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Les coûts d’emprunt au Royaume-Uni ont grimpé jeudi, atteignant leurs plus hauts niveaux de l’année, alors que les investisseurs obligataires s’inquiétaient des emprunts supplémentaires prévus par la chancelière Rachel Reeves dans le budget.
Le rendement du Gilt à 10 ans a augmenté de 0,06 point de pourcentage à 4,41 pour cent, tandis que le rendement à deux ans a grimpé de 0,10 point de pourcentage à 4,42 pour cent.
Ces mesures font suite à la volatilité des échanges de mercredi, lorsque le marché obligataire est revenu sur une réaction initialement positive au premier budget travailliste en 14 ans, alors que l’ampleur des emprunts supplémentaires du gouvernement devenait claire.
Les analystes ont déclaré que le marché réagissait à une augmentation des emprunts de 28 milliards de livres sterling par an auprès du Parlement, après ce que le Bureau de la responsabilité budgétaire a qualifié de « l’un des plus grands assouplissements budgétaires de tous les événements fiscaux des dernières décennies ».
« Le budget semblait satisfaisant avec ses nouvelles règles budgétaires bien présentées. . . mais le montant des emprunts supplémentaires à l’avenir a quand même surpris le marché », a déclaré Michael Metcalfe, responsable de la stratégie macro chez le gestionnaire d’investissement State Street.
“[It’s] c’est incroyable de voir à quel point le récit peut changer en 30 minutes », a-t-il ajouté.
Les chiffres du Debt Management Office montrent également que les ventes de dette devraient atteindre 300 milliards de livres sterling au cours de l’exercice en cours, en hausse par rapport à l’estimation précédente de 278 milliards de livres sterling et légèrement au-dessus des attentes des investisseurs.
Mohit Kumar, analyste obligataire chez Jefferies, a noté jeudi que « la préoccupation immédiate du marché serait une expansion budgétaire financée par des émissions à long terme ».
L’OBR a déclaré que les investisseurs n’avaient pas pleinement prévu ces emprunts supplémentaires et qu’ils entraîneraient probablement une hausse des taux d’intérêt au cours des prochaines années.
Allan Monks, de JPMorgan, a déclaré que la décision du Labour de « taxer, emprunter et dépenser à grande échelle » ferait augmenter la croissance et l’inflation à court terme.
Il a ajouté que le budget « modifie le calcul » des réductions de taux d’intérêt et augmente les chances que la Banque d’Angleterre procède à des réductions trimestrielles.
Les marchés des swaps ont commencé à intégrer un rythme de réduction plus lent au cours de l’année à venir. Les investisseurs s’attendent désormais à des baisses de taux de trois ou quatre quarts de point au cours des 12 prochains mois. Avant le budget, ils en prévoyaient quatre ou cinq.
Malgré les inquiétudes du marché concernant les emprunts, plusieurs investisseurs ont établi un contraste entre la réaction aux projets de Reeves et la crise des gilts déclenchée en 2022 par le « mini » budget malheureux de Liz Truss – en particulier compte tenu de l’engagement de la chancelière d’éliminer le déficit au jour le jour. -jours de dépenses en trois ans.
“Nous n’avons aucune raison de remettre en question la crédibilité budgétaire du Royaume-Uni”, a déclaré Peder Beck-Friis, économiste de Pimco. “Le gouvernement a l’intention de ramener le déficit primaire à un large excédent, pour la première fois depuis le début des années 2000.” La dette publique « pourrait ne pas diminuer dans les années à venir, [but] il est peu probable qu’il augmente de façon spectaculaire non plus ».
La livre sterling était en hausse de 0,1 pour cent jeudi à 1,297 $ par rapport au dollar américain.
Les actions britanniques ont chuté alors que les traders ont réduit leurs attentes de baisse de taux. Le FTSE 100 a chuté de 0,8 pour cent. L’indice FTSE 250 à moyenne capitalisation, plus axé sur le marché intérieur, a baissé de 0,9 pour cent après avoir grimpé de 0,5 pour cent lors de la séance précédente.