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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Intel peut-il redevenir un acteur de premier plan dans le secteur des puces électroniques ? C’était la question que se posaient les investisseurs lorsque Pat Gelsinger a pris ses fonctions de directeur général en 2021. Trois ans plus tard, la réponse semble être un « non » catégorique.
Intel a longtemps dominé le marché des puces électroniques, évalué à 600 milliards de dollars, en tant que concepteur et fabricant de processeurs de pointe. Mais des problèmes de production et des erreurs stratégiques ont permis à ses rivaux, dont Taiwan Semiconductor Manufacturing Company et Samsung, de prendre le dessus.
Sous la direction de Gelsinger, l’entreprise a cherché à réviser son modèle économique en vue de devenir un acteur majeur de la fonderie, en engageant des dizaines de milliards de dollars pour construire de nouvelles usines afin de fabriquer des puces pour d’autres entreprises.
Les usines ne seront pas prêtes avant des années. Mais la frénésie des dépenses a fait grimper les coûts d’Intel et a nui à sa rentabilité. L’unité de fonderie a généré un chiffre d’affaires de 18,9 milliards de dollars l’an dernier, mais a enregistré une perte d’exploitation de 7 milliards de dollars.
Dans le même temps, les deux autres principales activités d’Intel, à savoir la fourniture de puces pour ordinateurs personnels et de centres de données, ont été respectivement affectées par la baisse des ventes de PC et par une réorientation des dépenses vers les puces d’intelligence artificielle dominées par Nvidia. Le flux de trésorerie disponible ajusté a été négatif de 11,9 milliards de dollars l’année dernière.
Les finances de l’entreprise sont désormais trop tendues pour continuer à financer son coûteux plan de redressement. Intel a annoncé jeudi un plan drastique de réduction des coûts de 10 milliards de dollars. Le groupe a réduit ses effectifs de 15 %, supprimé son dividende et maîtrisé ses dépenses d’investissement.
L’action Intel, en baisse de 40 % depuis le début de l’année, a encore chuté de 19 % après la clôture. En janvier 2020 encore, Intel valait plus qu’AMD et Nvidia réunis. Aujourd’hui, ces concurrents valent collectivement près de 2 600 milliards de dollars, tandis que la valeur boursière d’Intel pourrait tomber sous les 100 milliards de dollars à l’ouverture de vendredi à New York.
Les résultats du deuxième trimestre d’Intel mettent en évidence la situation difficile dans laquelle se trouve le groupe. Les ventes sont trop faibles, les coûts sont trop élevés et les marges sont trop faibles. Le chiffre d’affaires net du deuxième trimestre a chuté de 1% à 12,8 milliards de dollars, alors que son activité de centres de données a continué de perdre du terrain. L’activité de fonderie reste dans le rouge.
La situation va encore se compliquer après que le gouvernement américain a révoqué en mai la licence d’Intel pour fournir des puces au chinois Huawei Technologies. Intel a déclaré que son chiffre d’affaires au troisième trimestre pourrait chuter de 12 %. Sa marge brute devrait diminuer de 8 points de pourcentage à 34,5 %.
Les mesures d’urgence de réduction des coûts prises par Intel vont favoriser la liquidité. Mais licencier 15 000 salariés alors que l’entreprise pourrait toucher 8,5 milliards de dollars de financement public n’est jamais une bonne idée.
Cela ne résoudra pas non plus les problèmes fondamentaux d’Intel : comment concurrencer TSMC et Samsung dans la fonderie de puces et comment reprendre son avance en tant que concepteur de processeurs de pointe sur Nvidia.