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La Réserve fédérale américaine va défier les attentes des investisseurs et augmenter ses taux d’intérêt d’au moins un quart de point supplémentaire, selon une majorité d’économistes universitaires de premier plan interrogés par le Financial Times.
Plus de 40 pour cent des personnes interrogées ont déclaré qu’elles s’attendaient à ce que la Fed relève ses taux deux fois ou plus par rapport au niveau de référence actuel de 5,25 à 5,5 pour cent, un sommet depuis 22 ans.
Cela contraste fortement avec l’ambiance des marchés financiers, où les traders à terme sur les fonds fédéraux estiment que les paramètres politiques de la banque centrale américaine sont suffisamment restrictifs pour maîtriser l’inflation et ainsi maintenir les taux inchangés jusqu’en 2024.
L’enquête, menée en partenariat avec le Kent A Clark Center for Global Markets de la Booth School of Business de l’Université de Chicago, suggère que l’élimination complète des pressions sur les prix et le retour de l’inflation à 2 pour cent nécessiteront des coûts d’emprunt plus prohibitifs que ceux des acteurs du marché. anticipent actuellement.
« Certains des signaux que nous recevons sont que la politique n’est pas si stricte », a déclaré Julie Smith, professeur d’économie au Lafayette College, notant que les secteurs sensibles aux taux d’intérêt tels que le marché immobilier sont restés « étonnamment forts » malgré ayant reçu un coup plus tôt.
« Il ne semble pas y avoir suffisamment de recul de la part des consommateurs pour ralentir l’économie, et je pense que c’est vraiment là le problème. »
Sur les 40 personnes interrogées entre le 13 et le 15 septembre, environ 90 pour cent pensent que la Fed a encore du travail à faire.
Près de la moitié des économistes interrogés prévoient que le taux des fonds fédéraux culminerait entre 5,5 et 5,75 pour cent, ce qui indique une hausse supplémentaire d’un quart de point.
35 pour cent s’attendent à ce que la Fed augmente de deux quarts de point supplémentaires, poussant le taux de référence entre 5,75 et 6 pour cent.
Une petite cohorte – 8 pour cent – pense que le taux directeur atteindra 6 pour cent.
Une fois les taux culminés, la majorité des économistes interrogés étaient d’avis que la Fed les maintiendrait à ces niveaux pendant un certain temps. Environ 60 pour cent des personnes interrogées pensaient que la première réduction interviendrait au troisième trimestre de l’année prochaine ou plus tard.
C’est près du double de la proportion d’économistes qui avaient prédit ce délai en juin, lors de leur dernière enquête.
L’enquête intervient quelques jours seulement avant que les responsables de la Fed ne se réunissent pour leur prochaine réunion politique, au cours de laquelle ils devraient encore une fois attendre de prendre de nouvelles mesures.
Le resserrement rapide des politiques depuis mars 2022 constitue l’effort le plus agressif visant à réduire la demande depuis des décennies.
Alors que les pressions inflationnistes se sont atténuées et que le marché du travail s’est affaibli, de nombreux économistes interrogés craignent que la dynamique sous-jacente de la plus grande économie du monde soit encore trop forte et que l’inflation devienne plus difficile à éradiquer.
Gordon Hanson, professeur à la Harvard Kennedy School, a déclaré : « Tout comme on craignait que la Fed soit trop lente à réagir, vous ne voulez pas que la Fed se détende trop rapidement. »
Depuis juin, les répondants à l’enquête ont doublé leurs prévisions de croissance économique d’ici la fin de l’année, pour atteindre une estimation médiane de 2 pour cent.
Le taux de chômage devrait se stabiliser à 4 pour cent, tandis que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle une fois les prix des produits alimentaires et de l’énergie exclus – devrait se modérer à 3,8 pour cent. Il s’élève à 4,2 pour cent selon les dernières données de juillet.
Fin 2024, seul un tiers jugeait « très » ou « plutôt » improbable que l’inflation sous-jacente dépasse 3 %. La grande majorité estimait que les chances étaient égales ou supérieures.
Une réduction de l’offre de pétrole constitue le plus grand risque pour les perspectives d’inflation, ont-ils déclaré.
Christiane Baumeister, professeur à l’Université de Notre-Dame, fait partie de ceux qui s’inquiètent des prix de l’énergie après la décision de l’Arabie saoudite et de la Russie de réduire leur approvisionnement. Elle s’attend à ce que les prix augmentent encore, ce qui pourrait accroître les attentes d’inflation future et retarder la baisse de la croissance des prix de base si les entreprises choisissent de répercuter la hausse des coûts sur les consommateurs.
Le fort ralentissement de l’économie chinoise pourrait compenser ce phénomène ; elle devrait peser sur la croissance mondiale dans les mois à venir.
Des difficultés intérieures, notamment les représailles sur le remboursement des prêts étudiants et la menace imminente d’une fermeture du gouvernement, pourraient peser davantage sur la demande.
Sebnem Kalemli-Özcan, économiste à l’Université du Maryland et membre du comité consultatif économique de la Fed de New York, fait partie de la majorité des économistes interrogés qui croient au taux d’intérêt dit neutre – un niveau qui ne stimule ni ne supprime la croissance. — est pour le moment plus élevé que par le passé.
Cela retardera encore davantage la rapidité avec laquelle la Fed pourra réduire son taux directeur l’année prochaine, a-t-elle déclaré.
« Même si nous avons le sentiment qu’il est plus élevé, nous ne savons pas exactement à quel point le R-star est élevé à l’heure actuelle », a-t-elle déclaré.
Les économistes interrogés sont devenus plus optimistes quant aux chances d’un atterrissage en douceur, grâce auquel la Fed pourrait faire baisser l’inflation sans pertes d’emplois excessives.
Plus de 40 pour cent estiment qu’il est « assez » probable qu’il soit possible de ramener l’inflation à 2 pour cent sans que le taux de chômage ne dépasse 5 pour cent. Un autre quart des personnes interrogées ont déclaré que c’était « aussi probable qu’improbable ».
Interrogés sur le calendrier de la prochaine récession, nombreux sont ceux qui ont repoussé leurs estimations plus loin que prévu.