Les allocations d’investissement aux gestionnaires ethniquement divers sont toujours loin derrière leurs homologues blancs, car les préjugés raciaux et les pratiques obsolètes persistent dans l’industrie américaine des fonds, déclare John Rogers, fondateur du fonds de 17,8 milliards de dollars Ariel Investments.
« Les gens ont l’habitude de considérer les minorités comme des experts en musique ou en athlétisme, mais pas comme des gestionnaires de fonds communs de placement ou des banquiers d’investissement », a déclaré Rogers, le fondateur du premier gestionnaire d’actifs appartenant à des Noirs aux États-Unis, au Financial Times.
Le manque d’allocations aux entreprises dirigées par des minorités pose un « énorme problème » pour les gestionnaires d’actifs appartenant à des minorités, a déclaré Rogers. Les petites entreprises ont du mal à s’offrir la même technologie, la même conformité et la même formation pour développer les futurs talents – les choses nécessaires pour réussir et rivaliser avec des gestionnaires d’un billion de dollars.
Et lorsque les dirigeants non blancs attirent des investissements, ils peuvent se heurter à une taille Catch-22 : trop gros pour être pris en compte pour les capitaux destinés aux « entreprises émergentes » mais encore trop petits pour recevoir les grosses tranches de capital nécessaires pour évoluer, et détournés pour leur Succès.
« Il y a des années, tout le monde nous a dit ‘vous devez évoluer pour que nous vous embauchions, vous avez besoin d’un bilan et vous avez besoin de toutes les cloches et de tous les sifflets coûteux’. Mais une fois que vous obtenez toutes les cloches et les sifflets, ils disent « Vous êtes trop grand » », a déclaré Rogers, qui a fondé Ariel à Chicago en 1983.« C’est tellement condescendant.
« Si vous ne pouvez pas grandir parce qu’ils disent que vous êtes déjà trop grand, alors vous reculez, pas en avant », a-t-il ajouté.
Alors que plus de 6% des gestionnaires de fonds américains dans toutes les catégories d’actifs sont désormais détenus par des minorités, ils ne reçoivent que 0,7% des dollars américains sous gestion, selon un rapport de 2021 de la Fondation Chevalier.
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Les données d’allocation sont faussées par la présence de fonds passifs massifs, mais les données montrent que le racisme est toujours un problème dans l’industrie.
UN Enquête Morgan Stanley d’octobre a révélé que 70% des décideurs blancs en matière d’investissement dans les grands fonds de pension, fonds de dotation, compagnies d’assurance et fondations américains pensaient toujours que donner la priorité à la diversité dans leur gestion des investissements signifiait sacrifier les rendements.
« Il existe un parti pris profond et persistant dans l’industrie – une croyance réelle que les personnes de couleur ne peuvent pas gérer l’argent au plus haut niveau », a déclaré Robert Raben, fondateur de la Diverse Asset Managers Initiative basée à Washington DC et ancien procureur général adjoint américain.
« Il y a des managers noirs et bruns, et nous avons des données qui montrent qu’ils sont très performants. Mais tant que la majorité des gens pensent que c’est un compromis de performance, nous continuerons à avoir un énorme problème de demande », a déclaré Raben.
Deux études différentes de la Harvard Business School et Marchés privés de Bella en examinant les rendements de 2008 à 2019, il a été constaté que les entreprises appartenant à des minorités avaient des performances aussi bonnes ou supérieures à celles de leurs homologues appartenant à des Blancs.
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« C’est le country club par excellence. Vous pouvez être un golfeur débutant mais vous n’êtes pas membre d’un club », a déclaré un gestionnaire d’actifs noir multimilliardaire qui a passé des décennies dans une grande société de capital-investissement et qui dit qu’il doit rencontrer des centaines d’investisseurs de plus que ses collègues blancs pour augmenter le même montant de capital.
Une étude de recherche menée en 2019 par l’Université de Stanford a révélé que les personnes de couleur et les femmes devaient non seulement posséder des qualifications plus élevées que leurs homologues masculins blancs, mais qu’elles étaient également considérées comme des investissements plus risqués. Ils étaient deux fois plus susceptibles de sous-performer indépendamment de la surperformance passée. Les managers de couleur les plus performants ont été les plus sévèrement jugés par les répartiteurs, selon l’étude.
L’écart d’allocation est particulièrement prononcé dans le secteur des fonds communs de placement, où plus de 9% des entreprises sont détenues par des minorités, mais reçoivent moins de 0,5% des plus de 74 milliards de dollars de capital sous gestion, selon le rapport 2021 de la Knight Foundation , qui a examiné plus de 10 000 entreprises et 82 milliards de dollars d’actifs totaux. Les estimations du recensement de 2020 ont révélé qu’au moins 40% des Américains s’identifiaient à des races autres que blanches.
Presque tous les grands gestionnaires d’actifs aux États-Unis ont promis d’améliorer la diversité au sein de leurs opérations, mais un rapport publié à la fin de l’année dernière par le comité des services financiers de la Chambre a révélé que peu d’améliorations avaient été apportées. Parmi les allocations, même les fonds de pension, qui sont largement considérés comme les plus avancés dans la diversification de leurs allocations externes, sont à la traîne.
« Après le meurtre de George Floyd, il y a une pression pour faire ce qu’il faut, mais il y a tellement de géants [allocators] voler sous le radar, et personne n’a pensé à les défier », a déclaré Rogers.
De petits progrès ont été réalisés – bien que les allocations qu’ils reçoivent soient faibles en comparaison, les fonds détenus par divers investisseurs croissent à un rythme plus rapide dans certaines classes d’actifs, comme les fonds spéculatifs et le capital-investissement, a constaté Knight.
Cependant, les consultants qui aident les répartiteurs à décider de leurs investissements disent que les problèmes plus larges sont persistants et lents à changer. « Nous avons des règles empiriques bien intentionnées sur des choses comme le nombre d’années d’antécédents nécessaires, la taille minimale, qu’il s’agisse d’une entreprise avec laquelle vous avez déjà travaillé », a déclaré Sam Austin, associé du cabinet de conseil en investissement NEPC. «Ce sont toutes des choses qui excluent passivement les gens. . . et écarter les talents diversifiés.
« Si vous êtes une petite entreprise. . . vous êtes une erreur d’arrondi par rapport à un BlackRock ou un Fidelity », a déclaré Rogers. «Vous devez simplement continuer à donner des coups de coude. Tu veux faire quoi [civil rights activist and former congressman] dit John Lewisquand tu vois des choses qui ne vont pas, tu dois le signaler.