Les entreprises américaines accélèrent leurs dépenses d’investissement malgré le ralentissement de la croissance économique, car l’impact des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de la « démondialisation » l’emporte sur les craintes d’une récession imminente.
Une vague de perturbations récentes, allant des fermetures de coronavirus à l’invasion de l’Ukraine par la Russie et aux tensions entre les États-Unis et la Chine, a conduit de nombreux investisseurs et dirigeants de haut niveau à prédire un renversement de la tendance de plusieurs décennies à l’expansion des chaînes d’approvisionnement mondiales et « juste en temps » gestion des stocks.
Les récents rapports trimestriels des plus grandes entreprises américaines fournissent certains des premiers signes concrets que les entreprises donnent suite à leurs plans, exerçant une pression sur leur rentabilité au moment même où la reprise économique commence à s’essouffler.
La majorité des entreprises de l’indice S&P 500 ayant publié des résultats au premier trimestre, les dépenses en capital de ses membres ont augmenté de 20% en glissement annuel au premier trimestre, selon les données de Bank of America. La proportion d’entreprises fournissant des prévisions de dépenses futures plus élevées que ce que les analystes avaient prévu a également augmenté. La tendance était généralisée, tous les secteurs, à l’exception de l’immobilier, augmentant leurs dépenses.
« Délocaliser ou réorganiser les risques de la chaîne d’approvisionnement – c’est un phénomène coûteux », a déclaré Savita Subramanian, responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative chez Bank of America. « Les dépenses d’investissement sont généralement quelque chose que les entreprises peuvent déplacer ou se détendre un peu dans un environnement contraint, mais dans ce cas, elles devront peut-être dépenser plus qu’elles ne le feraient autrement. »
L’économie américaine s’est contractée de manière inattendue au premier trimestre, et les investisseurs et commentateurs tels que l’ancien chef de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, sont de plus en plus convaincus que les efforts de la Réserve fédérale pour lutter contre l’inflation pousseront l’économie vers la récession.
L’investissement croissant des entreprises devient un fardeau pour certaines entreprises en contact direct avec les consommateurs, mais s’avère également une aubaine pour nombre de leurs fournisseurs et fournisseurs d’infrastructures.
Les actions de Walmart ont chuté de 11% mardi après une mise à jour trimestrielle décevante qui comprenait une augmentation de 60% des dépenses en capital pour accroître l’automatisation et renforcer sa chaîne d’approvisionnement grâce à des projets tels que d’énormes centres de distribution de haute technologie.
L’engagement d’Intel de construire un site de fabrication de puces de 20 milliards de dollars dans l’Ohio a, quant à lui, suscité des célébrations de la part des sidérurgistes, des spécialistes de la chimie et des fournisseurs de plomberie tels que la société FTSE 100 Ferguson.
Lourenco Goncalves, directeur général de Cleveland-Cliffs, un important fournisseur d’acier pour l’industrie automobile, a déclaré que « la démondialisation est le changement de jeu le plus important de cette décennie aux États-Unis », et il a été « encouragé » par les plans d’Intel parce qu’un meilleur marché intérieur l’approvisionnement en semi-conducteurs permettrait aux constructeurs automobiles d’augmenter leur production.
Kevin Murphy, PDG de Ferguson, a décrit en mars les plans visant à augmenter la production de semi-conducteurs aux États-Unis, y compris le projet Ohio d’Intel, comme l’un des exemples les plus « excitants » d’une tendance plus large à la délocalisation de la production manufacturière.
Brookfield Infrastructure Partners, l’un des plus grands investisseurs mondiaux dans les infrastructures allant des lignes électriques aux centres de données, a estimé que « l’activité de relocalisation et la démondialisation » fourniraient « des centaines de milliards de dollars » de nouvelles opportunités d’investissement.