Parfois, l’optimisme peut être contagieux.
La bonne humeur des marchés financiers, où les marchés boursiers mondiaux ont augmenté d’environ 4% au cours des trois premières semaines de l’année, s’est propagée cette semaine à l’atmosphère raréfiée du Forum économique mondial de Davos.
Le rassemblement annuel des élites économiques, économiques et politiques des Alpes suisses divise les opinions. Mais c’est un endroit idéal pour prendre la température mondiale sur le sentiment économique – et le consensus semblait être que les conditions avaient atteint un creux et devenaient plus positives.
Beaucoup s’attendaient à ce que 2023 apporte une gueule de bois durable de la guerre de la Russie en Ukraine, de la faiblesse persistante de l’économie chinoise et des effets dévastateurs des prix élevés de l’énergie et des denrées alimentaires sur le niveau de vie dans le monde.
Au lieu de cela, les délégués sont venus dans les montagnes pour encourager trois nouveaux développements qui améliorent les perspectives.
Premièrement, la décision de la Chine de mettre fin à sa politique zéro-Covid a fait naître des espoirs de rebond dans l’une des trois grandes zones économiques mondiales. Deuxièmement, une chute de plus de 80 % des prix de gros du gaz naturel devait apporter un soulagement à une autre, l’Europe. Et enfin, la loi sur la réduction de l’inflation, qui prévoyait d’énormes subventions pour une transition verte, devait propulser l’autre grande zone économique mondiale en Amérique du Nord.
De nombreux chefs d’entreprise ont estimé que les perspectives de leurs entreprises s’étaient transformées depuis quelques mois.
Lors d’une session au forum qui était censée discuter de la crise du coût de la vie, le directeur général d’Unilever, Alan Jope, a déclaré que son entreprise « se préparait à des dépenses de vengeance » des consommateurs chinois faisant exploser les économies accumulées au cours des trois années de verrouillage de Covid.
Vicki Hollub, directrice générale de la compagnie pétrolière américaine Occidental, a déclaré que les subventions vertes de la loi américaine sur la réduction de l’inflation permettraient des investissements importants dans la capture et le stockage du dioxyde de carbone, ce qui était positif pour la croissance et l’environnement. « C’est l’un des passages les plus transformateurs d’un projet de loi au monde », a-t-elle déclaré, « et il va faire démarrer beaucoup de choses. »
Les chefs d’entreprise européens se sont montrés plus prudemment optimistes. Christian Sewing, directeur général de Deutsche Bank, a parlé d’un « plus d’optimisme sur l’économie », et Jean Marc Ollagnier, directeur général de l’Europe chez Accenture, a déclaré que la plupart des PDG européens étaient « optimistes pour l’année à venir, [having risen] relever le défi d’être plus résilient ».
Mais l’attente générale est désormais à la croissance, plutôt qu’à la récession importante en Europe que la plupart des prévisions économiques avaient prédite il y a quelques semaines à peine.
Vous voyez un instantané d’un graphique interactif. Cela est probablement dû au fait que vous êtes hors ligne ou que JavaScript est désactivé dans votre navigateur.
Bientôt, les dirigeants politiques avaient attrapé le virus positif. Le chancelier allemand Olaf Scholz a prédit que son pays éviterait une récession, tandis qu’Ursula von der Leyen, présidente de la Commission européenne, a promis un assouplissement des règles en matière d’aides d’État pour accélérer la transition de l’Europe vers une énergie propre et s’est attribué le mérite de la chute des prix du gaz naturel. « Grâce à un effort collectif, nous avons fait baisser les prix de l’essence plus rapidement que prévu », a-t-elle déclaré à la salle principale. Les perspectives du Royaume-Uni se sont également améliorées grâce au gaz naturel moins cher, a déclaré cette semaine Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d’Angleterre, lors d’une visite au Pays de Galles.
Les Européens de Davos ont toutefois été éclipsés par Liu He, vice-Premier ministre chinois, qui a prédit que la croissance dans son pays rebondirait d’un taux terne de 3 % à un taux plus typique de 5,5 %. Pour le plus grand plaisir des chefs d’entreprise américains lors d’un déjeuner privé, il a annoncé que « la Chine est de retour ».
Jozef Síkela, le ministre tchèque de l’Industrie, a déclaré que la différence par rapport à l’automne dernier était « comme un paradis contre un enfer ». Il a ajouté: « OK, le paradis n’est pas aussi abordable qu’avant [Russia’s invasion of Ukraine]mais c’est abordable.
Si ces commentaires étaient en grande partie spécifiques à un pays et anecdotiques, on pourrait également écouter les organisations internationales qui ont décidé de changer leurs propres perspectives sur l’économie mondiale.
Le FMI, qui avait déclaré en début d’année que 2023 allait être plus difficile que 2022, a signalé un changement de cap. Kristalina Georgieva, sa directrice générale, a déclaré que son nouveau message était que « c’est moins grave que nous ne le craignions il y a quelques mois ».
Le FMI publiera de nouvelles prévisions dans une semaine qui seront probablement mises à jour, a-t-elle suggéré, tout en avertissant les gens de ne pas s’attendre à une « amélioration spectaculaire ».
Pendant ce temps, l’Agence internationale de l’énergie à Paris prévoit une demande record de pétrole cette année, « avec près de la moitié du gain de la Chine suite à la levée de ses restrictions Covid » et une augmentation continue de la production de carburéacteur pour répondre à la reprise rapide des voyages mondiaux.
Même certaines des voix les plus pessimistes de 2022 ont ressenti le besoin d’alléger leur ton. Larry Summers, professeur à la Harvard Kennedy School et ancien secrétaire au Trésor américain, a terminé l’année avertissement de récession et un chômage plus élevé aux États-Unis.
