Matières premières dans cet article
• Quasiment aucune corrélation entre l’évolution du prix de l’or et l’inflation
• L’or a un historique de performances négatives pendant les périodes de forte inflation
• Les experts recommandent d’autres classes d’actifs pour se protéger contre l’inflation
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La hausse des prix à la consommation fait actuellement des préoccupations liées à l’inflation un problème majeur pour les investisseurs boursiers. Les experts sont également concernés. Si la crainte d’une dévaluation monétaire augmente sur le marché, c’est généralement le moment pour l’or. Le métal précieux est souvent utilisé pour protéger les portefeuilles contre l’inflation, car sa présence naturelle est limitée, il est nécessaire dans l’industrie et il ne peut être dévalué par des mesures de politique monétaire. Mais la réputation dont jouit le métal précieux comme protection contre l’inflation n’est peut-être pas fondée. Car, comme le montre une analyse des données historiques, la matière première était tout sauf une couverture fiable dans le passé.
Expert : “L’or n’est pas une haie parfaite”
Selon CNBC, pour qu’un investissement soit considéré comme une protection contre l’inflation, sa valeur doit toujours augmenter lorsque l’inflation sous forme de prix à la consommation augmente également. Ce n’est pas le cas pour le prix de l’or, cependant, selon une analyse de la stratège de portefeuille de Morningstar Amy Arnott, disponible pour les médias américains. Selon Arnott, les prix de l’or et l’inflation ont eu une corrélation de seulement 0,16 au cours des 50 dernières années. Pour rappel, plus la valeur de corrélation est proche de 1, plus il est probable que deux actifs évoluent de manière synchronisée. Cependant, une corrélation de seulement 0,16 signifie qu’il n’y a presque pas de relation entre les deux valeurs. “Il n’y a aucune garantie que si l’inflation augmente, l’or générera également des rendements supérieurs à la moyenne”, a déclaré Amy Arnott à propos des données, selon CNBC. En fait, la situation semble encore plus sombre. Selon le stratège de Morningstar, un regard sur le passé montre que l’or n’est “vraiment pas une couverture parfaite”. Parce que le métal précieux a considérablement perdu une partie de sa valeur en période de forte inflation.
Inflation vs prix de l’or : la performance historique laisse à désirer
Dans le cadre de son analyse, Arnott a examiné trois périodes au cours des 50 dernières années lorsque l’inflation était particulièrement élevée aux États-Unis et a examiné la performance des prix de l’or au cours de ces périodes. Entre 1973 et 1979, par exemple, le taux d’inflation annuel a été en moyenne de 8,8 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 % que la Réserve fédérale américaine vise actuellement. Au cours de cette période, cependant, l’or a été à la hauteur de sa réputation de valeur refuge, avec un investissement dans le métal précieux offrant des rendements de 35 % au cours de cette période, selon le stratège de portefeuille. Mais peu de temps après, l’image a changé. Comme le rapporte “CNBC”, citant l’étude d’Amy Arnott, les investisseurs en or ont perdu en moyenne 10% dans les années 1980 à 1984, bien que le taux d’inflation annuel de 6,5% ait également été très élevé au cours de ces années. Quelque chose de similaire a également pu être observé de 1988 à 1991 : alors que le taux d’inflation était en moyenne de 4,6 %, l’or a perdu environ 7,6 % de sa valeur au cours de cette période.
Selon CNBC, ce record suggère que les investisseurs qui cherchent à utiliser l’or comme couverture de portefeuille font un pari risqué. Cela sous-tend également une analyse de “Seeking Alpha”. Le site Web examine l’ensemble de la période de 1978 à 1995, car il s’agissait de la période avec les taux d’inflation les plus élevés depuis la Seconde Guerre mondiale, et conclut que le prix de l’or n’a pas suivi le rythme de l’indice des prix à la consommation américain (IPC), ni il a réussi à surperformer, comme on peut s’y attendre d’une bonne couverture contre l’inflation. Au lieu de cela, le prix de l’or a été très volatil au cours de cette période, ne gagnant finalement qu’environ 71 %, tandis que l’IPC a augmenté d’environ 127 %. Selon “Seeking Alpha”, entre 1980 et 2000, le métal précieux a même perdu 43% de sa valeur, tandis que l’IPC a augmenté d’environ 120%.
Les experts recommandent ces classes d’actifs pour se prémunir contre l’inflation
Étant donné que l’or ne s’est pas avéré être une bonne couverture historiquement, Amy Arnott de Morningstar recommande aux investisseurs préoccupés par la hausse des prix à la consommation de considérer également d’autres classes d’actifs. Michael McClary, CIO de Valmark Financial Group, a déclaré à CNBC que “ne l’achetez pas simplement parce que vous pensez que l’inflation arrive”. Selon lui, un portefeuille mixte composé d’actions, de FPI, de matières premières telles que le pétrole, dans lesquelles il est possible d’investir via des ETF, et de titres du Trésor protégés contre l’inflation, ou TIPS en abrégé, offrirait une meilleure protection. Ces dernières sont des obligations spéciales qui offrent une protection contre l’inflation et les faibles taux d’intérêt.
Comme le rapporte “CNBC”, les FPI et les matières premières en particulier ont un meilleur bilan que l’or, selon l’analyse d’Amy Arnott. De 1973 à 1979, les FPI se sont appréciées d’environ 11,5 %, tandis que les matières premières ont gagné 19,4 %. De 1980 à 1984, les FPI ont augmenté de 20,4 % et les matières premières de 2,3 %. Et dans la période la plus récente étudiée, 1988-1991, les FPI ont augmenté de 9 %, tandis que les matières premières ont augmenté de 21 %.
L’équilibre à long terme de l’or est meilleur
Cependant, il y a une consolation pour tous les fans d’or : l’analyse de Morningstar n’a porté que sur des périodes de quelques années. Selon Arnott, cependant, le bilan à long terme de l’or en tant que couverture contre l’inflation – mesuré sur plusieurs décennies – est nettement meilleur et correspond davantage à la réputation du métal précieux jaune en tant que valeur refuge : “Si vous regardez de très longues périodes, l’or devrait conserver sa valeur contre l’inflation “, a déclaré le stratège, selon CNBC. “Mais dans une période de temps plus courte, cela peut ou non être une bonne couverture.”
Bureau éditorial finanzen.net
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