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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les coûts d’emprunt du gouvernement britannique ont augmenté vendredi après que des données sur l’emploi américaines plus fortes que prévu aient déclenché un ralentissement mondial des marchés obligataires, alimentant une vente massive de gilts.
Le rendement des obligations d’État à 10 ans a augmenté de 0,05 point de pourcentage à 4,86 pour cent, mais reste inférieur aux 4,93 pour cent touchés jeudi, qui était le niveau le plus élevé depuis 2008. Les rendements évoluent à l’inverse des prix.
La livre sterling, qui a chuté de 0,5 pour cent jeudi, a baissé de 0,7 pour cent à 1,222 dollar après les chiffres de l’emploi, qui ont été supérieurs aux attentes des économistes, ce qui suggère que la banque centrale américaine sera plus lente à réduire les taux d’intérêt.
Les titres d’État ont souffert au cours des dernières séances dans le contexte d’une hausse mondiale des rendements des obligations d’État entraînée par une inflation persistante dans certaines grandes économies.
Gordon Shannon, gestionnaire de portefeuille chez TwentyFour Asset Management. a déclaré que le marché des gilts « a besoin que Reeves fasse preuve d’une certaine compréhension du contexte mondial plus difficile en réduisant les dépenses, en attendant une baisse de la livre sterling pour rendre les gilts suffisamment attractifs pour les acheteurs internationaux ».
Le Royaume-Uni a été particulièrement touché par la liquidation mondiale des obligations, les investisseurs s’inquiétant des lourds besoins d’emprunt du gouvernement et de la menace croissante de stagflation, qui combine une croissance anémique et des pressions persistantes sur les prix.
La crédibilité des plans économiques du gouvernement est vulnérable aux tensions sur le marché obligataire après que la chancelière Rachel Reeves ne s’est laissée que 9,9 milliards de livres sterling de marge par rapport à ses règles budgétaires révisées dans le budget de l’automne de l’année dernière.
Pooja Kumra, stratège en taux au Royaume-Uni chez TD Securities, a déclaré que la manière dont Reeves remédierait au manque de marge budgétaire serait essentielle.
«Les investisseurs se demandent quelle sera la prochaine option de la chancelière. . . des réductions de dépenses, davantage d’emprunts ou d’impôts », a-t-elle déclaré.
La vente des titres d’État a en fait anéanti la marge de manœuvre budgétaire de Reeves, ont estimé les économistes. Le niveau des rendements obligataires est un déterminant important de la marge budgétaire, compte tenu de ses implications sur la facture d’intérêts du gouvernement, qui dépasse 100 milliards de livres sterling par an.
Les travaillistes ont cherché à rassurer les investisseurs cette semaine, Darren Jones, numéro deux du Trésor britannique, ayant déclaré jeudi aux députés que le gouvernement était attaché à « la stabilité économique et des finances publiques saines ».
Après les données de vendredi, qui ont montré que l’économie américaine a créé 256 000 emplois en décembre, les traders intègrent désormais pleinement une réduction d’un quart de point des taux de la Réserve fédérale pour septembre, par rapport à juin avant la publication des données.
En réponse, les rendements du Trésor américain à 10 ans ont augmenté de 0,09 point de pourcentage sur la journée à 4,77 pour cent, leur plus haut niveau depuis plus d’un an.