Vendredi, cependant, il a déclaré aux délégués qu’il ressentait « une certaine exaltation de soulagement ». La baisse des prix de l’énergie, une baisse du populisme, des signes de baisse de l’inflation et la réouverture de la Chine contribueraient tous à éviter les récessions dans de nombreuses économies à travers le monde, a-t-il déclaré. « Nous devrions nous sentir mieux qu’il y a quelques mois. »
Des mouches dans la pommade
Pourtant, pour presque toutes les célébrations, il y a des fêtards. Et à Davos et au-delà, ce sont les banquiers centraux qui ont demandé que la musique soit refusée.
Bien que l’amélioration des perspectives doive être saluée, ont-ils déclaré, des modèles de dépenses plus robustes compliqueraient la poursuite de la lutte contre l’inflation. Lael Brainard, vice-présidente de la Réserve fédérale, a appelé à « du temps et à la résolution » sur les taux d’intérêt élevés, tandis que Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, a déclaré qu’il était plus important que jamais de « maintenir le cap ».
Leur inquiétude est que si les taux d’inflation globaux baissent et chuteront rapidement en 2023, les mesures de base ne baissent pas aussi vite et les pressions inflationnistes sous-jacentes sont toujours fortes et pourraient entraver le retour à la stabilité des prix des taux d’inflation proches de 2 %.
Les chefs d’entreprise étaient également loin d’être naïfs quant à la probabilité que les banquiers centraux devraient travailler dur pour faire baisser durablement l’inflation en 2023.
Ziad Hindo, directeur des investissements du Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, qui détient des actifs d’environ 250 milliards de dollars canadiens, a averti qu’une amélioration de l’économie pourrait encore augmenter les prix. « La réouverture de la Chine est une bonne nouvelle pour l’économie mondiale, mais le ralentissement important de l’année dernière a été une des principales raisons pour lesquelles les prix des matières premières ont baissé, et maintenant c’est de retour. Cela va à nouveau exercer une pression sur l’inflation », a-t-il déclaré.
Lagarde a averti les gouvernements européens de ne pas lui compliquer la vie en augmentant les subventions aux entreprises et aux consommateurs, comme Von der Leyen avait promis de le faire. « Nous ferons le nécessaire [on interest rates]. Nous ne voulons pas être poussés à faire plus que nécessaire », a-t-elle déclaré.
Et tandis que les perspectives immédiates étaient plus positives qu’auparavant, il y avait beaucoup moins de consensus à Davos sur les questions à plus long terme de comment cimenter de meilleures perspectives de croissance, de niveau de vie et de durabilité.
Les chefs d’entreprise et les dirigeants économiques ont salué les progrès du secteur des entreprises en matière d’environnement. Certains étaient optimistes quant au fait que la croissance à moyen terme pourrait être tirée par des investissements dans les énergies propres. Tharman Shanmugaratnam, haut ministre à Singapour et haut fonctionnaire de longue date sur la scène économique internationale, a déclaré que l’augmentation des investissements des entreprises dans les technologies vertes avait le potentiel d’être « un énorme coup de pouce pour la croissance ».
Mais d’autres se sont inquiétés de savoir si, dans un monde encore susceptible d’être dominé par de grands chocs, les pressions à court terme recommenceraient à dominer, limitant la transition verte et le renforcement de la résilience des chaînes d’approvisionnement et d’autres parties des entreprises.
La meilleure façon d’assurer une performance économique constante, a déclaré Summers, était de garder confiance dans les institutions qui sous-tendent l’ordre économique mondial. « De meilleures institutions qui encouragent la mobilisation des ressources mieux et plus efficacement sont plus importantes que d’allouer plus de ressources à une priorité particulière », a-t-il déclaré.
Une autre question à plus long terme était le sérieux avec lequel la Chine prête allégeance à cet ordre économique international. La plupart des chefs d’entreprise écoutant Liu, qui est le plus haut responsable économique de l’administration, ont été convaincus par son message qu’il souhaitait renouer avec les économies avancées.
Mais Liu devrait quitter son poste cette année et des commentateurs plus blasés étaient sceptiques quant à un changement radical. « Chaque fois que des responsables chinois visitent la station de montagne suisse, ils disent des choses similaires », a déclaré Mark Williams, économiste en chef pour l’Asie chez Capital Economics, tandis que « les entreprises sur le terrain signalent qu’il devient de plus en plus difficile de fonctionner ».
Les motivations des États-Unis ont également fait l’objet d’un examen minutieux. Son interdiction d’exporter des micropuces technologiquement avancées vers la Chine visait-elle à saper le progrès économique de ce pays ? Et la véritable motivation de la loi sur la réduction de l’inflation était-elle un pur protectionnisme visant à donner la priorité à l’Amérique aux dépens de l’Europe ?
Alors que les ambitions des deux plus grandes économies du monde ne sont pas claires, des personnalités de premier plan ont averti que la fracture des flux commerciaux et des relations économiques mondiales pourrait mettre un frein à l’humeur économique cette année – et au-delà.
« La façon dont nous gérons la sécurité des chaînes d’approvisionnement est extrêmement importante », a déclaré Georgieva. « Si nous sommes comme un éléphant dans un magasin de porcelaine et que nous détruisons le commerce qui a été un moteur de croissance pendant de nombreuses décennies, le coût [could be] jusqu’à 7% de perte de produit intérieur brut – 7 milliards de dollars. Son message aux dirigeants : « Maintenez l’intégration de l’économie mondiale dans l’intérêt de nous tous.
Reportage supplémentaire de Katie Martin et Yuan Yang
Visualisation des données par Keith Fray