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Les histoires qui comptent sur l’argent et la politique dans la course à la Maison Blanche
Les investisseurs américains investissent massivement dans des fonds qui financent des projets d’infrastructures, des parcs éoliens aux centres de données, mais leurs gestionnaires de fonds craignent de ne pas pouvoir signer rapidement des accords intéressants.
Le ralentissement des négociations sur les infrastructures est imputé à l’incertitude concernant les perspectives des subventions et des tarifs douaniers pour l’énergie verte, à l’approche d’une élection présidentielle américaine qui s’annonce serrée. trop proche pour appelerselon les acteurs du marché.
La levée de fonds des gestionnaires d’actifs axés sur les infrastructures a repris de plus belle, à commencer par le lancement en décembre dernier d’un fonds record de 28 milliards de dollars par Brookfield, qui a mis fin à une sécheresse de près de 18 mois.
Au premier semestre 2024, les fonds d’infrastructure nord-américains ont levé 10 milliards de dollars supplémentaires, contre 4 milliards de dollars au cours de la même période l’année dernière, selon les données de Preqin. Le troisième trimestre a également démarré en force, avec près de 7 milliards de dollars levés en juillet et août jusqu’à présent, contre seulement 2,5 milliards de dollars au cours de la même période l’année dernière.
Et les chiffres devraient encore augmenter après que la hausse des marchés boursiers a donné aux fonds de pension et aux fonds de dotation la possibilité d’accroître leurs allocations vers des investissements alternatifs et illiquides. Les fonds d’infrastructure se présentent comme un moyen de bloquer l’argent dans des actifs à haut rendement avant que les taux d’intérêt ne commencent à baisser.
Ce mois-ci, le fonds de pension des pompiers et de la police de Los Angeles a approuvé la réaffectation de 2 % du fonds de 31 milliards de dollars aux investissements en infrastructures, en remplacement des matières premières. Les infrastructures « pourraient offrir au fonds des rendements escomptés plus élevés en période d’inflation stable et en baisse et auraient une corrélation plus faible avec les actions cotées », a déclaré le conseiller du fonds de pension, RVK, dans l’ordre du jour de la réunion.
Le système de retraite de la ville de New York, d’une valeur de 274 milliards de dollars, a également déclaré que ses fonds avaient augmenté leur exposition aux infrastructures jusqu’à 2 % depuis la fin de l’année dernière.
La transition énergétique mondiale, qui s’éloigne des combustibles fossiles, suscite l’intérêt des investisseurs, qui en font le sous-secteur des infrastructures qui connaît la croissance la plus rapide, selon Campbell Lutyens, un autre cabinet de conseil.
« Nous comptons au moins 110 fonds privés spécialisés dans la transition énergétique sur le marché qui tentent actuellement de lever quelque 170 milliards de dollars », a déclaré Gordon Bajnai, directeur général de Campbell Lutyens. « Cela dépasse de loin tous les autres domaines de spécialisation, comme les données [centres] et les transports. »
Mais cette année, le volume des transactions dans le secteur des infrastructures n’a pas augmenté au même rythme que les entrées de capitaux, et les projets qui ont été mis sur le marché cette année ont eu tendance à être de plus petite taille. La valeur totale des transactions reste bien inférieure aux sommets de 2021 et 2022. Malgré leurs liquidités abondantes, les gestionnaires de fonds d’infrastructures se montrent prudents.
L’ancien président Donald Trump a annoncé son intention de démanteler une grande partie de la loi de réduction de l’inflation de l’administration Biden, qui prévoit des mesures incitatives pour l’industrie nationale et les technologies propres, s’il est réélu à la Maison Blanche en novembre. Il a également promis d’introduire de nouveaux droits de douane sur les importations.
« Nous ne pouvons pas évaluer avec précision le coût d’un projet, et par conséquent nous ne pouvons pas lui attribuer de prix », a déclaré David Scaysbrook, cofondateur de Quinbrook Infrastructure Partners, qui a levé 3 milliards de dollars pour son fonds d’énergie renouvelable au début du mois.
« Nous devons être plus prudents au cours des 12 prochains mois en ce qui concerne les engagements dans les projets. La dynamique ralentit quelque peu tant que nous n’aurons pas plus de certitudes sur les coûts. »
L’approche des élections signifie que davantage de contrats seront retardés ou que les projets prendront plus de temps à arriver sur le marché, a déclaré Mark Widmar, directeur général de First Solar, le plus grand fabricant de panneaux solaires aux États-Unis. « Nous allons nous retrouver dans une période de grande incertitude pendant un certain temps. Cela va être très perturbant pour le secteur. »
Certains gestionnaires d’actifs tablent sur une augmentation des transactions après le jour du scrutin en novembre, lorsque la composition politique de la Maison Blanche et du Congrès sera claire.
Steven Meier, directeur des investissements du système de retraite de la ville de New York, a déclaré que si les républicains gagnaient, « il pourrait y avoir un certain recul dans certaines initiatives d’infrastructure », mais les perspectives à long terme restent positives.
« La demande et le besoin sont là. »