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Les banques et gestionnaires de fonds européens ont exhorté Bruxelles à s’engager publiquement à raccourcir le délai de règlement des transactions sur les actions et les obligations de l’UE, alors que les États-Unis et le Royaume-Uni poursuivent leurs projets de modernisation de leurs propres marchés.
Un groupe de travail représentant 18 groupes de pression du marché a appelé lundi les autorités européennes à « s’engager formellement » à réformer les délais de règlement. Le groupe de travail, dirigé par l’Association des marchés financiers en Europe (AFME), a également appelé le bloc à fixer un calendrier pour guider le secteur dans ses préparatifs.
Le règlement est le processus généralement banal mais crucial de mise en correspondance et de transfert légal des actifs des vendeurs aux acheteurs.
Cette pression sur l’UE intervient alors que d’autres pays du monde réduisent leurs propres fenêtres de règlement de deux jours à un, afin de réduire les risques et d’augmenter la liquidité sur leurs marchés. Les États-Unis, le Canada, l’Inde et le Mexique ont déjà changé de système, tandis que le Royaume-Uni prévoit de le mettre en service au cours du second semestre 2027. La Suisse est également en discussion avec ses acteurs du marché.
L’UE a procédé à des évaluations mais n’a pas encore pris de décision formelle. « Ce processus ne peut être mené à bien que par un groupe de travail paneuropéen doté de l’autorité appropriée », a ajouté l’AFME.
Le groupe de travail, qui comprend des représentants d’organismes professionnels tels que la Fédération bancaire européenne, les organismes de gestion de fonds ICI, Aima et Efama, a déclaré que le secteur préférait harmoniser la décision de l’UE avec celle du Royaume-Uni.
Ils ont déclaré que cela réduirait les problèmes qui pourraient survenir en raison d’inadéquations dans le règlement lorsque la finalisation d’une transaction et la disponibilité des actifs utilisés dans la transaction ne sont pas alignées. Par exemple, un acheteur peut devoir vendre ses actions en un jour mais ne pas recevoir l’argent avant deux jours. Les marchés des changes réconcilient généralement les transactions sur deux jours.
Si le Royaume-Uni et la Suisse introduisaient des changements avant ou après l’UE, « dans les deux scénarios, une accélération du règlement entraînerait des complexités », a déclaré l’AFME dans son rapport.
Les banques, les courtiers et les investisseurs européens sont largement favorables à une transition vers le Royaume-Uni en 2027, mais exigent que les responsables de l’UE prennent cet engagement. La création d’un groupe au niveau européen pour faire avancer les travaux « est une prochaine étape cruciale ».
Lors d’une consultation de l’industrie plus tôt cette année, 70 pour cent des participants étaient favorables à une décision au dernier trimestre 2027.
La transition de l’UE devrait être plus compliquée que celle des pays individuels, étant donné la fragmentation des marchés de capitaux de la région. Par exemple, l’AFME a noté que certaines modifications des processus de compensation affecteraient spécifiquement le marché espagnol en raison des délais de compensation des chambres de compensation.
Les délais de règlement ont été mis sous les projecteurs lors de la folie des actions américaines au plus fort de la pandémie de coronavirus, lorsque certains courtiers, dont Robinhood, ont imputé à la fenêtre de règlement de deux jours l’incapacité de leurs systèmes à suivre le volume des transactions. L’accélération du règlement réduit les fonds que les courtiers doivent fournir en garantie.