Les maisons de courtage chinoises offrant des services d’investissement à l’étranger aux clients du continent ont subi la pression d’une poussée réglementaire visant à colmater l’une des rares lacunes restantes dans les contrôles stricts des capitaux du pays.
Un nouveau règlement entrant en vigueur cette semaine par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières réitère la nécessité d’empêcher les “entreprises de valeurs mobilières transfrontalières illégales”, en s’appuyant sur une initiative pluriannuelle visant à réprimer ces services.
La mesure élargit en décembre l’interdiction d’enregistrer de nouveaux clients en Chine continentale, qui s’appliquait à l’origine à UP Fintech Holding, également connue sous le nom de Tiger Brokers, et à Futu Holdings, une société de courtage soutenue par le géant de la technologie Tencent, avant la publication officielle du règlement.
Les maisons de courtage, qui aident souvent les travailleurs chinois de la technologie à gérer les capitaux propres des employés reçus de l’extérieur du pays, avaient jusqu’à récemment permis aux clients du continent d’ouvrir des comptes bien qu’ils ne soient pas autorisés à fournir des services d’investissement à l’étranger.
Les investisseurs ayant des comptes existants ne devraient pas être affectés par cette décision, mais certains ont réagi avec prudence à l’annonce officielle à un moment où les régulateurs ont adopté une position plus stricte sur l’activité financière transfrontalière, de la cryptographie au négoce d’actions.
“Sans courtiers comme Futu, je n’ai pas d’autre moyen de spéculer sur les actions américaines”, a déclaré un fonctionnaire basé à Guangzhou, qui a demandé à rester anonyme. Il a déclaré que la société l’avait aidé à ouvrir un compte bancaire à Hong Kong il y a plusieurs années. Sans cela, il n’aurait pas pu accéder aux marchés étrangers.
La division des ressources humaines de Tencent a déclaré au personnel que les comptes Futu existants utilisés pour recevoir des paiements d’actions ne seraient pas affectés, a déclaré un employé de Tencent, mais ceux qui ouvrent de nouveaux comptes devraient plutôt utiliser Bank of China International, une filiale de la banque publique de Chine.
Bien que ces sociétés de courtage ne disposaient pas de licences officielles pour les investissements à l’étranger, elles ont évolué parallèlement à une forte augmentation des cotations à l’étranger des entreprises technologiques chinoises. Sur les 337 entreprises chinoises cotées à l’étranger entre 2016 et juin 2019, 92% ont émis des actions pour les salariés avant ou après leur introduction en bourse, selon les données de PwC Chine.
La réglementation a également un impact sur les maisons de courtage de Hong Kong telles que Bright Smart Securities, qui a déclaré le mois dernier dans un dossier d’échange qu’elle suspendait les comptes des clients du continent, avant de déclarer plus tard qu’elle les rouvrirait après avoir précisé que les comptes existants pouvaient continuer à fonctionner.
Les restrictions accrues sur les investissements à l’étranger, qui sont historiquement liées au contrôle de la Chine sur sa monnaie ainsi qu’aux craintes de fuite des capitaux, s’inscrivent dans un contexte de pression gouvernementale accrue sur le secteur technologique rentable. La disparition le mois dernier de Bao Fan, un financier qui a conseillé des transactions technologiques de premier plan, a déconcerté les hommes d’affaires et les investisseurs.
Les citoyens chinois sont autorisés à convertir l’équivalent en renminbi de 50 000 dollars en devises étrangères chaque année, mais l’argent ne peut pas être investi et doit plutôt être dépensé à des fins telles que les voyages ou l’éducation. Diverses échappatoires, notamment l’achat de polices d’assurance à Hong Kong et de petits transferts utilisant les quotas de change d’amis, ont été utilisées pour contourner les règles.
Les résidents du continent ayant des comptes bancaires à Hong Kong ou dans d’autres pays étrangers peuvent toujours accéder aux services de courtage à l’étranger.
Un investisseur basé à Shanghai a déclaré que la pression sur les maisons de courtage était probablement liée au nouveau programme Wealth Connect de la Chine avec Hong Kong. Le mécanisme approuvé par le gouvernement permet aux investisseurs du continent de canaliser leurs fonds vers des investissements à l’étranger à travers le territoire et a suscité l’intérêt de grandes institutions financières telles que HSBC et Standard Chartered. Les investisseurs doivent liquider leurs positions en renminbi et les options d’investissement sont limitées.
Tiger Brokers a déclaré dans un communiqué qu’il respectait strictement les lois et réglementations applicables, ajoutant qu’il coopérait activement avec les régulateurs et prendrait “des mesures correctives pour arrêter d’inscrire de nouveaux clients onshore” en Chine continentale, bien qu’il continuerait à “offrir services légitimes aux clients onshore existants ».
Il a ajouté que ses activités mondiales n’étaient pas affectées et que 90 % de ses nouveaux clients venaient de Singapour, de Nouvelle-Zélande, de Hong Kong, d’Australie et des États-Unis.
Futu et Tencent ont refusé de commenter le nouveau règlement. La China Securities Regulatory Commission n’a pas répondu aux demandes de commentaires.
Reportage supplémentaire d’Ellie Olcott à Hong Kong