La Réserve fédérale américaine devra prendre des mesures plus sévères que prévu pour éradiquer l’inflation, selon une majorité d’éminents économistes universitaires interrogés par le Financial Times, qui prévoient au moins deux autres augmentations de taux d’intérêt d’un quart de point cette année.
Le dernier enquête, menée en partenariat avec le Kent A Clark Center for Global Markets de la University of Chicago Booth School of Business, prévoit que la Fed relèvera son taux directeur à au moins 5,5 % cette année. Les marchés à terme des fonds fédéraux suggèrent que les traders ne favorisent qu’une seule hausse de taux d’un quart de point de plus en juillet.
Les hauts responsables de la Fed ont indiqué qu’ils préféraient renoncer à une hausse des taux lors de leur prochaine réunion de deux jours mardi, tout en gardant la porte ouverte à un nouveau resserrement. Après 10 augmentations consécutives depuis mars 2022, le taux des fonds fédéraux oscille désormais entre 5% et 5,25%, le niveau le plus élevé depuis la mi-2007.
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Sur les 42 économistes interrogés entre le 5 et le 7 juin, 67 % prévoient que le taux des fonds fédéraux culminera entre 5,5 % et 6 % cette année. Cela représente une augmentation par rapport aux 49% de l’enquête précédente, qui a été publiée quelques jours seulement après une série de faillites bancaires en mars.
Plus de la moitié des personnes interrogées ont déclaré que le taux maximal serait atteint au cours du troisième trimestre ou avant, tandis qu’un peu plus d’un tiers s’attendent à ce qu’il soit atteint au cours des trois derniers mois de l’année. Aucune réduction n’est prévue avant 2024, la majorité prévoyant la première au deuxième trimestre ou plus tard.
« Ils n’en ont pas fait assez depuis assez longtemps pour faire baisser l’inflation », a déclaré Dean Croushore, qui a été économiste à la Banque de réserve de Philadelphie de la Fed pendant 14 ans. « Ils sont sur la bonne voie, mais le chemin va être plus long et plus tortueux qu’ils ne l’auraient jamais pensé. »
Malgré les attentes croissantes selon lesquelles la Fed n’en a pas encore terminé avec sa campagne de resserrement, la plupart des économistes pensaient que la Fed sauterait une décision en juin. De plus, près de 70% ont déclaré que cela serait la bonne décision car il n’était pas encore clair si le taux directeur était suffisamment élevé pour faire baisser l’inflation et que les responsables pourraient également reprendre les augmentations si nécessaire.
« L’économie s’est avérée beaucoup plus résiliente que nous ne le pensions au départ et la question est la suivante : cette résilience est-elle temporaire et les hausses prévues sont-elles suffisantes ou la Fed a-t-elle besoin d’encore plus de hausse ? La Fed fait une pause pour voir si elle peut mieux comprendre laquelle de ces deux questions est correcte », a déclaré Jonathan Parker de la Sloan School of Management du Massachusetts Institute of Technology. Pourtant, il est d’avis que la Fed procédera à au moins deux autres hausses de taux d’un quart de point.
Une complication supplémentaire est le recul des prêteurs régionaux suite à l’effondrement de la Silicon Valley Bank, de la Première République et d’une poignée d’autres institutions. Arvind Krishnamurthy de la Stanford Graduate School of Business a déclaré que les effets économiques sont très incertains mais qu’il est clair qu’un resserrement du crédit est en cours, ce qui suggère que la Fed n’aura peut-être pas besoin d’en faire autant en termes de nouvelles hausses de taux pour obtenir le même résultat d’inflation.
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Parmi les répondants, cependant, les inquiétudes concernant l’inflation semblaient l’emporter sur les inquiétudes du secteur bancaire. Par rapport à mars, l’estimation médiane de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle une fois les coûts de la nourriture et de l’énergie exclus – l’indicateur d’inflation préféré de la Fed – a augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 4% à la fin de l’année. En avril, il enregistrait un rythme annuel de 4,7 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.
À la fin de 2024, environ un tiers des répondants ont déclaré qu’il était «assez» ou «très» probable que le PCE de base dépasse 3%. Plus de 40% ont déclaré que c’était « à peu près aussi probable qu’improbable ».
« Il n’y a pratiquement pas eu de progrès sur l’inflation sous-jacente, l’économie réelle fonctionne bien mieux que quiconque aurait pu s’y attendre et les décideurs doivent encore s’adapter pleinement à cette réalité », a déclaré Jason Furman, qui était auparavant conseiller économique de l’Obama. administration. Il estime que la banque centrale devra relever le taux des fonds fédéraux à au moins 6%, une opinion partagée par 12% des personnes interrogées.
Selon 48% des économistes, les principaux facteurs de baisse du taux d’inflation seront la hausse du chômage et la baisse des gains salariaux, suivis des vents contraires mondiaux résultant de l’affaiblissement de l’économie chinoise et de la force du dollar américain. Cependant, la plupart des économistes ne s’attendent pas à une augmentation importante et imminente du taux de chômage. L’estimation médiane pour la fin de l’année est de 4,1 %, légèrement supérieure à son niveau actuel de 3,7 %.
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Les appels à la récession ont également été repoussés. La plupart des économistes ne voient pas le National Bureau of Economic Research en déclarer un avant 2024, par rapport aux enquêtes menées l’année dernière dans lesquelles environ 80% s’attendaient à une récession en 2023.
Environ 70% ont déclaré que le taux de chômage maximal lors d’une prochaine récession ne serait pas atteint avant le troisième trimestre de 2024 ou plus tard. Gabriel Chodorow-Reich, de l’Université de Harvard, a déclaré qu’il se préparait à une légère récession dans laquelle le chômage atteindrait environ 6 %.