qui a masqué une performance plus terne du marché boursier au sens large.
Les analystes avaient des attentes plus élevées avant le trimestre, prévoyant une baisse de 0,3% des bénéfices le 31 décembre. Alors que les prévisions de bénéfices diminuent généralement sur un trimestre, elles l’ont fait plus que la moyenne des cinq dernières années au cours des trois premiers mois. de 2023. Seul le secteur des services publics a terminé le trimestre avec des attentes plus élevées qu’au début.
Plus d’entreprises que d’habitude ont signalé une faiblesse au premier trimestre, 78 d’entre elles ayant publié des prévisions négatives sur leur bénéfice par action – une indication que la direction s’attend à manquer les prévisions des analystes – dépassant la moyenne sur cinq ans de 37 %. L’industrie des semi-conducteurs, qui fait partie du secteur plus large des technologies de l’information, a émis 11 avertissements de ce type.
Parmi les 11 secteurs du S&P 500, les matériaux devraient être les plus durement touchés, avec une prévision de baisse de 35,6 %.
« Normalement, vous voyez les prix des matériaux et les bénéfices fluctuer en prévision d’une récession », a déclaré Brad McMillan, directeur des investissements chez Commonwealth Financial Network. « Les entreprises réduisent leurs dépenses en prévision d’un ralentissement des ventes à l’avenir. »
Les nouvelles commandes de biens durables aux États-Unis ont chuté pour le deuxième mois consécutif en février, alors que les analystes s’attendaient à un rebond des achats.
Alors que les achats de biens ralentissent, une hausse des dépenses de services devrait faire du secteur de la consommation discrétionnaire le secteur le plus performant du trimestre avec une croissance des bénéfices de 34 %, tirée par la vigueur des industries liées à l’hôtellerie. La croissance des bénéfices dans l’industrie du transport aérien devrait placer le secteur industriel au deuxième rang avec 12,6 %.
Malgré les récentes turbulences dans le secteur bancaire américain, le secteur des services financiers devrait enregistrer une augmentation de 2,4 % de ses bénéfices et mener tous les secteurs en termes de croissance des revenus à 9,1 %, contre une moyenne de 1,8 %. Citigroup, Wells Fargo et JPMorgan Chase publient tous leurs résultats du premier trimestre vendredi avant l’ouverture du marché.
« Étant donné que les récentes faillites bancaires se sont produites au cours des dernières semaines du trimestre, le plein impact ne sera pas enregistré dans les rapports du premier trimestre », ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note aux clients.
Mais la faillite de trois banques cette année pourrait mettre la pression sur les petites et moyennes entreprises pour le reste de 2023, selon Ablin.
Contrairement aux grandes entreprises qui ont « un accès pratiquement illimité » au capital, « je pense que les petites et moyennes entreprises seront probablement de plus en plus désavantagées par le resserrement du crédit », a-t-il déclaré.