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Les décideurs de la Banque centrale européenne ont convenu de garder ouverte l’option d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt, même si cela ne faisait pas partie de leur « scénario de base », lors de leur réunion le mois dernier.
Soulignant la nécessité d’être « à la fois persévérants et vigilants », les membres du conseil des gouverneurs de la BCE réunis à Athènes il y a un mois ont reconnu qu’ils devaient « éviter un assouplissement injustifié des conditions financières », selon le compte officiel de la décision publiée jeudi.
Depuis cette réunion, lorsque la BCE a mis fin à 10 hausses consécutives sans précédent des taux, plusieurs membres du Conseil ont déclaré qu’ils devront maintenir les coûts d’emprunt à un niveau élevé pendant une période prolongée pour ramener l’inflation à leur objectif de 2 pour cent. Ils ont dit que le « dernier kilomètre » serait le plus difficile.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a averti cette semaine qu’il était trop tôt pour « commencer à crier victoire » dans la lutte contre l’inflation, appelant les décideurs – et les marchés – à « laisser un peu de temps » pour voir à quelle vitesse les forces désinflationnistes prendront effet.
Cependant, alors que l’inflation dans la zone euro chute rapidement depuis son sommet de 10,6 pour cent il y a un an, et devrait atteindre 2,6 pour cent en novembre lorsque ce chiffre sera publié la semaine prochaine, les investisseurs parient de plus en plus contre une hausse de son taux directeur par la BCE par rapport à son niveau actuel. de 4 pour cent.
Au lieu de cela, les marchés intègrent une probabilité croissante de réduction des coûts d’emprunt d’ici juin.
Le risque – exprimé le plus clairement jeudi par le gouverneur de la banque centrale belge, Pierre Wunsch – est que plus les investisseurs parient sur une baisse anticipée des taux, plus les conditions financières seront assouplies, ce qui pourrait maintenir une inflation élevée et contraindre la BCE à faire le contraire.
Wunsch, l’un des membres les plus bellicistes du conseil, a déclaré dans une interview au journal allemand Börsen-Zeitung que les marchés anticipant une baisse de taux d’un point de pourcentage de la BCE l’année prochaine étaient « très optimistes et cela augmente même la probabilité que nous le fassions ». Nous devons encore augmenter les taux d’intérêt. »
Le président de la banque centrale allemande, Joachim Nagel, est le dernier responsable de la politique monétaire de la BCE à déclarer que même si l’inflation a chuté rapidement, cette tendance ne devrait pas se poursuivre.
« Dans les mois à venir, le chemin à parcourir sera probablement semé d’embûches, avec de nombreux hauts et bas », a déclaré le président de la Bundesbank. un discours jeudi. « Notre travail n’est pas encore terminé. »
Il a cité les recherches du FMI sur les épisodes passés de forte inflation qui ont révélé que certains pays avaient « célébré prématurément », avertissant qu’il s’agissait d’un « danger clair et présent » pour la zone euro.
Le compte rendu de la dernière réunion de la BCE a montré que la plupart des membres du Conseil estimaient avoir fait suffisamment pour maîtriser l’inflation au cours des deux prochaines années.
« La plupart des indicateurs d’inflation sous-jacente semblent avoir dépassé leur pic et ont continué à baisser, un signal que le conseil des gouverneurs attendait depuis des mois », indique le communiqué.
Les décideurs politiques ont convenu qu’ils devraient toujours être prêts « à de nouvelles hausses des taux d’intérêt si nécessaire, même si cela ne faisait pas partie du scénario de référence actuel », indique le document.
Toutefois, certains responsables de la fixation des taux ont souligné que « l’inflation intérieure était obstinément élevée et que les projections d’inflation à long terme semblaient toujours supérieures à l’objectif du conseil des gouverneurs ».
Il y a également eu des avertissements selon lesquels la guerre entre Israël et le Hamas signifiait que « les risques pour les prix de l’énergie étaient orientés à la hausse ». Toute augmentation pourrait avoir un effet d’entraînement sur l’inflation en intensifiant les revendications des travailleurs en faveur d’une augmentation des salaires « avec un grand nombre d’accords salariaux en cours de négociation au début de l’année prochaine ».