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Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse américains à gestion passive ont pour la première fois amassé plus d’argent que leurs homologues à gestion active, en grande partie grâce à des années d’afflux massifs dans le format ETF de plus en plus populaire.
Fin décembre, les fonds communs de placement et les ETF passifs américains détenaient environ 13,3 milliards de dollars d’actifs, tandis que les ETF et fonds communs de placement actifs détenaient un peu plus de 13,2 milliards de dollars, selon les données publiées par Morningstar. En net, les fonds actifs ont perdu environ 450 milliards de dollars l’année dernière. Les fonds passifs ont rapporté environ 529 milliards de dollars.
L’essor des stratégies passives a pris des années, à commencer par le lancement par Vanguard du premier fonds commun de placement indiciel au monde en 1976, sur le principe que les sélectionneurs de titres ne battent pas le marché sur le long terme.
Il y a dix ans, les fonds passifs détenaient environ un quart du marché américain des fonds communs de placement et des ETF, selon Cerulli Associates, une société de recherche financière. Malgré des périodes occasionnelles de surperformance, les gestionnaires actifs ont été largement en deçà de leurs homologues passifs ces dernières années.
Les actifs actifs représentent environ 70 pour cent du marché lorsque les investissements alternatifs tels que le capital-investissement et le crédit privé sont pris en compte, a déclaré Matt Apkarian, directeur associé du développement de produits chez Cerulli.
« Il ne s’agit pas nécessairement d’investisseurs particuliers. . . en disant : « Être actif est terrible et je vais juste devenir passif » », a déclaré Apkarian. « Il s’agit des gestionnaires d’actifs et des conseillers qui changent la façon dont ils font leur travail et sont plus disposés à recourir au passif. »
La croissance constante de la gestion passive dans le secteur des fonds aux États-Unis est due à l’attrait durable des ETF, qui détiennent des titres comme les fonds communs de placement mais se négocient sur les bourses comme les actions. Cette dernière étape fait suite au dépassement par les fonds passifs des fonds actifs de leur part de propriété sur le marché boursier américain en 2022.
Les investisseurs ont investi 2,5 milliards de dollars nets dans les ETF passifs entre 2019 et 2023, dont environ 600 milliards de dollars en 2023, soit bien plus que les près de 400 milliards de dollars absorbés par les fonds communs de placement passifs.
Le changement au sommet du classement des actifs intervient également à mesure que les ETF gérés activement attirent de nouveaux investissements. Bien qu’ils représentent moins de 10 % des actifs du secteur américain des ETF, les ETF actifs ont généré environ 126 milliards de dollars en 2023, soit plus de 20 % de toutes les entrées nettes d’ETF américains l’année dernière, selon Morningstar.
« Beaucoup de gens ont appris qu’étant donné les défis liés à la surperformance d’un indice de référence, il est préférable de le reproduire », a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi, un cabinet de conseil. « Même avec l’intérêt récent pour les ETF à gestion active, les fonds indiciels restent au cœur de la plupart des portefeuilles. »
Dave Nadig, futuriste financier de VettaFi, a ajouté : « Espérons que ce que nous constatons soit une fuite continue des fonds communs de placement actifs surévalués en faveur de fonds communs de placement bêta bon marché ou d’actifs soigneusement définis à un prix raisonnable. »