Les signes de refroidissement du marché du travail américain ont fait naître l’espoir que le pire problème d’inflation depuis des décennies s’améliore, mais les économistes préviennent que la Réserve fédérale doit encore agir pour contenir pleinement les pressions sur les prix.
Les données publiées vendredi ont renforcé l’opinion selon laquelle la plus grande économie du monde, bien que toujours résiliente, perd progressivement une partie de son élan. La croissance de l’emploi aux États-Unis en mars est restée forte et le taux de chômage est tombé à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies, mais les derniers chiffres montrent que le rythme des embauches ralentit et que la croissance des salaires ralentit.
Combinés aux données du début de la semaine, qui reflétaient également une baisse de la demande de travailleurs, les économistes affirment que le ralentissement que la banque centrale américaine tente d’organiser depuis l’année dernière via des coûts d’emprunt nettement plus élevés est en cours.
Les économistes se demandent toujours si ces progrès constants cèderont la place à une récession douloureuse – surtout si la Fed continue d’augmenter les taux d’intérêt comme de nombreux économistes l’attendent, ou si le resserrement du crédit associé à la récente crise bancaire est plus important que prévu.
« Ce que nous envisageons, c’est un environnement où les effets du resserrement de la Fed et les efforts pour ralentir l’économie commencent à se faire sentir », a déclaré Sarah House, économiste principale chez Wells Fargo. « Alors que les choses semblent ralentir de manière ordonnée pour l’instant, nous pensons que nous verrons les conditions économiques s’affaiblir assez fortement au cours de la seconde moitié de l’année. »
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Les données de vendredi, qui ont également montré que les entreprises réduisent à la fois les heures des travailleurs et leur recours à des employés temporaires, ont couronné une semaine de nouvelles preuves que l’activité économique se modère effectivement.
Les données américaines sur les demandes de chômage, qui suivent les nouveaux demandeurs d’aide au chômage, ont non seulement dépassé les attentes jeudi, mais les chiffres des 12 derniers mois ont été révisés à la hausse dans le cadre d’un examen annuel du Bureau of Labor Statistics. Cela suggère un marché du travail plus faible qu’on ne le pensait initialement, selon les économistes. De plus, pour la première fois en deux ans, le nombre d’offres d’emploi est tombé en dessous de 10 millions, selon les données publiées mardi.
Par ailleurs, l’activité manufacturière américaine en mars a chuté à son plus bas niveau en près de trois ans.
Selon les marchés à terme des fonds fédéraux, les traders s’attendent à ce que la Fed avance avec une autre hausse de taux d’un quart de point en mai, ce qui s’alignerait sur les projections publiées par la banque centrale le mois dernier. Ceux-ci ont montré que la plupart des responsables prévoient que le taux des fonds fédéraux culminera entre 5% et 5,25% cette année et que ce niveau sera maintenu au moins jusqu’en 2024. Le taux directeur de référence oscille actuellement entre 4,75% et 5%.
Praveen Korapaty, stratège en chef des taux mondiaux chez Goldman Sachs, fait partie de ceux qui ont approuvé une autre hausse des taux, notant que « rien ne s’est encore effondré » dans l’économie.
« Il y a une décélération, mais nous voulons cette décélération. Vous ne voulez pas faire tourner l’économie aussi chaude qu’il y a quelques mois », a-t-il déclaré. « J’aurais été un peu plus inquiet si vous n’aviez pas vu un refroidissement du marché du travail, car cela signifierait que la Fed devrait faire un peu plus en termes de hausses. »
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Bien qu’il ne s’agisse pas de son cas de base, Marc Giannoni, qui travaillait auparavant dans les banques régionales de la Fed à Dallas et à New York, a averti que la banque centrale pourrait mettre en œuvre une hausse supplémentaire des taux en juin si le ralentissement économique s’arrêtait à nouveau.
« Ce marché du travail est toujours incroyablement résilient et incroyablement fort », a déclaré Giannoni, économiste en chef américain chez Barclays.
Alors que Yelena Shulyatyeva, économiste américaine senior chez BNP Paribas, a déclaré que les données de cette semaine sont «conformes» à un soi-disant atterrissage en douceur – par lequel la Fed maîtrise l’inflation sans pertes d’emplois démesurées – elle a averti qu’une légère récession reste le résultat le plus probable dans la seconde moitié de l’année.
La mesure dans laquelle le secteur bancaire ralentit désormais son activité de prêt à la suite de l’implosion de la Silicon Valley Bank, qui a forcé le mois dernier la Fed et d’autres autorités gouvernementales à intervenir pour endiguer la panique, assombrit les perspectives.
Shulyatyeva, qui s’attend à un autre mouvement de taux de la part de la Fed le mois prochain, estime que le resserrement des conditions financières qui en résulte équivaut à peu près à une hausse d’un demi-point de pourcentage.
Reportage supplémentaire par Harriet Clarfelt à New York