Restez informé avec des mises à jour gratuites
Inscrivez-vous simplement au Économie de la zone euro myFT Digest – livré directement dans votre boîte de réception.
Selon les économistes, la baisse des dépenses publiques devrait freiner la croissance économique de la zone euro l’année prochaine, alors que la zone euro entre dans une ère de restrictions budgétaires, mettant la pression sur les décideurs pour qu’ils assouplissent la politique monétaire.
Les ministres des Finances de l’UE ont convenu cette semaine de nouvelles règles budgétaires qui remplacent les contraintes budgétaires strictes mais difficiles à appliquer qui ont été suspendues depuis le début de la pandémie en 2020.
Les mesures imposeront progressivement des restrictions plus strictes sur les dépenses, obligeant les pays très endettés à élaborer des plans pour réduire la dette, le déficit et à fixer un plafond aux dépenses annuelles, comme convenu avec Bruxelles.
Les nouvelles règles « seront toujours restrictives et pour les pays très endettés comme l’Italie, c’est une mauvaise nouvelle », a déclaré Lucrezia Reichlin, professeur à la London Business School et ancienne directrice générale de la recherche à la Banque centrale européenne.
Pendant ce temps, le gouvernement allemand n’a approuvé un budget pour l’année prochaine qu’en réduisant ses dépenses, en supprimant certains allégements fiscaux et en vendant des actifs après que la Cour constitutionnelle du pays ait laissé un trou de 60 milliards d’euros dans ses plans de dépenses.
Les économistes s’attendent à une fin brutale à près de trois années de politique budgétaire de soutien dans le bloc, alors que le retour à des dépenses publiques plus restrictives pèse encore davantage sur la faiblesse de la demande et de l’activité. L’économie de la zone euro s’est contractée de 0,1 pour cent au troisième trimestre après avoir stagné pendant la majeure partie de cette année.
Jack Allen-Reynolds, économiste chez Capital Economics, a déclaré que les nouvelles règles de l’UE seraient « plus strictes » en obligeant les pays très endettés comme l’Italie à réduire plus rapidement leurs déficits budgétaires, mais aussi « plus indulgentes » en permettant aux pays de réduire leur dette. niveaux plus lentement.
Certains craignent que ce changement ne marque même un retour à la situation d’avant la pandémie, dans laquelle la BCE devait assumer l’essentiel du fardeau de la relance économique, la forçant à recourir à des taux d’intérêt négatifs et à des achats massifs d’obligations pour éviter la déflation.
La BCE a avancé ce mois-ci le moment où elle s’attendait à ce que les pays abrogent les mesures de soutien mises en place pour contrer la récente hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires, prévoyant un fort resserrement de l’orientation budgétaire de la zone euro en 2024.
La banque centrale prévoit que le déficit budgétaire global des pays de la zone euro diminuera de 3,1 pour cent cette année à 2,8 pour cent l’année prochaine. Cela contraste avec une politique beaucoup plus expansionniste aux États-Unis, où le FMI s’attend à un déficit budgétaire de 8,2 pour cent cette année et de 7,4 pour cent l’année prochaine.
Konstantin Veit, gestionnaire de portefeuille chez l’investisseur Pimco, a déclaré que la BCE pourrait avoir du mal à stimuler l’activité économique : « Nous pourrions nous retrouver à nouveau dans une situation où les gouvernements n’investissent pas suffisamment et où la BCE doit faire plus, mais la politique monétaire finit par pousser à un chaîne. »
Les économistes ont réduit leurs prévisions de croissance pour 2024 pour la zone euro de 1,2 pour cent au début de cette année à un peu moins de 0,5 pour cent, selon Consensus Economics. La BCE a abaissé la semaine dernière sa prévision de croissance pour 2024 à 0,8 pour cent, contre 1 pour cent précédemment.
La prévision moyenne de croissance allemande pour l’année prochaine est passée de près de 1,4 pour cent au début de l’année à moins de 0,4 pour cent. De nombreux économistes ont revu à la baisse leurs prévisions après la décision de justice du mois dernier, qui, selon Tomasz Wieladek de T Rowe Price, créerait un « frein budgétaire » de 20 à 30 milliards d’euros l’année prochaine pour la plus grande économie de l’UE.
Martin Wolburg, économiste chez Generali Investments, a récemment abaissé ses prévisions de croissance allemande pour l’année prochaine à seulement 0,1 pour cent, avertissant que « la crise budgétaire du pays aura un effet économique négatif principalement via une atteinte à la confiance ». Il a ajouté qu’en freinant la croissance de la zone euro, « cela augmentera, à la marge, la volonté de la BCE de se lancer dans des baisses de taux ».
Paschal Donohoe, président de l’Eurogroupe des ministres des Finances, a déclaré ce mois-ci aux journalistes que les nouvelles règles de l’UE « allaient sans aucun doute avoir un impact sur l’orientation budgétaire de la zone euro », qu’il a qualifiée de « restrictive » en 2024.