La Réserve fédérale continuera d’augmenter son taux directeur de référence, le maintenant au-dessus de 5,5% pour le reste de l’année, malgré les turbulences dans le secteur bancaire américain, selon une majorité d’éminents économistes universitaires interrogés par le Financial Times.
La dernière enquête, menée en partenariat avec l’Initiative on Global Markets de la Booth School of Business de l’Université de Chicago, suggère que la banque centrale américaine a encore du travail à faire pour éradiquer une inflation obstinément élevée, même si elle fait face à une crise parmi les prêteurs de taille moyenne. suite à l’implosion de la Silicon Valley Bank.
Sur les 43 économistes interrogés entre le 15 et le 17 mars – quelques jours seulement après que les régulateurs américains ont annoncé des mesures d’urgence pour endiguer la contagion et renforcer le système financier – 49% prévoient que le taux des fonds fédéraux culminera entre 5,5% et 6% cette année.
Cela représente une augmentation par rapport aux 18 % de l’enquête précédente de décembre et se compare au niveau actuel du taux, qui se situe entre 4,50 % et 4,75 %.
16% ont estimé qu’il plafonnerait à 6% ou plus, tandis qu’environ un tiers pensaient que la Fed s’arrêterait en deçà de ces niveaux et plafonnerait son soi-disant «taux terminal» en dessous de 5,5%. De plus, près de 70% des personnes interrogées ont déclaré qu’elles ne s’attendaient pas à ce que la Fed procède à des réductions avant 2024.
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La trajectoire politique projetée par la plupart des économistes est nettement plus agressive que les attentes actuelles reflétées sur les marchés à terme des fonds fédéraux, soulignant l’incertitude qui assombrit non seulement la décision de taux de la Fed mercredi, mais également la trajectoire au cours des prochains mois.
Depuis vendredi dernier, les traders ont réduit de combien la Fed comprimerait davantage l’économie compte tenu des inquiétudes concernant la stabilité financière. Ils parient maintenant que la banque centrale ne relèvera son taux directeur que d’un autre quart de point de pourcentage avant de conclure sa campagne de resserrement. Cela se traduirait par un taux terminal juste en dessous de 5 %. Ils ont également augmenté les paris sur le fait que la banque centrale inverserait rapidement le cours et mettrait en œuvre des coupes cette année.
« La Fed est vraiment prise entre le marteau et l’enclume », a déclaré Christiane Baumeister, professeur à l’Université de Notre Dame. « Ils doivent continuer à lutter contre l’inflation, mais maintenant ils doivent le faire dans un contexte de stress élevé dans le secteur bancaire. »
Baumeister, qui a participé à l’enquête, a toutefois exhorté les responsables à ne pas arrêter « prématurément » leur campagne de resserrement monétaire, la qualifiant de « question de maintenir la crédibilité de la Fed en tant que combattant de l’inflation ».
Environ la moitié des répondants ont déclaré que les événements associés à SVB les avaient amenés à réduire leurs prévisions concernant le taux des fonds fédéraux d’ici la fin de 2023 de 0,25 point de pourcentage. Environ 40% étaient également répartis entre la déroute ne causant aucun changement ou peut-être plus de resserrement à la fin contre un demi-point de politique plus facile de la banque centrale.
Une majorité a estimé que les mesures prises par les autorités gouvernementales étaient « suffisantes pour empêcher de nouvelles paniques bancaires pendant le cycle actuel de resserrement des taux d’intérêt ».
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Jón Steinsson de l’Université de Californie à Berkeley était l’un des panélistes à conclure que la Fed et ses homologues réglementaires avaient réussi à contenir les turbulences et a déclaré que « ce serait une erreur de modifier sensiblement le cycle de resserrement ».
La position plus belliciste découle d’une vision plus pessimiste des perspectives d’inflation.
La plupart des économistes interrogés s’attendent à ce que l’indicateur préféré de la Fed – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base – reste à 3,8% d’ici la fin de l’année, soit environ un point de pourcentage de moins que son niveau de janvier, mais toujours bien au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale. . En décembre, l’estimation médiane du PCE de base pour la fin de 2023 s’élevait à 3,5%.
En fait, près de 40 % des personnes interrogées ont déclaré qu’il était « quelque peu » ou « très » probable que le PCE de base dépasse encore 3 % d’ici la fin de 2024. C’est environ le double de la part de décembre.
Deborah Lucas, professeur de finance au Massachusetts Institute of Technology qui a participé à l’enquête, a déclaré qu’elle avait une vision plus favorable des perspectives d’inflation, mais a averti que les outils de la Fed étaient largement inefficaces pour résoudre ce qu’elle considère comme un problème découlant de l’offre. chocs, politique budgétaire «agressive» et épargne élevée chez les Américains.
« Ce que la Fed fera si elle augmente les taux d’intérêt de manière trop agressive, c’est qu’elle coupera les investissements nécessaires et fera très peu de choses contre l’inflation », a-t-elle déclaré.
Un débat en cours porte sur l’ampleur de la crise du crédit en cours dans tout le pays alors que le secteur bancaire régional se grippe.
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Stephen Cecchetti, économiste à l’Université Brandeis qui dirigeait auparavant le département monétaire et économique de la Banque des règlements internationaux, a déclaré qu’il s’attend à voir la demande dans son ensemble « reculer ».
« Les conditions financières se resserrent sans qu’ils fassent quoi que ce soit », a-t-il déclaré à propos de la Fed.
Une faible majorité s’attend à ce que le National Bureau of Economic Research – l’arbitre officiel du début et de la fin des récessions américaines – en déclare une en 2023, la majorité étant d’avis qu’elle se produira au troisième ou au quatrième trimestre. En décembre, une majorité pensait que cela se produirait au cours du deuxième trimestre ou avant.
Pourtant, la récession devrait être peu profonde, l’économie continuant de croître de 1% en 2023. Le taux de chômage, quant à lui, devrait atteindre 4,1% d’ici la fin de l’année, contre son niveau actuel de 3,6%. . Il finira par culminer entre 4,5% et 5,5%, estiment 61% des économistes.