L’un des cinq premiers investisseurs d’Aveva prévoit de rejeter le rachat “très opportuniste” du développeur de logiciels par Schneider Electric, car le prix de l’offre de 9,5 milliards de livres sterling ne tient pas compte de son potentiel futur.
Le fonds spéculatif Davidson Kempner, qui a acquis une participation de 3,8% dans Aveva, a déclaré jeudi dans un communiqué qu’il avait de “profondes inquiétudes” à la fois sur l’accord et sur la manière dont le conseil d’administration de la société gère le processus.
Schneider a déclaré le 21 septembre qu’il paierait 31 £ par action pour les 40% d’Aveva qu’il ne détenait pas – une prime de 41% par rapport au cours de clôture de l’action de la société en août, avant l’émergence de l’offre potentielle.
Lorsque l’accord a été annoncé, les principaux actionnaires traditionnels d’Aveva, dont la société canadienne Mawer Investment Management et M&G Investments, ont déclaré qu’ils prévoyaient de le rejeter car il s’agissait d’une offre opportuniste visant à tirer parti de la récente faiblesse du cours de l’action.
Le rachat doit être voté par les actionnaires la semaine prochaine. Schneider, qui vise à conclure l’accord au premier trimestre 2023, devra obtenir le soutien d’au moins 75% des actionnaires minoritaires.
Étant donné que le groupe français ne peut pas voter, il ne faudrait qu’environ 10% de l’ensemble des actionnaires pour le rejeter pour que l’opération soit bloquée.
Aveva est l’une des plus anciennes entreprises technologiques de Grande-Bretagne. Issu de l’université de Cambridge dans les années 1960, son logiciel s’est principalement concentré sur les secteurs de l’énergie, des infrastructures et de la fabrication – des domaines que Schneider couvre également – bien qu’il se soit étendu au-delà.
La société navigue dans un virage pour s’appuyer davantage sur les revenus d’abonnement, ce qui, selon les analystes, pourrait être difficile et prendre plusieurs années, mais les investisseurs pensent que ce sera bénéfique à plus long terme.
Davidson Kempner a déclaré que le directeur général d’Aveva, Peter Herweck, qui a rejoint il y a 18 mois en détachement de Schneider, a « présidé à une mauvaise communication sur la transition du modèle commercial ».
Schneider a déclaré le mois dernier qu’il poursuivait toujours une prise de contrôle complète d’Aveva, mais a ajouté qu’il pourrait également décider de conserver sa participation de 59%. “Ce n’est pas un accord incontournable pour nous”, a déclaré la directrice financière Hilary Maxon lors d’un appel aux résultats.
Schneider a déclaré jeudi que le groupe croyait toujours que son offre offrait une “certaine valeur de rachat attrayante dans un environnement commercial difficile”.
Pour le moment, l’opération est un arrangement, un accord approuvé par le tribunal entre Schneider et les actionnaires d’Aveva.
Cependant, Schneider pourrait passer à une offre pour conclure l’opération, ce qui impliquerait d’acheter les actions d’Aveva directement sur le marché sans l’approbation du conseil d’administration d’Aveva.
Une offre est plus facile à passer car elle ne nécessite que la majorité des actionnaires minoritaires pour l’accepter, contre 75% nécessaires dans un plan d’arrangement.
Davidson Kempner a déclaré que dans le cas d’une offre, le président d’Aveva, Philip Aiken, et le conseil d’administration doivent augmenter le prix “pour offrir une valeur supplémentaire à partir de ce changement”.
Il a appelé Aiken à défendre « les intérêts des actionnaires minoritaires ».
Le fonds spéculatif a déclaré que la prise de contrôle est « très opportuniste. . . s’il devait réussir, cela représenterait un coup dur pour le secteur technologique britannique coté en bourse ».