Les économistes et les investisseurs se préparent à ce que les hausses agressives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale se poursuivent au-delà de septembre après qu’un bond inattendu de l’inflation mensuelle a ravivé les craintes quant à l’emprise de la banque centrale américaine sur les pressions persistantes sur les prix.
La croissance des prix à la consommation aux États-Unis s’est accélérée une fois de plus en août, défiant les attentes d’une baisse mensuelle de 0,1 %, la forte baisse des prix de l’énergie n’ayant pas réussi à compenser la hausse des coûts ailleurs. Pendant ce temps, l’inflation « de base », qui exclut les éléments volatils tels que l’énergie et la nourriture, a enregistré une augmentation alarmante de 0,6% pour le mois.
« Appeler cela une déception serait un euphémisme », a déclaré David Rosenberg, économiste en chef et président de Rosenberg Research. « Tout ce qui nous reste, c’est l’idée que [Federal Open Market Committee] les faucons continuent jusqu’à présent d’avoir la bonne histoire et ils sont en charge.
Il a ajouté: « Quelles que soient les probabilités de récession avant l’IPC, même si ce n’est pas votre scénario de base, ces probabilités ont fait un bond en avant significatif. »
La plupart des économistes s’attendent maintenant à ce que le FOMC mette en œuvre une troisième hausse consécutive des taux de 0,75 point de pourcentage au moins lors de sa réunion plus tard ce mois-ci, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux à une fourchette cible de 3% à 3,25%.
Mais mardi, les négociants en contrats à terme sur fonds fédéraux ont également augmenté les chances d’une augmentation complète d’un point de pourcentage en septembre à environ 30%, selon CME Group.
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Les actions ont chuté en conséquence, le S&P 500 ayant chuté de 4,3 % lors de sa pire journée de négociation de l’année. Le Nasdaq Composite a chuté de plus de 5 %. Les rendements des obligations d’État américaines à court terme, qui augmentent à mesure que les prix baissent et sont très sensibles aux changements de perspectives politiques, ont également bondi.
Cependant, il est plus probable que la Fed choisisse plutôt de prolonger sa série de hausses de taux de 0,75 point de pourcentage au-delà de ce mois et de maintenir les taux d’intérêt à un niveau qui freine l’activité économique plus longtemps.
« Cette [CPI] ce chiffre concerne plus décembre qu’autre chose », a déclaré Tim Duy, économiste en chef américain chez SGH Macro Advisors. « Nous ne voyons pas assez de résultats du resserrement monétaire se manifester dans l’économie pour penser que le travail de la Fed est loin d’être terminé. »
Les marchés à terme indiquent désormais que le taux directeur de référence devrait dépasser 4 % d’ici la fin de l’année, avant de culminer à environ 4,3 % en mars 2023.
« Le résultat le plus probable ici est que nous obtenons de fortes hausses plus longtemps », a déclaré Jonathan Millar, un ancien économiste de la Fed maintenant chez Barclays.
Cependant, la principale préoccupation des économistes est que les anticipations d’inflation future pourraient devenir incontrôlables, déclenchant une boucle de rétroaction dans laquelle les travailleurs exigent des salaires plus élevés et les entreprises sont obligées de continuer à augmenter les prix, entraînant une inflation globale plus élevée.
Diana Amoa, directrice des investissements chez Kirkoswald, a averti que les résultats devenaient plus plausibles à mesure que l’inflation restait élevée.
Alors que la hausse des chiffres de l’inflation porte un coup à la Fed, elle justifie la décision des responsables de mettre la barre haute pour reconsidérer leur approche de la politique monétaire, notamment parce qu’ils ont été pris à contre-pied par la hausse des prix dans le passé.
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a promis la semaine dernière de ne pas répéter les erreurs précédentes, soulignant une baisse temporaire de l’inflation l’été dernier qui est devenue le pire problème que la banque centrale ait connu depuis quatre décennies.
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« Les conséquences d’être trompé par un ralentissement temporaire de l’inflation pourraient être encore plus importantes maintenant si une autre erreur de jugement nuit à la crédibilité de la Fed », a-t-il déclaré. « Ainsi, jusqu’à ce que je constate une modération significative et persistante de la hausse des prix sous-jacents, je soutiendrai la prise de nouvelles mesures importantes pour resserrer la politique monétaire. »
Plus précisément, Roberto Perli, un ancien membre du personnel de la Fed qui est responsable des politiques publiques chez Piper Sandler, a déclaré que les chiffres mensuels de l’inflation devront tomber à un niveau qui équivaut à un rythme annualisé inférieur à 3% sur une base soutenue. L’IPC de base mensuel s’annule à 6,4 %.
« Nous ne sommes tout simplement pas proches de ce que la Fed veut voir », a déclaré Perli. « Plus nous recevons de rapports comme celui-ci, plus la pause ou le pivotement possible ira loin. »