Les chiffres de la grande opération de défense de l’année : Nazca évalue Oesia à près de 300 millions et entre au capital dès 2025.

La montée en puissance de l’industrie de la défense

Le secteur de la défense est appelé à jouer un rôle prépondérant dans l’actualité économique des années à venir. En Espagne, cette dynamique est illustrée par peu d’opérations majeures jusqu’à présent. La transaction la plus significative depuis l’acquisition de Hispasat par Indra est la prise de participation de Nazca Capital dans le Groupe Oesia. Ce dernier est l’un des premiers fonds d’investissement à avoir spécifiquement ciblé le secteur de la défense.

Les détails de l’opération Nazca-Oesia

D’après des informations recueillies par EL MUNDO, l’entrée de Nazca dans Oesia s’est réalisée bien avant l’annonce officielle. Bien qu’elle ait été rendue publique en avril, lorsque le groupe a proposé son plan stratégique, l’accord avait été signé dix mois plus tôt, le 24 juillet 2025, avec une injection de 70 millions d’euros.

La valorisation d’Oesia s’élève à 286 millions d’euros, hors dettes, ce qui pourrait porter sa valeur totale à environ 370 millions d’euros. Ce chiffre représente un multiple de dix fois l’Ebitda de l’année précédente, aligné sur les standards du secteur.

Perspectives sur la valorisation future

En examinant les chiffres de 2025, le multiple de valorisation est estimé à 5,4 fois l’Ebitda. Il est donc probable que toute nouvelle injection de capital soit effectuée à un prix plus élevé, ce qui pourrait accroître la valorisation d’Oesia.

Comparaison avec d’autres acteurs du marché

Nazca Capital a récemment cédé une partie de Teltronic, une entreprise dans laquelle elle avait investi, à Amper, pour un montant légèrement inférieur à 9 fois l’Ebitda. En revanche, plusieurs entreprises cotées au sein du même secteur se négocient à des multiples supérieurs à 10 fois l’Ebitda, indiquant une tendance à la hausse dans l’évaluation des entreprises de défense.

Analyse de la structure de gouvernance

Bien que Nazca détienne une participation minoritaire dans Oesia, Luis Furnells, le propriétaire d’Oesia, conserve le contrôle majoritaire. Malgré cela, le fonds de Nazca est représenté par deux membres au Conseil d’Administration d’Oesia, ce qui est crucial pour la gouvernance d’entreprise. Ce mécanisme vise à assurer une gestion et une influence significatives, particulièrement en ce qui concerne les décisions stratégiques.

Conseils et évolutions récentes du Conseil d’Administration

Actualmente, aux côtés des représentants de Nazca et de Furnells, cinq conseillers indépendants participent également à la direction d’Oesia. Récemment, la société a enregistré le départ de Virginia Comino, ainsi qu’Angeles Masó, fondatrice de UAV Navigation. Cette acquisition en 2021 marque une étape importante pour Oesia, qui ambitionne de tripler son chiffre d’affaires pour atteindre 1 milliard d’euros d’ici 2030.

Conclusion

La prise de participation de Nazca Capital dans le Groupe Oesia met en lumière l’évolution dynamique de l’industrie de la défense en Espagne. Avec des évaluations de marché affichant des multiples intéressants et des ambitions de croissance robustes, ce secteur promet d’être au cœur des enjeux économiques dans les années à venir.